150亿估值背后：逐际动力的“人形机器人大脑系统”，为何让全球资本下注

人形机器人赛道的资本估值逻辑正在迭代。市场不再单纯追捧硬件样机与参数堆叠，转而重仓拥有完整大脑系统、全球化落地能力、可兑现商业化路径的硬核玩家。

在一众具身智能创业公司中，深圳独角兽逐际动力的资本攻势尤为迅猛。公司近期宣布完成近2亿美元Pre-IPO轮融资，首次公开投后估值达150亿元。在一级市场整体偏谨慎的背景下，为何逐际动力能持续获得全球资本重仓押注？答案藏在其技术架构、产品基因与全球化布局之中。

150亿估值背后的资本逻辑

逐际动力过去半年累计完成融资4亿美元。投资方阵容本身就能说明问题。B轮时入局的既有阿联酋磊石资本这类国际财投，也有京东、上汽、蔚来这样的产业方。到了Pre-IPO轮，欧洲和东南亚的资本也开始进场——GGG Group、Redstone Ventures，每家背后都对应着一种市场资源。

阿联酋资本的多轮加注指向中东市场。欧洲和东南亚资本的进入，则是在为产品出海铺路。产业资本方面，蓝思科技（消费电子制造）、上汽和蔚来（车企）、京东（物流零售）——每一个都是具身智能最现实的落地场景。

150亿估值，买的不只是逐际动力的今天，更是它打通全球市场的产品力和技术想象空间。

大小脑融合：比Figure更早的系统级布局

2026年1月，逐际动力发布具身智能体系统LimX COSA。这套系统把机器人的认知决策和运动控制打通了。过去机器人要么只会想不会动，要么只会动不会想，COSA要解决的就是这个知行断裂的问题——让机器人在真实环境里一边思考一边执行。

有意思的是时间线。Figure的Helix 02在1月下旬才上线，COSA比它早了半个月。两家公司瞄准的是同一个方向——让机器人不再只是“听一句做一句”，而是能在复杂环境里自己判断、自己规划。

但只要仔细看，就会发现两家的技术路线差异明显。Helix 02的逻辑是“一个模型管所有”——从看到什么到怎么动，全交给一个神经网络搞定。COSA的路径不同——这套系统从下往上分了三个层次：最底下管的是身体怎么站稳、怎么迈腿，确保机器人不摔跤；中间一层把各种技能——避障、抓取、爬楼梯——做成可调用的模块，像是一个工具箱；最上面负责理解复杂任务、做决策。三层各司其职，又互相打通。

逐际动力在这个领域的积累比很多人想象的要早。

张巍的履历里有个很有意思的时间点：2018年他发了一篇用强化学习控制人形机器人的论文，那时候马斯克还没在台上展示过Optimus的原型机。中科大自动化系出身、长期泡在足式机器人领域——这些背景决定了他对“机器人该怎么动”的理解，比那些从大模型半路转行的玩家要深得多。

另外，逐际动力把FluxVLA Engine以开源方式向全球开发者开放。这个平台的核心思路是解决行业里的老大难问题：数据格式不统一、代码耦合度高、仿真环境里跑得好好的搬到真机上就失灵。用统一的接口和模块化的设计，让开发者不用从零开始搭基础设施。这意味着逐际动力整个人形机器人大脑系统的中间层乃至认知层，完全可以自主训练、自主生产，再丝滑部署在自己的硬件本体上。

产品基因：从“身体”到“大脑”的全栈布局

逐际动力的产品策略很清晰——用TRON系列做颠覆性的原创，用COSA做“大脑”的系统化，用Oli和Luna做全尺寸人形机器人的商业化落地。

TRON 2的定位是“具身机器人通用基座”。买一台机器，通过更换模块就能在三种形态之间切换——装上手就是双臂操作型，装上腿就是双足行走型，换上轮子就是快速移动型。这种构型和双足机器人的运控能力，甚至还被波士顿动力创始人建立的RAI实验室“借鉴”过。

全尺寸人形机器人方面，除了全尺寸人形机器人Oli，还有直指线下商业场景引流的演绎型交互人形机器人Luna——主打差异化的女性外观和大规模群控演出，核心目标是帮助线下商家引流。

这套产品矩阵的逻辑很清楚：TRON系列降低开发门槛、扩大用户基数，Oli和Luna验证全尺寸人形机器人的商业化能力，COSA则是要推动人形机器人走向真实物理世界，最终实现“物理AI”的大脑系统。

IPO叙事：与宇树的不同路径

逐际动力150亿估值，Pre-IPO轮，意味着上市时间表已进入倒计时。

对比宇树科技——2025年人形机器人出货超5500台，2026年目标1万到2万台。宇树走的是“硬件规模化”路线，用出货量证明商业化能力。

逐际动力走的是不同的路。它强调的不是出货量，而是“大脑系统”的技术壁垒和全球市场的战略布局。

两种路径没有高下之分。宇树证明了具身智能可以规模化出货，逐际动力要证明的是——具身智能的终极价值在于“大脑”，而不只是“身体”。

创始人张巍对行业的判断很乐观：“我不认为2026年是什么寒冬，反而是具身落地的元年。今年会有各种细分场景的POC验证，跑出来的27年会规模化起量。”

但资本市场需要看到的不只是愿景。逐际动力的挑战在于：COSA的“大脑”能力如何在真实场景中转化为可规模化的收入？数千台海外订单能否如期交付？150亿估值能否在IPO时获得二级市场的认可？

这些问题，只有上市后才能验证。

逐际动力冲刺IPO，是具身智能赛道从“技术验证”走向“资本验证”的又一个标志性事件。

宇树用出货量说话，逐际动力用“大脑”系统说话。两条路径最终指向同一个方向——具身智能正在从实验室走向交易所，从概念走向产业。

COSA发布时间早于Helix 02，“小脑”能力积累更深，产品原创能力更强——这些是逐际动力技术层面的底气。150亿估值、全球化资本图谱、数千台海外订单——这些是它商业层面的底气。

但上市只是起点，不是终点。当具身智能进入“量产元年”，真正考验的将是交付能力、成本控制和商业闭环。

逐际动力的“大脑”故事能不能在二级市场讲通，取决于它能不能让资本市场相信一件事：具身智能的终局，属于那个真正理解“大脑”的人。