北京
2026年上半年收官，光伏产业链上市公司业绩预告密集披露，作为行业深度调整周期中的又一份期中答卷，2026年上半年光伏行业整体仍延续亏损态势，晶硅主产业链企业普遍承压，头部企业业绩分化加剧。隆基绿能、通威股份、TCL中环、爱旭股份、晶澳科技、弘元绿能、协鑫集成等光伏企业先后发布半年度业绩预告，整体呈现“全线承压、普遍亏损”的运行态势。与此同时，企业间业绩分化愈发显著，部分企业凭借技术差异化与全球化布局实现亏损收窄，BC技术路线、海外高价值市场成为行业寒冬中的核心破局点。
从已披露的业绩预告来看，七家企业上半年归母净利润全部为负，但亏损规模与同比走势差异巨大，直观反映出不同企业在行业周期中的抗风险能力与经营韧性。
头部一体化企业亏损规模居前。硅料与电池片龙头通威股份预计上半年归母净亏损48亿元至54亿元，处于全行业亏损高位；组件龙头隆基绿能预计亏损34亿元至38亿元，亏损幅度较上年同期有所扩大；晶澳科技预计亏损24亿元至29亿元，亏损规模较上年同期有所收窄，一体化布局的抗周期作用逐步显现。
硅片环节呈现差异化走势。TCL中环预计上半年归母净亏损30亿元至33亿元，较上年同期亏损42.42亿元，大幅收窄22.2%至29.3%，成为头部企业中减亏表现最突出的代表；弘元绿能预计亏损5.9亿元至6.9亿元，受硅片价格大幅下跌冲击明显。
电池与组件企业边际修复信号显现。爱旭股份预计上半年归母净亏损6.8亿元至7.9亿元，其中二季度单季亏损环比大幅收窄20.5%至45.5%，经营性亏损已接近盈亏平衡；协鑫集成预计亏损3.2亿元至4.5亿元，与上年同期基本持平，经营整体保持稳健。
行业业绩普遍承压，根源在于阶段性产能过剩引发的价格持续下行，叠加多重外部因素共同作用。
首先，产业链价格深度下跌直接侵蚀利润。报告期内，多晶硅致密料均价从年初52.0元/kg跌至期末32.5元/kg，降幅达37.5%；单晶N型硅片均价从1.40元/片跌至0.88元/片，降幅达37.14%。上游原材料价格快速下行带动全产业链产品价格同步走低，多数企业产品售价低于完全成本线，陷入“生产即亏损”的困境。
其次，国内装机回落与出口环境变化形成双重挤压。受新能源消纳不足及上年抢装高基数影响，2026年上半年国内新增光伏装机阶段性大幅回落，内需支撑力度减弱。与此同时，4月起光伏产品出口退税政策正式取消，直接增加了出口企业的税负成本；叠加人民币升值带来的汇兑损失、海外贸易摩擦加剧以及地缘冲突导致的物流受阻与订单索赔，进一步压缩了企业盈利空间。
在全行业普遍亏损的背景下，企业业绩走势的分化愈发清晰，核心差异集中在技术路线选择与市场结构布局两大维度。
BC技术路线成为盈利修复的核心抓手。爱旭股份凭借ABC组件的差异化产品优势，海外销售占比稳步提升，组件销售毛利率实现同比、环比显著提升，带动二季度亏损大幅收窄，6月已基本实现单月盈亏平衡。协鑫集成也通过BC产能改造获取高溢价订单，在行业下行周期中维持了经营基本盘的稳定。
成本管控与业务多元化助力减亏。TCL中环通过产能优化调整、供应链效率提升与持续的费用管控，实现了亏损幅度的显著收窄；同时其半导体硅片业务保持高速增长，AI重掺外延片逐步放量，形成了第二增长曲线，一定程度对冲了光伏主业的下行压力。晶澳科技则依托垂直一体化布局的协同效应，在产业链价格波动中展现出更强的抗周期能力，亏损幅度同比收窄。
反观业务结构相对单一、高度依赖标准化产品竞争的企业，受价格战冲击更为直接。弘元绿能因主营硅片业务，在产品价格近四成跌幅的冲击下，盈利空间被大幅压缩；通威股份则受硅料与电池两大核心环节同时亏损拖累，整体业绩承压最为显著。
尽管上半年业绩整体承压，但行业边际改善的信号已逐步显现，市场对下半年供需修复与盈利企稳的预期持续升温。
整体而言，2026年上半年是光伏行业深度调整的延续期，业绩亏损既是前期产能过度扩张的必然代价，也是产业优胜劣汰的必经过程。在行业阵痛之中，分化与洗牌同步加速，真正具备核心技术与综合竞争力的企业正在积蓄力量，等待行业周期反转后的新一轮增长。
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