高点买科技小登基金，可能已经亏30-40%了

世界杯决赛一早结束了，西班牙1:0阿根廷夺冠，本届杯赛，本账号三奶全部成功，如果看了《》，买对了的读者，记得点赞，谢谢。

虽然比分是1:0，但从场面看，西班牙全程吊打，射门比是20:2，射正比12:0，阿根廷90分钟内0射门，全场0射正，而且吃了6黄1红（西班牙是0黄0红），基本是疲于应付。

而我查了一下，世界杯决赛一支球队0射正的，一共三次，都是阿根廷贡献的，分别是90年、14年、和这次。

关于球风这块，我说点和历史相关的东西。

大家知道，巴西是桑巴足球，盛产罗纳尔多、小罗、里瓦尔多、罗比尼奥、内马尔，这类棕肤色球员，柔韧性极佳，而这背后的根本在于，巴西是热带国家，有大量的甘蔗、咖啡等劳动密集型殖民经济，因此是整个美洲接受非洲奴隶人数最多的地区（反观阿根廷潘帕斯草原放牛养羊，就不需要太多劳力），于是发生了数百年的基因融合，所以人才库天然就非常多元。

而阿根廷，讲的是西班牙语，但实际上，阿根廷的国民中，60%以上有意大利血统，这主要是19世纪末开始的移民潮导致的，包括梅西，就是意大利裔。

因此，事实上，阿根廷人的文化，和意大利更像一些（包括大家看球，阿根廷球员很喜欢带着手势和夸张的表情和裁判抱怨），其球风，也不像传统巴西或者西班牙足球，喜欢玩传控，反而和意大利一样，更注重防守，注重比赛硬度（小动作也比较多，喜欢搞对手的心态）——这支阿根廷队，可以说就是近似于一支，有梅西、极其团结、且踢法更加野蛮的意大利队。

而这届结束，梅西如果不再继续踢，那阿根廷就是没有梅西的意大利队了，而意大利队本尊，已经连续三届没有进世界杯决赛了。

随着足球越来越工业化，其发展的进程，会越发符合工业时代事物发展的一般规律，人才流动的全球化、医疗和训练资源的头部化、足球打法的体系化，趋势上看，南美球队被欧洲甩开，几乎也是必然的事情。

聊回市场。

今天的主题，有且只有一个——爆杀小登。

下图，从板块来看，红利领涨，沪深300拉红，但小盘股领跌，平均股价跌近-4%，中证2000的PE-TTM已经从此前长期横亘的160+，大幅杀到了目前的100出头；

即使是科技内部，也是大小盘分化，双创50涨超1%，但科创100和科创200领跌，其中科创200盘中一度抹去了年内所有涨幅，高位回撤超过-35%。

展开说说。

1、延续提到的公式：

中国科技=海外科技+国产自主可控溢价+低利率下的整体成长风格溢价+事件型冲击（如超级IPO的日历效应）+散户流动性溢价（及其对应的，具有平准作用的资金的反向作用力）。

