上半年国内销冠背后，吉利汽车的增长结构之变

今年上半年，吉利汽车国内销量达到102.1万辆，成为国内市场唯一销量破百万的品牌。在数字之外其更大的意义在于，吉利能够在大盘整体下行，市场存量竞争的环境中走通结构性增长的新路，其根源则是超越周期的主动战略聚焦与结构升级

文｜小飞

2026年已过半，中国乘用车市场正经历一轮深刻的结构性调整。据乘联分会数据，上半年全国狭义乘用车市场（轿车、SUV及MPV）零售销量为870.1万辆，同比下降20.2%。大盘持续承压、产品高度同质化的背景下，多数车企陷入以价换量的循环。但吉利汽车（0175.HK）走出了一条不同路径——上半年国内终端零售102.1万辆，登顶中国乘用车国内销量冠军，成为唯一销量破百万的自主品牌。

（图源：乘联分会）

这一数据的意义在于，它发生在大盘整体下滑、行业增长空间持续压缩的存量周期，而非增量市场水涨船高式的自然增长。存量市场必然伴随结构性调整，而吉利汽车的逆势增长，同样源于先于周期的结构性布局调整。

具体来看，吉利汽车1-6月累计销量1,422,958辆，其中6月单月240,799辆，连续四个月实现同环比双增长。结构性指标亦在全面优化。上半年，吉利新能源汽车累计销量799,454辆，渗透率56%，6月单月攀升至67%，创历史新高；海外市场单月销量首次突破10万辆，占总销量比重达42.7%。国内基盘、新能源转型和海外扩张三股力量共同驱动，增长动能的结构性切换正在加速完成。

存量博弈中的结构性突围

当行业陷入价格战时，吉利转向以价值竞争驱动品牌向上的路径。极氪品牌平均成交价近35万元，已超过BBA等传统豪华品牌；极氪9X平均成交价超53万元，在50万元以上市场占据约三分之一份额。在主流市场，银河星愿6月销量突破5万辆，以精品化路线而非低价策略蝉联全品类销冠。竞争逻辑的切换，使吉利在一定程度上避免了“以价换量”的循环，在行业利润普遍承压的周期内实现了量价齐升。

从品牌矩阵维度观察，极氪、领克、银河、中国星四大品牌上半年呈现出清晰的分工与协同。极氪拉利润、银河稳基盘、中国星提供现金流、领克加速转型。这一分层布局并非简单的“高中低”划分，而是根据市场周期与用户需求进行的战略配置。极氪是体系中的利润引擎，6月交付量35,169辆，同比增长111%，上半年总交付178,370辆，同比大增97%，累计交付突破80万辆，位居中国豪华新能源市场销量首位。极氪9X平均成交价超53万元，每卖出3辆50万元以上豪车就有1辆是极氪9X，标志着吉利在高端市场的定价权初步确立。

银河承担基盘角色，上半年以519,793辆的销量跻身全球新能源前三。在大盘同比下滑两成的压力下，市占率逆势上涨0.43个百分点至8.49%。银河M7上市后首个完整自然月销量突破7,000辆，星耀7MAX上市当月及次月均突破5,000辆，新车上量速度高于行业平均水平；星愿6月销量破5万，上市以来累计超75万辆，蝉联中国全品牌全品类销量冠军。中国星系列以i-HEV智擎混动技术赋能燃油车，上半年销量580,580辆，连续9年蝉联中国品牌燃油乘用车销量冠军，为集团提供稳定的现金流支撑。领克以6月81%的新能源占比加速高端转型，上半年销量144,215辆。这一品牌矩阵使吉利在纯电、混动、燃油各赛道均保持存在感，多线并进的结构性优势较为明显。

吉利对燃油车基本盘的处理，提供了一个尤为值得分析的案例。在众多车企急于转向纯电或增程赛道时，吉利选择以技术焕新持续赋能燃油车。通过i-HEV智擎混动技术的导入，中国星系列在不改变用户使用习惯的前提下实现油耗降低与智能化升级。2026年1月新能源政策退坡时，吉利燃油车凭借产品力稳住了大盘。这一选择的底层逻辑，是中国复杂的地理气候和多元化消费层级——北方寒冷地区用户、充电基础设施尚不完善的三四线城市消费者，依然需要高效能的燃油出行方案。“双轨并进”的策略，使吉利在行业转型期保有更多战略回旋余地，也构成了其区别于多数自主品牌的一个差异化变量。

（图源：企业）

出海的规模效应与模式选择

如果说国内市场的登顶是基本盘的稳固，海外市场的爆发则是增量的核心来源2026年6月，吉利汽车海外销量102,874辆，单月首次突破10万辆，同比增长157%。上半年出口累计474,228辆，同比增长158%，已超2025年全年出口总量。海外销量占总销量比例达42.7%，在中国自主品牌中尚属首例，吉利正在从以国内为主的车企向全球化企业转型。

出海模式的选择上，吉利与多数同业的重资产自建路径有所区别。吉利采取轻资产快速发展策略，以技术换市场，与沃尔沃、宝腾、雷诺韩国、雷诺巴西等海外品牌合作，利用对方现成产能实现低投入、高产出。面对欧盟对中国插混车加征额外反补贴关税，吉利可利用沃尔沃工厂进行本地化布局；面对马来西亚等国家对外企建厂的政策变动，吉利借助宝腾模式实现合作共赢。

