吉林
东哥第906篇原创。
配置美元资产，万一汇率跌了怎么办？
会不会亏钱？
回答这个问题，不能光靠感觉。
要看数据，也要看人民币汇率到底从什么时候开始，变成了今天这个样子。
站在2026年回头看，2015年8月11日，是一个极其特殊的日子。
一个新的时代，缓缓开启。
2015年8月11日，央行完善人民币兑美元汇率中间价报价机制。
核心变化是，做市商在报价时，要参考上日银行间外汇市场收盘汇率；
同时综合考虑外汇供求和国际主要货币汇率变化。
用大白话说，就是
以前汇率的中间价，就像央行定出来的价格；
以后的中间价，要更多参考昨天市场真实成交价。
虽然之前已经经历过1994年的并轨、2005年的一揽子货币等多次改革，但这次汇改，依然重要。
从此人民币不再是过去那种缓慢单边升值的走势，而是进入了明显双向波动阶段。
更加市场化。
这么说，有点干巴。
我们看图，更直观一些。
下面这个，是2000年到现在，美元对人民币的中间价。
数值越大，表示人民币越贬值，反之则升值。
可以看出，2005年之前，基本上是固定汇率。
2005年汇改之后，人民币就进入一个相对快速的升值通道。
2008年金融危机之后有过一段时间放缓，之后又快速升值。
图上的虚线，表示的就是2015年8月11日的汇改。
汇改之后，明显开始了双向波动。
跟着市场，有涨也有跌。
所以大体上，我们可以认为，2015年汇改之后的汇率，更具参考性。
而从这次汇改之后，整体状态就成了下面这个样子。
可以看出，汇率高高低低，有涨有跌。
整体而言
区间振幅：16.46%
最大回撤：11.64%
这也就对应了我们之前说的，
国内定存1%，美元定存4%，对应的利差，是3%。
那么就等于，你承担了11%的风险，去获取3%的额外收益。
数学上就不成立。
站在这个角度，东哥总是劝想要弄美元定存、美债、全保证储蓄险之类的朋友谨慎。
如果只是为了这个短期的利差，那么收益风险不对称。
为什么？
时间和底层资产，依然是核心变量。
短钱怕波动，长钱看结构。
拿一笔未来一两年就要用的钱，换成美元去吃定存利差，那汇率波动当然很可怕。
因为你没有时间等。
但如果这笔钱本来就是计划十年、二十年不用的钱；
是为了养老、教育金、财富传承做长期配置，那么问题就变了。
这时候看的，就不只是某一年美元涨跌；
而是长期资产收益、货币结构和现金流安排。
为什么？
因为我们能明显看到一个趋势，就是整体而言，美元对人民币的重心在上移。
就像图中拟合的趋势线显示。
这也就展现了另一个趋势，就是长期而言，起码从过去十几年的数据来看，美元依然是更强势的货币。
而站在我们长期的资产配置角度
本身美元资产的收益，整体更优，比如以部分环球股票为基础的香港储蓄险；
美元是整体更强势的币种；
所以站在长期大类配置的角度，汇率的风险，远没有大家感知的那么高。
这才是普通人做资产配置时，最应该先搞明白的事
汇率风险不是不能承受，而是不能拿错钱去承受。
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