其中，红色的部分，是短期影响市场走势的主要变量，也是咱们分析和跟踪的重点。

2、第一块，先说海外，重点就是韩国。

我们跟踪的顺序是这样的，上周四晚上，SK海力士的美股ADR，大跌-13%，所以韩国肯定得跟着跌，但上周五韩国休市，因此，今天得补跌，下图，我画了三条线。

红线，是周四晚、周五晚，美股SK海力士的走势，累计跌-12.71%；

蓝线，是周五和今天，港股的2倍做多海力士ETF的走势，周五大跌，今天大涨，累计-7%不到；

橙线，是今天白天，韩国SK海力士的走势，跌-4%出头。

也即，理论上，如果韩国跟着美股走，今天应该跌10cm左右，但实际跌幅远低于10%，因此，相当于今天市场情绪是边际上修复的。

所以，这里的结论是，海外有企稳迹象，另外，就是继续关注昨晚提到的，美股的韩国ETF，是否继续在净买入抄底，这代表美资的态度。

3、第二块，事件型冲击，也即超级IPO的日历效应，这块关键时间点是7月底，情况不变。

这块的节奏，会和表韭投顾的持有人伙伴逐日同步，跟投过组合的伙伴，有些可能没有添加国联小助理的企业微信，我放在文末，可以加下。

4、第三块，散户流动性，这块冲击依旧。

分两类资金，一类是融资盘，下图，上周五，融资盘净卖出-800亿，在历史上排第五，而前面4次，都是15年大跌期间，可见本次规模之大。

5、第二类散户资金，则是买了小登科技（基金）的投资者，具体逻辑，其实上周四，《》中，已经揭示过了。

不夸张的说，截至今晚，今年高点追小登科技基金的投资者，不少应该已经亏损30-40%了——这应该是史上，买普通的权益基金产品，亏钱最快、最多的时间区间之一了。

我们看三个产品。

第一个，是二季度最火的主动权益基金经理的产品，其前十大如下，今天2个主板的票跌停，四个双创的票跌幅都在10cm以上，形态上看，这是典型的负债端有压力，自己砍自己的迹象，截至今晚，高位累计回撤-35%，最近1个月，全市场倒数前5%。

第二个，二季度最火的存储芯片概念的赛道基金产品，其前十大如下，5只票跌幅在10cm以上，其中三只跌停，截至今晚，高位累计回撤已经-40%以上了。

第三个，是此前媒体报道比较多的，因为原基金经理买太多老登，而增聘了小登经理的产品，下图，是其最近三个月的走势，让我想起一首歌：

我们的净值好像跳楼机，让我突然地升空又急速落地。

回过头看，彼时如果继续拿着茅王啥的，其实业绩要比调到小登要好一点。

6、咱们此前提到过的存储龙头股，此前连续三个跌停，下图，今天一早受情绪刺激，一度打开了跌停板（不到10分钟），但就是在这几分钟时间里，竟然成交了大几十亿，叹为观止，下图。

其实，如果多看看咱们的分析，知道目前赛道基金的流动性困境，那么，可能就不会急着去接飞刀了。

7、这轮，不管是在公众号，亦或是星球里（下图这些持续跟踪和解读），如果能多理性的看看内容的话，大概率是能躲过存储板块的大跌的。

写这个账号，做些内容的核心出发点，还是两句话：

情绪燥热的时候，帮大家降降温，提示些风险；

情绪冻住的时候，多聊聊长期逻辑，提醒大家做好资产配置，例如当下。

可能有些人觉得有用，有些人觉得是废话，这都无所谓，大家可以选择性吸收。

8、此前说过，局部的流动性冲击和负反馈，依然是正在发生中的状态。

它大概率不会一蹴而就。

一方面，从公募赎回，到基金经理卖出，本身就有时滞；

另一方面，韩国的问题是杠杆比例太高，而咱们的问题是，散户资金在小登科技、赛道基金中的比例太高了，不管是止盈、还是止损，都会引起市场的持续波动。

9、最后一块，平准作用的资金。

咱们昨晚，根据光模块龙头们的两则公告，已经得出过结论：

政策底，已经先于市场底出现了。

事实上，等我们发完文章，诚通、国新的公告就出来了，紧接着，国社、央视等纷纷报道，包括上市公司启动回购的消息，今早保险加码投资的消息，也纷至沓来，这都是政策底的信号。

10、再说下结论，其实就是昨晚说的哪些，只不过，最后一条已经兑现，可以删掉，下图。

前面说的，持有、或者拟跟投表韭投顾的伙伴，如果没加过国联小助理的企业微信，可以加下，主要就是平台方及时同步一些公开信息，防止遗漏。

往后看，均衡配置的性价比会逐步显现，依然可以对资产配置这件事，充满信心。

求赞、在看。

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