前高管突然举报，越疆科技“H回A”生变？

研究员｜张叶

7月17日凌晨，公众号“宋涛机器人”发文《实名举报越疆科技及创始人刘培超在A股招股说明书存在重大股权瑕疵及隐瞒》。

文中，宋涛称自己是越疆科技2号联合创始人，从创业初期就参与搭建公司核心业务与管理团队，越疆科技股权存在重大虚假记载、遗漏及误导性陈述，相关举报材料已提交深交所并完成受理。

一天前，深交所官网显示，越疆科技创业板首次公开发行股票申请将于7月22日提交上市委审议。这也会是粤港澳大湾区首单“H股回A”案例。距其上会仅5天。

此番争议的核心，是宋涛所持股份份额。

宋涛称，2023年1月28日，越疆合伙官方盖章出具股权变更规划文件，白纸黑字写明，变更完成后，宋涛名下应当持有越疆合伙69.7373%财产份额。但在越疆披露的最新招股书中，宋涛名下仅有22.455%合伙份额，中间47.2823%的巨额份额凭空消失。

截至发稿，越疆方尚未对举报公开回应。

2015年7月，越疆科技在深圳南山成立。2023年1月，公司首次启动IPO布局，向深圳证监局递交了上市辅导备案，后因战略重心调整，未取得明显上市进展。2024年上半年，公司转向冲击港交所，同年12月23日成功挂牌，成为港股“协作机器人第一股”。

2025年6月，《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》正式出台，明确允许港交所上市的粤港澳大湾区企业回归深交所上市。这一政策为越疆科技“H回A”提供了明确的政策支撑。2025年12月29日，公司正式审议通过A股上市相关议案，次日便完成深圳证监局辅导备案。2026年4月其IPO获深交所受理，全程仅用4个月。

越疆合伙，全称深圳市越疆咨询合伙企业（有限合伙），为越疆科技员工持股平台，占公司总股比2.86%，由刘培超担任执行事务合伙人。

在港股上市时，越疆提交相关材料显示，公司由刘培超、郎需林、吴志文、赵晓东、徐宝腾和陈庆良联合创办，注册资本为500万元人民币。在最新提交的招股书中，宋涛是2021年3月离职，所持股份为员工激励股份。

01

股权激励、外部融资存在价差

对于越疆科技的股比情况，根据越疆向深交所最新提交招股书，刘培超直接持有公司股份21.35%，通过越疆合伙的2.86%股份表决权，为公司实际控制人。

自成立以来，越疆科技共实施过5次股权激励，包括H股上市前通过越疆合伙、齐墨合伙、鲁墨合伙、楚墨合伙4家员工持股平台授予限制性股票、股票期权，以及H股上市后，针对发行总股本的10%实施的购股权计划。

另外，因股权激励计划，越疆科技每年产生的股份支付费用逐年增加，2023年至2025年分别为2146.51万元、2635.55万元、3444.70万元，三年累计8226.76万元，均在经常性损益中列支，对公司净利润形成一定影响。

越疆科技在2022年12月完成股改。在2018年第一次股权激励时，以限制性股票和股票期权，股改折价后，激励单价为2.99元/股、2.76元/股。而同年6月，松禾成长认购越疆科技股份时，价格为3.46元/股。2022年，越疆的股权激励价格为5.93元/股。但深圳千帆和海口国盈入股越疆科技的认购价格却是9.81元/股。

也就是说，越疆科技给员工的股权激励价格，均低于同期外部机构投资者的入股价格。

02

回A上市前，核心高管CFO离职

在“回A”的关键期，除了宋涛的实名举报，越疆科技核心高管CFO王勇也已离职。

6月10日，越疆科技发布公告，称王勇已提呈辞任公司第二届董事会执行董事、首席财务官、副总经理以及公司附属公司的所有其他董事职位，原因为其希望投入更多时间于其个人事务。

王勇是在2022年加入越疆。据越疆科技2025年报，王勇去年薪酬总额为587万元，其中以股份为基础的付款开支445.9万元，薪金、津贴及实物福利139.7万元。

2023年至2025年，越疆科技归母净利润分别为-1.03亿元、-0.95亿元、-0.84亿元，三年累计亏损达2.82亿元。截至2025年末，累计未弥补亏损进一步扩大至3.45亿元。2026年上半年，公司预计亏损，继续扩大至0.9亿元—1.2亿元。

缺钱，或是越疆的现实现状。

2024年底港股上市时，越疆筹资净额6.81亿港元。而不到一年时间，2025年7月，越疆以54.30港元配售1910万股，筹资10.222亿港元；2025年11月，再以46.80港元的价格，配售1666万股，筹资7.71亿港元。

两次配售加上市募资，越疆合计接近25亿港元。但在研发方面，2023年至2025年，越疆科技三年累计投入仅2.57亿元。

此次，越疆科技冲击创业板IPO，计划募集资金12亿元，其中，用于多足机器人研发及产业化项目5.5亿元、人形机器人技术提升项目2.5亿元、营销能力提升建设项目1亿元、补充流动资金项目3亿元。

(文中内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)

编辑｜张猛 邱慧