护盘时机可能逐渐成熟，但是方向不一定会让很多人满意

中国的史书不仅仅讲了帝王将相英雄传奇，还讲了很多经济规律，元朝以前，普遍以铜为货币，但是中国的铜产量有限，经济发展一些年以后，很多铜钱就被地主豪强囤积起来，这就造成市场流通的铜钱变少，很多铜钱被重铸参杂更多杂质，铜钱虽然多了，但是得不到市场认可，商品交易极为不便，以物易物变多。

元朝开始大范围印刷纸币，表面看是解决了货币流动性问题，但是纸币极易滥发，反而加速了财政系统的崩溃。

纸币取代铜币，并没有解决流动性不足的问题，反而带来了严重的通胀。现在全球经济也是如此，财富越来越集中，流动性越来越低，为了增加流动性，只能每隔一段时间实行货币增发，货币持续增发，财政走向崩溃。

2016年全球总体赤字率3.7%，2019年小幅增加到4.0%，疫情之后就失控了，2025年达到了5.3%，世界各国政府财政运行越来越艰难，必须要依赖提高赤字率，增加发债才能维持。

美国GDP全球第一，赤字率也是主要经济体中最高的，达到了6%左右，美国每年的商品贸易逆差超过1.1万亿美元，而且还在逐年增加，服务贸易每年能对冲2000多亿美元，也就是还有9000多亿美元的资金外流，按道理如此大的资金外流，美联储应该每年放水1万亿美元才能平衡市场的资金需求，实际上没有。

因为美国用金融的手段吸收全世界的流动性。

2021年之后，美国加强了对全世界资金的金融抽血，2025年美国超过1年期限的资本净流入是1.32万亿美元，有史以来最高金额，这主要得益于大公司的AI募资。

以往美国通过贸易逆差的方式把美元输出到全世界，然后通过美国国债的方式吸纳资金，美国GDP的增长越来越依赖美国政府投资。但是这几年美国国债越来越缺乏吸引力，导致美元的流动性在快速下滑，这一点从美国的M1数据也能看出来。

美国的M1数据在2022年之后下滑了，AI突进之后又开始缓慢上升，所以AI对美国来说不仅仅是生产力的提高那么简单，还肩负取代美债维持美国流动性的重任，美国政府的投资逐渐转移到了企业。

如果美国在AI的中美竞争中失败了，美国对全球资金的吸引力就消失了，到那时候，美国用什么来平衡每年通过贸易流出的1.2万亿美元呢？

如果美国AI输给了中国，或者说全球投资者认为美国AI输了，他们就会大量抛售美国AI相关的资产，包括股票，债券，然后换成美元，再兑换成人民币，黄金，港股等各种可以保值的商品，黄金最凶猛的涨幅就会到来，别说突破前高的5500，就是到1万美元都正常。

任何的经济危机，最直接的推动力都是流动性枯竭。美国现在就面临这种情况。

我一直认为美国最终必定会崩盘，只是崩盘的路径有所不同，这几年的AI发展确实让美国的流动性得到了一定的改善，如果中国AI不跟进，美国AI会抽走全球的流动性，也就是不需要美联储放水，就能达到美国M1大增的目的。只要我们一直观望，假以时日，美国真把AI在制造业落地了，大幅缓解贸易逆差，那就相当于美国重生。

这几年国家对AI的扶持力度很大，就是发现了美国的暗度陈仓。只要堵住这个逃生通道，美国就在劫难逃。

前两天中国月之暗面的kimi k3大模型发布，让美国AI界大为恐惧，美国人惊呼中国AI用更低成本打败了美国。美国AI无法拉开和中国AI的差距，反而在性价比上大大的弱于我们，同时，美国AI无法在制造业领域落地，大幅提高美国制造业生产力。无法提高制造业生产力，就是美国每年要流出超过1万亿美元的资金。

既无法缓解贸易逆差，也无法通过金融吸收流动性，流动性断裂箭在弦上，我们会看到未来一段时间美国的M1数据开始下滑，也就是说美国资本开始紧缩开支。

现在不是美国崩盘会不会发生，而是什么时候发生的问题。如果美国AI再没有突破性的革新，或者AI的应用没有在大公司的财务报表上显现出来，那么流动性断裂导致的崩盘可能会很快发生。

现在最紧要的是面对AI泡沫破灭之后带来的经济危机，这次经济危机主要表现为几点：

第一，对美国AI依赖比较大的硬件企业会因为订单的下滑而承压，之前股价上涨有多久，后面股价下跌就有多久，除非能证明自己的产品有很强的护城河，无法被大幅扩产。

第二，美国资产价格崩盘，会引发很多分散布局的资金为了提高保证金，必须要卖出一些优质资产，导致所有资产价格都往下走，包括黄金价格，所以我之前看到黄金和原油价格同时下跌的时候就感觉很不好，因为这两个同时下跌是经济危机到来的重要标志。

第三，护盘资金会买入没有暴涨的资产对冲指数的下跌，不会高位接盘。其实护盘资金也不可能去当接盘侠，去接机构和散户的盘。护盘资金的目的是维持指数的稳定，而不是维持涨了几十倍的AI科技不暴跌。

现在很多人可能非常恐慌，其实从大方向来看，我还是蛮乐观的，毕竟现在不是2008年，我们现在的流动性极度充裕，当今的中国最不缺的就是银行的闲置资金，我估计现在的目标是要维持指数稳定，度过美国经济危机的这段时间。

重要的还是时机和方向，时机就是随时，现在的指数已经引发了资金的进场，至于方向嘛，我个人感觉还是核心，因为只有核心，才能让护盘资金在日后获利退出。

结束

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