四川
◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
近来，上市房企密集发布了2026年中期业绩预告，分化开始加剧。即使那些撞上楼市深调期陷入偿债困难的一线房企，也不例外。
比如万科预计今年上半年归母净亏损120亿元至150亿元，较去年同期有所扩大，而绿地控股预计今年上半年归母净亏损3至4年，较去年同期归母净亏损35亿元同比大幅收窄。
背靠央企实力背景的保利置业，近日公告中期业绩预告却犹如扔出了一颗“惊雷”，其预计今年上半年公司拥有者应占亏损7亿元至8亿元，反观去年同期盈利2.08亿元。
保利置业曾对外披露，2026年一季报公司实现营收22.69亿元，同比暴降68.06%；净利润只有4524.8万元，同比大降58.2%。这说明其今年第二季度净亏损较为严重。
2025年上半年，保利置业实现营收184.44亿元，同比增幅48.1%，归母净利2.08亿元，较上年同期3.73亿元下滑44.3%。去年全年，其实现营收483.82亿元，同比增幅20.3%，归母净利2.25亿元，同比增幅23.2%。
针对今年中期罕见亏损，保利置业解释说，该期内交付项目同比减少，造成收入阶段性下降。内地楼市量价持续承压，结转毛利率下跌，部分长库存项目实现去化进一步拖累整体毛利率水平。
说直白些，就是交付项目周期被拉长，交付结转规模降了，楼市低迷造成售价承压，部分不好卖的项目为了卖出去只好牺牲利润，甚至可能亏本甩卖等。
近些年，保利置业亦如保利发展一样，凭借强悍的央企背景信用优势，相较于广大非国资房企，融资不仅便利，利率成本也极具优势。截至去年底，其剔除预收款后的资产负债率降至68.6%；银行及其他借款总额701.86亿元，其中一年内到期总借款168.17亿元且占24%，平均融资成本降至2.86%。
2025年，保利置业获得50亿元公司债和15亿元中票募资，加权平均成本只有2.63%，同时还将到期美元债置换成了银团贷款，置换后利率成本也较低。
看2025年经营，保利置业签约销售额502亿元，虽同比转跌，但排名进一步跻身于全国房企销售TOP15行列，以回款率102%实现该年销售回款513亿元，甚至合同平均售价同比增幅21%至首次达到3万元/㎡，长三角和大湾区签约额占比进一步升到75%。
这些都刺激了保利置业对重点市场转向乐观的后市预期。2025年，其拿地15宗，较上年谨慎投资策略下只拿了6个项目（上海、宁波、深圳、济南）及耗资近200亿元明显“放开了手脚”，总耗资270亿元，其中84%投向了广州、上海和杭州，在热门区域拿地溢价也很扎眼。
据业内观察分析指出，2025年保利置业一改此前“保守”状态，明显偏激进了许多，可能受其一二线库存告急或看重高能级区域“高回报”等影响。
今年上半年，保利置业比去年拿地更显激进，比如5月底摘得武昌地王，溢价率31%，楼面价2.11万元/㎡，耗资8.02亿元，当日又以溢价超40%摘得上海浦东南码头地块，楼面价8.2万元/㎡，耗资34.88亿元。
6月5日，保利置业以溢价率150.74%豪夺深圳南山粤海街道一地块，耗资57.72亿元，楼面价突破10万元/㎡，达到10.87万元/㎡，一举刷新了深圳历史记录。
从上述三宗较高溢价及地王项目来看，保利置业拿的都是重点城市优质项目，应是尝到了此前持续加码高能级城市的甜头，可窥见其对后市转向乐观的预期。
6月份，《求是》杂志曾发表《以更大力度提振消费》重要评论员文章，其中提到“要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，促进资本市场健康稳定发展，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋，增强广大城乡居民的消费预期和底气”。
这给市场传递了重大信号：下半年楼市利好政策，仍有继续加码的强烈预期。大家可以看到，近期北京、上海、杭州、广州、成都等重点一二线城市土拍溢价地块频出，拿地方多是地产央国企的激烈争夺，但有分析指其可能是“左手倒右手”，除非一线民营房企也积极下场拿地。
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