北京
先说结论：如今活过来的金科，已经不是原来的金科了。
7月6日，金科股份股价一字涨停，这是其“摘星脱帽”后的第三个涨停，斩获“3天3板”。
历时两年多，金科股份于7月2日成功“摘星脱帽”。当日，*ST金科复牌，股票简称由“*ST金科”变更为“金科股份”，日涨跌幅限制变更为10%。
作为国内首家进入司法重整程序并成功执行完毕的上市房企，这场债务规模达1470亿元、涉及超8400家债权人的国内房地产行业最大重整案，就此画上阶段性句号。
金科股份成立于1998年，总部位于重庆，2011年借壳登陆深交所。回顾金科的发展史，是激进扩张的代表。
作为渝派房企的龙头，金科曾凭借高周转模式和下沉布局，在2018年突破千亿销售额，跻身行业头部阵营。
然而，成也杠杆，败也杠杆。随着房地产融资环境急剧收紧，加之此前高价拿地的楼盘去化受阻，金科的债务危机在2022年开始全面爆发。
2022年末，一笔3.25亿美元境外美元债违约，金科正式宣告暴雷。
进入2023年，金科债务压力持续发酵，流动性危机加剧，经营规模持续收缩。截至2023年末，金科股份总资产约7037亿元，总负债近7833亿元，净资产正式转负，彻底陷入资不抵债的困境。
2024年4月，因法院裁定受理公司重整，金科股份被深交所实施退市风险警示，股票简称正式变更为“*ST金科”。
对比多数出险房企选择债务展期拖延风险，金科主动选择司法重整路径，一次性彻底化解千亿债务，而非将风险持续后移。
2023年，金科启动重整程序，2025年末重整计划全部执行落地，引入产业及财务投资人资金超26亿元，通过现金清偿、债转股、信托受益权分层处置等方式化解近1470亿元存量债务。
2025年，金科实现归母净利润293.25亿元，净资产由负转正至41.56亿元，审计机构出具标准无保留意见，彻底消除触及财务退市红线的核心风险，拿到摘帽关键条件。
最终，金科成功摘帽。从“*ST金科”到“金科股份”，两个字的变化，宣告了中国房地产行业迄今为止最大规模的重整案。
对此，业内直呼“金科活了”。但剥开这层狂欢的外衣，一个更残酷的真相正在浮现：活过来的金科，已经不是原来的金科了。
这场历时27个月的重整，本质上是一场所有权的彻底清洗。创始人黄红云彻底退出，以郭伟为董事长的新管理层上位。
同时，上海品器联合体携26.28亿元入场，成为新的控股股东。原股东的权益被彻底摊薄，52.94亿股转增股票全部不向原股东分配，悉数用于引入投资人和偿还债务。
如今，金科的招牌还在，代码000656还在，但台前幕后的人已经换了个遍。
再有就是过去那个传统房企“金科”已经不在了。目前，金科已从“传统房地产开发商”转向“不动产综合运营商”，布局投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产四大板块。
另外，金科甚至放出更激进的口号：向“全域时空智能数据运营服务商”转型，探索将空天数据、遥感监测应用于智慧城市管理。
金科正在从一个盖房子的公司，变成一家给别人盖房子出主意的咨询公司。如此看来，那个曾经在高周转时代叱咤风云的房企，选择了自我肢解。
有业内人士直言，撤销退市风险警示、完成摘星脱帽，仅解决了企业保壳的短期难题，公司长期价值的重要支撑，仍在于搭建可持续经营模式。
重庆日报的评论则更加清醒：“摘帽不是旧周期重启，更不是高杠杆、高周转、高负债模式重新回到舞台中央。”
资本市场可以为一个符号的回归连拉三个涨停，但一个真正的企业，靠的不是符号，是造血能力。
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