半导体为何大跌。。

今日聚焦

昨天市场又是波动很大且极具戏剧性的一天，一句话来形容的话，就是猴子干翻了半导体，并带领老登扬眉吐气了一次。。得益于此，K型分化也狠狠地收敛了一把。

从指数层面看，昨天除了上证50之外都是下跌的，尤其是科创50，在韩村暴力修复的背景下大跌了4%，把投资者彻底搞蒙了。

之前的主流叙事都是强调，韩村因为去杠杆走了一波急跌行情，从而间接影响了A股科技的情绪，即便是美村科技的下跌，市场也会归因到北美算力链。而A股的科技，既没有韩国那样的杠杆压力，也没有美国大厂资本开支的隐患，因为我们的主逻辑是国产替代，渗透率的空间还很大。

但昨天国产科技含量最高的科创板逆势这么一跌，确实让不少人有些慌了。

我觉得有几个原因吧，一个就是十倍大牛股德X利中报的不及预期，作为存储概念在Q2出现了环比下滑，这是资金无法接受的，因此直接被按了一字跌停，还带崩了存储板块。细究原因，大概是此前低价的库存红利释放完毕后，稍微影响了毛利率，同时利基存储的涨价斜率也有所放缓。

二是文章开头聊的猴子，也就是昭X新药由于公司的实验猴大幅涨价，而带来了非常炸裂的中报，直接点燃了昨天的创新药板块。

有趣的是，已经有人拿CXO类比半导体了，一方面都是卖铲子的，另外也都是靠涨价。半导体是内存涨，CXO是猴子涨，而且猴子的产能比内存还难以提高，因为母猴一年才一胎，而且只有3岁以上的小猴才可以用于实验。。

半导体最大的利空，就是市场又出现了一个半导体。。创新药昨天抢走了不少热钱，这也是硬科技下跌的另一个核心原因。

三是巨无霸长鑫科技将于今天正式开启打新了，由于体量大，中签率会比较高，尤其是网下申购的机构和大户，顶格配的话估计能中不少签，所以也会预留资金去缴款。而且巨无霸上市，市场本就有一些担忧流动性，叠加海外大厂业绩也快要落地，因此适当减仓的动机也是比较强的。

尤其是一些偏杂毛的科技股，长鑫作为正统龙头，上市后也会定一个估值锚，那么这些估值比长鑫高，基本面还不如长鑫好的公司，自然会失去不少的资金追捧，这个风险还是要留意的。

半导体昨天大跌原因就聊这些了。

至于国产AI链是否见顶了，我倒没有这么悲观，沿着上面的三点来看的话。第一，A股中的半导体公司业绩是分化的，并非集体miss，比如昨晚佰X存储的中报业绩就很好，Q2环比就增长了41%-58%，算是延续了强劲的态势。

第二，创新药的猴子逻辑多少还是有些娱乐属性，更深层次还是反馈了CXO的高景气，以及国产创新药海外BD大单频出，确实有蜕变。但纵使创新药景气高，也很难强过AI，分庭抗礼就算不错了，因此流动性不会一直停留在医药里。

第三，长鑫上市短期可能是流动性利空，但中长期看我认为是利好，可以参考宁王于新能源的意义。

科技不会死，但有一点也是毋庸置疑的，即其他方向也会活，K型分化在下半年的收敛趋势是可以预见的(事实上已经在收敛了)。这也是为何，我们从年中开始，几乎天天都在强调下半年均衡配置的重要性。。

今天周四，点睛定投又迎来了发车的日子，其实我们下半年来的思路其实一直比较清晰，正如上文说的，就是均衡配置。

一方面在AI链和红利上做哑铃的配置，另一方面还会关注中报业绩突出的非AI方向，包括创新药，非银，有色等等，以捕捉成长扩散，亦或是资金轮动的机会，正如最近市场所演绎的那样。另外，像恒科和消费这种跌出价值且未来很值得期待的方向，也会保留充足的底仓等风来。

下半年的市场，大概率不会像上半年那样极致和撕裂，这对投资者的心态会有很大的好处。昨晚看见一个在科技中满仓满融爆掉的消息，据说是轻信了某专家"每调买机"的说辞，还挺唏嘘的。

极致的分化行情，让太多人忘记了常识，忽视了市场的风险，也包括很多业内人士。对于投资者来说，切记，即便可以看对趋势，也可能死在波动之中，因此杠杆的使用要万分谨慎，不信去问问韩国股民。

正因为足够了解市场的波动，以及人性和情绪的不可控，我们当初才会把【点睛定投计划】的策略设计的尽量朴素和回归本源，希望可以通过三好原则穿越周期，利用小额且长期的定投来熨平波动。

