河南
7月14日，长城汽车发布2026年半年度业绩预告，冰火两重天的财务数据引发市场热议。
报告期内公司销量、营业收入同比实现增长；财务测算显示，预计 2026 上半年归属于母公司所有者净利润23.50 亿元 —26.00 亿元，上年同期为 63.37 亿元，利润减少 37.37 亿元至 39.87 亿元，同比降幅58.97%~62.92%；归属于母公司扣非净利润区间 15.00 亿元 —17.50 亿元，上年同期 35.81 亿元，同比下滑 51.14%~58.12%。
面对近乎腰斩的利润数据，长城清晰拆解波动来源：其一，海外税收政策补贴收益收回延期，去年同期公司收到 22.74 亿元相关补贴；其二，受汇率波动影响，本期汇兑对冲后综合汇兑损失约 2.66 亿元，汇兑收益同比减少 17.59 亿元，而 2025 年上半年汇兑收益 14.93 亿元。两项非经常性因素，是拖累本期账面利润的核心推手。
从经营层面审视，长城具备不容忽视的积极信号：依托海外市场扩张、国内高价值车型上量，驱动营收规模稳步提升；渠道端执行审慎的发货策略，零售优先，国内库销比优于行业平均水平。在车企普遍依靠压库冲批发量的行业环境中，主动控制库存水位，保护经销商体系，规避潜在库存减值压力，是着眼长期健康经营的选择。
然而，“外部阶段性因素” 不能简单作为业绩大幅波动的托词。随着长城全球化布局持续深入，海外业务权重不断提升，汇率波动、海外各地税收政策变化对利润表的影响越来越大。全球化拓宽增长天花板，但汇率对冲、海外政策风险管理体系尚未跟上，直接造成业绩稳定性不足，这是亟待补齐的短板。
当下汽车行业竞争白热化，资本市场对盈利下滑容忍度极低。绝大多数投资者很难主动区分 “主业盈利恶化” 与 “外部财务因素扰动”，这份预告难免带来短期情绪压力。对此长城选择透明公开全部扰动因素，同时抛出 H 股回购计划，以此稳定市场预期。
综合来看，长城汽车半年业绩预告是典型的营收向好、当期利润又承压的车市普遍现状。
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