北京
作者| 高凌朗
编辑| 汪戈伐
7月17日晚间，磷酸铁锂龙头湖南裕能一口气发了两份公告，一边是大手笔加码，一边是果断收缩。
公司宣布拟在贵州瓮安投资约240亿元，建设磷酸铁锂矿化一体新能源电池材料循环产业项目，同时终止了两年前启动的贵州福泉50万吨铜冶炼项目。
据证券时报等媒体报道，就在两天前，公司刚向客户发出调价函，宣布磷酸铁锂加工费自8月1日起统一上调2000元/吨。
据统计，年内多家同行企业公布的扩产投资加总，都比不上湖南裕能这一个项目的规模。7月17日收盘，公司股价小幅下跌2.89%，收报59.47元/股，总市值504亿元。
先说这240亿元怎么花。项目选在贵州黔南布依族苗族自治州瓮安县，由湖南裕能新设一家全资子公司来实施，钱来自公司自有资金和自筹资金。
公告里写得比较细，主要建设内容是新增80万吨磷酸铁锂产能、100万吨磷酸铁产能，同时往上游延伸，涉及磷矿开采、选矿、磷化工、硫酸生产，还有硫铁矿这类铁源保障，以及碳酸锂加工和锂电池回收。
整个项目建设周期定在五年，公司计划在正式开工后的18个月里先投50亿到80亿元，剩下的节奏视市场需求再调整。
湖南裕能给出的理由是，现有产能一直吃得很满，需要提前布局才能守住龙头位置。这话有数据能佐证，高工锂电统计显示，2025年全球磷酸铁锂出货量达392万吨，2022年到2025年年均复合增长率有51.7%，而且这个增长势头还在继续。
湖南裕能的磷酸盐正极材料出货量从2020年起已经连续六年排在全球第一。选瓮安这个地方，看中的是当地磷矿资源丰富，能就地把磷源和硫酸供应解决掉，尽量把原材料成本波动的风险攥在自己手里。黔南州和瓮安县两地也会在用地、能耗指标、矿产资源获取这些方面给支持。
跟扩产同时发生的，是一次主动叫停。同一天的公告显示，湖南裕能决定终止贵州福泉双龙园区那个50万吨/年铜冶炼及配套项目。
这个项目2024年6月就启动了，原计划滚动投资150亿元。终止的原因也不复杂,按现在的政策要求，新建铜冶炼项目得配套相应比例的自有铜精矿产能，湖南裕能这块条件不够，项目做不下去了。
截至今年5月底，这个项目已经投了5亿元，湖南裕能说大部分资产还能用到现有或未来的业务上，对财务影响不大。
一边加码一边收手，湖南裕能想做的事其实很直接，就是把钱和资源都集中到磷酸铁锂这个主业上，铜冶炼这种跨界的事，条件不成熟就先放一放。
再说说涨价这件事。7月15日，湖南裕能已经向客户发出调价函，宣布全系列磷酸铁锂产品加工费自8月1日起统一上调2000元/吨。
据界面新闻报道，公司相关工作人员透露，涨价主要是两方面原因，一是原材料成本确实涨得厉害，二是下游需求太旺，公司自己也面临保供压力。
先看成本这头，公告里说，从今年3月开始，受地缘局势波动和供应链扰动影响，硫磺、磷酸、硫酸亚铁这些核心原材料价格一直在往上走。
磷酸铁是磷酸铁锂加工费里占比超过70%的大头，价格已经从年初的1万元/吨左右涨到1.5万元/吨，涨幅超过50%。上海有色网的数据显示，磷酸铁均价从去年底约1万元/吨涨到今年6月的1.45万元/吨。
需求那头同样紧，7月份行业整体开工率已经到90%左右，高端产能尤其紧张，湖南裕能自今年检修以后就一直满产，新增的那点产能根本追不上订单增长的速度。
这不是行业第一次集体涨价了。去年12月，多家头部企业就统一上调过加工费，湖南裕能当时涨的是每吨3000元。
业绩上，这波涨价潮的效果已经显出来了，今年一季度，湖南裕能归母净利润同比增长超过13倍，龙蟠科技也预告上半年净利润3.73亿到4.48亿元，实现扭亏为盈。
往后看，据富宝资讯分析，上游原材料价格短期内大概率还会维持高位，2027年才有回落的可能，其中碳酸锂降幅可能最大，硫磺这类磷源价格次之，铁源相对稳一些。
这大概也是湖南裕能要在价格高点赶紧把磷矿这类上游资源锁定的原因之一，给下一轮周期波动留点缓冲空间。
不过话说回来，240亿元投资相当于公司去年全年营收的七成左右，钱怎么筹、审批能不能顺利推进，都还是未知数，最终能落地多少，还得看后面的实际情况。
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