能够在市场中长期活下来，是一切的前提，慢慢变富看似笨拙，但真正能做到的，实际也是凤毛麟角。

多的就不唠叨了，更多关于发车的细节会在今天的发车逻辑中阐述，另外今天的发车除了定投之外，依然会有重要的调仓，大家记得跟车，就这了。

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重点新闻

1、昨天二季度GDP及6月经济数据出炉，整体表现还可以，但具体到各项数据，存在一定的分化，下面我们就来拆解下这些数据，看看有何玄机。

二季度GDP同比增速为4.3%，略低于预期。在极端气候、中东冲突、财政支出节奏错位等因素影响下，降幅略超历史规律。不过下半年政策工具储备依然比较充裕，完成4.5-5%的全年目标应该是没啥问题的。

消费：6月社零同比增速由上月罕见的-0.6%转正至1%，超出机构预期。剔除汽车后的零售额同比+3%，说明前期"国补"导致的需求前置影响犹在。结构上，通讯器材、文化办公用品、化妆品等增速明显回升，均在10%以上，几乎都是老登方向，昨天市场也给了比较积极的反馈。

与此同时，6月天气扰动有所消退，带动餐饮等部分服务消费改善。后续随着7月社零基数走低，社零增速或进一步改善，也有望逐步改善资本市场的预期。

工业：6月工业增加值增速回升0.8个百分点至5.3%，略超预期。结构上，受外需提振，电子设备、运输设备、通用设备、金属制品等行业回升幅度较大；同时内需边际改善，使酒饮料茶、食品、黑色压延等行业生产回升。

投资：1-6月固定投资累计同比回落，略低于预期，不过6月单月同比回升2.1个百分点至-10.5%，是今年三月以来首次。

结构上，6月制造业同比降幅收窄回升1%至-3.2%，与工业生产加快逻辑相印证，制造业投资高度依赖新质相关领域；6月基建投资增速为-9.8%，仍在负增长区间，这或与Q2财政发力放缓有关，不过下半年"六张网"开始逐步部署，基建有望逐步企稳回升。

房地产：地产投资、新房销售面积同比分别为-18.0%、-11.6%，投资与销量仍未扭转颓势，不过价格出现边际改善，6月70城新房价格环比上涨城市增至20个，一线城市新房与二手房价格环比连续4个月上涨，这算是一点积极的信号，后面仍需持续跟踪。

2、据悉，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能，用户无需在应用间切换，即可在Apple设备上直接体验千问的文本与图像理解、内容生成等能力。千问现在的表现其实不算太出彩，但绑定苹果这个大腿后，想象空间还是可以的，受此刺激昨夜美股阿里大涨。

另外，昨天有关部门发布了7款提供手机端侧生成式人工智能服务的备案信息，其中包括，Apple智能、AndesGPT大模型、小艺AI大模型、小米澎湃AI等。感觉未来手机搭载大模型是基操了，甚至会逐步成为用户购机选择的重要参考因素。

3、腾讯云宣布，8月1日起，对云数据库MySQL存储空间超用计费。过去几年云计算"超用不收费"本身就是一个灰色惯例，现在存量用户足够多了，云厂商开始把这块变成收入来源。本质上就是云厂商从"烧钱抢用户"转向"精细化运营"的又一个标志动作。

4、OpenAI正在研发一款无屏幕的可移动智能音箱，其具备类人特质的AI陪伴设备，它可联动控制智能家居家电，同时深度调用ChatGPT的全部能力，预计今年正式发布。这是OpenAI其首款硬件产品，若销量比较好，对其现金流或有积极影响。

5、阿斯麦第二季度财报净销售额93.26亿欧元，同比+21%，净利润29.18亿欧元，同比+27%，均高于市场预期。基于客户需求进一步增强，公司将全年净销售额由此前预计的360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元。

与此同时，公司还计划进一步扩大EUV和深紫外光刻设备产能，以满足客户未来数年的扩产需求。阿斯麦是全球光刻机巨头，上调业绩指引同步宣布扩产，说明半导体扩产预期较强，半导体设备较高的景气度仍会持续。

6、佰维存储上半年预盈70亿元至75亿元，同比+3200%-3422%，Q2环比+41%至58%，超出机构预期；江丰电子上半年预盈4.80亿元至5.60亿元，同比+89.99%至121.65%，环比+28%至66%，略超预期。

一个是储存，一个是半导体材料及零部件，都是AI链中高景气度的方向，业绩没啥毛病，不过近期市场对科技超预期也不是太给面子，今天看看如何投票吧。。

全球市场

数据来源：choice

公司观察

【新股申购】

长鑫科技IPO终于来了，考虑募资规模较大，中签率也会相对高一些，大伙可以积极搞起来！

数据来源：iFinD

【新债上市】

最近上市的可转债表现都不错，海底捞应该是最基本的了。还是那句话，咱们这里的评级是根据基本面信息来考虑的，但现在市场情绪不错，传统的评价体系阶段性失效了，当然赚得多当然更好，后面有新债大伙还是要积极申购。

数据来源：iFinD

【重要公告】

数据来源：iFinD

【公司调研】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

数据来源：iFinD

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