目前吉利已在100多个国家和地区布局超1,900家销售和服务网点，产品覆盖东南亚、欧洲、拉美、中东与非洲五大区域，目标是形成欧洲、拉美非洲、东盟三个20万级市场，以及东欧、中东亚太两个10万至15万级市场。上半年多款车型在海外密集上市：东南亚市场完成星愿在印尼、泰国的首批交付，欧洲市场已覆盖近20个主流消费市场，拉美市场领克在墨西哥发布全新车型，中东与非洲市场银河星舰7 EM-i、领克900陆续登陆阿联酋、摩洛哥、埃及、卡塔尔等地。

（图源：企业）

海外市场的爆款数据，提供了观察其产品全球竞争力的样本。极氪7X在中国香港、澳洲、马来西亚等多国问鼎中型豪华SUV销冠；极氪009成为泰国、马来西亚、中国香港等地区豪华纯电MPV销冠；吉利星愿在墨西哥、印尼、哥斯达黎加均登顶B级两厢新能源销量第一；银河星舰7 EM-i在克罗地亚上市首月拔得头筹，并登上澳大利亚PHEV SUV单车型冠军；银河EX5一季度蝉联澳大利亚、阿联酋、乌拉圭纯电SUV-C市场销量冠军；缤越前四月拉美销量同比增长185.4%，帝豪一季度墨西哥销量同比增长334%。新能源车型海外销量占比达60.6%，表明吉利的出海并非低端车型倾销，而是以高价值产品为核心的结构性输出。基于上半年表现，吉利已将出口销量目标从75万辆提升至100万辆，占年销总目标的近三分之一。

“一个吉利”领先周期重构体系

销量与利润的同步增长，根植于吉利持续推进的体系化变革。

在今年6月的中国汽车重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福宣布，将关停并转相关冗余主体，集中优势资源做强吉利汽车控股有限公司核心上市平台。这是自《台州宣言》以来首次对外明确吉利汽车的战略定位，组织关系与架构正趋于体系化，复杂股权架构带来的投资人顾虑正在消除。5月并购雷达汽车，进一步完善了从轿车、SUV、MPV到越野车及皮卡的多品类覆盖——这一布局通过品类补全实现对不同细分市场的覆盖，为长期增长拓宽赛道。

更为关键的变化在于研发体系的协同。浩瀚架构、雷神动力、AI座舱等核心技术在各品牌之间共享、按需组合：领克与极氪共享技术底座，银河借助领克的底盘调校经验，中国星系列受益于全域AI技术赋能。技术共享降低了边际研发成本，提升了整体运营效率，使吉利在保持研发投入的同时实现盈利能力改善。

发展结构的体系化同样体现在盈利模型的转变上。市场结构层面，海外出口占总销量33.3%，东南亚、欧洲、拉美等高价值市场有效对冲了国内压力；新能源结构层面，“极氪拉利润、中国星和银河稳基盘”的格局初步形成；产品结构层面，中国星系列燃油车稳守基本盘，银河通过星愿、星舰7、M7等爆款实现主流市场渗透，领克以81%新能源占比加速转型。三重结构的同步优化，使吉利从规模竞争向价值引领转变，单车核心净利润和毛利率的同步改善印证了这一方向。

在行业整体利润率一度降至3.2%历史低点的背景下，吉利的盈利质量呈现反向走势。2026年第一季度，单车核心净利润6,429元，同比增长30%，创近五年新高；毛利率17.5%，同比增加1.8个百分点。在资本市场汽车板块整体下行的环境中，吉利成为年初以来A+H股唯一正增长的汽车股。利润与销量的同步攀升，构成了对其增长质量的一重检验。

百万辆之上的多维增长动能

百万销量基础上，下半年吉利还将进入进入密集产出期。

产品层面，银河TT已于6月正式命名，搭载千里浩瀚H7、800V高压平台，定位C级AI纯电运动轿车；银河战舰700将于9月上市，作为吉利首款AI全地形硬核SUV，开拓越野细分品类。

技术层面，7月将发布全球新一代电驱技术，以超高集成、极致效率、极限性能和安全耐久等优势重新定义新一代AI智能电驱标准——继电池领域后，吉利在核心三电的另一关键部件上争取行业话语权。

出海层面，极氪9X将于第三季度登陆中东市场，后续进入欧洲、拉美、中亚等市场；极氪009光辉将于第四季度登陆中国香港；i-HEV智擎混动技术将赋能中国星品牌海外布局，第四季度起全面推进，目前已搭载星瑞、星越L、帝豪等车型。

（图源：企业）

资本市场的预期正在升温。汇丰研报预期极氪销量增长将在下半年持续；花旗研判多款高端车型上市将拉动第二、三季度毛利率；大和证券预计，在“一个吉利”策略下，2026至2028年吉利汽车盈利增长将高于市场普遍预期。

行业机构的乐观预期更体现在真金白银的投资操作上，富途牛牛数据显示，2026年上半年累计46家国际机构增仓或建仓吉利汽车。

业内普遍认为，汽车市场已进入存量周期，而这必然伴随着行业内部的结构性调整。吉利汽车的应对方式是先于周期的主动性结构升级。从“一个吉利”营造扎实体系力，到i-HEV重新激活燃油车市场，再到关停并转做强核心上市平台，吉利汽车凭借超越周期的前瞻视野、坚定的战略定力和扎实的执行力，在存量周期中实现了结构性突围。

更重要的是，源自结构性调整的多维增长动能，将在下半年乃至更长的周期里，推动吉利汽车稳步从中国市场领先走向全球竞争高地。这不仅是吉利自身发展的关键跃升，更是中国汽车行业迈向全球价值链高端的生动注脚。