六个积极的信号

今天市场迎来“远古长阳”级别的单日反弹，科创50涨10.08%，创下历史第三大单日涨幅，仅次于24年的9月30日和10月8日那两天，而科创半导体更是大涨19cm，ETF再次干出溢价，权重股批量20cm涨停，看得人目瞪口呆。

一个人，如果昨天因为心跳过慢要装起搏器，今天直接静坐状态心率150+，那么，一定是里子有些问题，对于一个市场来说，也是如此，但咱们作为参与者，还是此前说的，成年人，就是理解游戏的规则及其成因，顺势而为，做好自己。

周日晚上，咱们在《》中，给出过一些结论，下图，红色字体是今日复盘的内容，相当于结论已经得到确认，第二条是主线无需更新，目前仅IPO的日历效应还需等待“最后一击”。

科技板块是当前市场的牛鼻子，我们继续根据前几日使用的下方思路，来盘点一下，当前市场里出现的几个积极信号。

中国科技=海外科技+国产自主可控溢价+低利率下的整体成长风格溢价+事件型冲击（如超级IPO的日历效应）+散户流动性溢价（及其对应的，具有平准作用的资金的反向作用力）。

1、第一个积极信号，海外有企稳的迹象。

虽然昨晚美股高开低走，但今天8点，亚太地区开盘后，日韩股市集体走高，其中，从个股层面，这轮被杀的最惨的，日本存储巨头铠侠，单日收涨17%。

下图，是韩国SK海力士、美股纳指100期货、A股科创创业50，三者的日内走势图，在A股开盘前，SK海力士已经涨了差不多4cm，因此，虽然A股上午一度杀跌了一波，但很快跟上了海外节奏，并且涨幅更加暴力。

整体看，全球科技基本同频，我特意看了美股开盘的情况再发的文，费城半导体也是高开。

2、第二个积极信号，融资盘加速出清，市场出现了更多带血的筹码。

上周五，融资盘单日净卖出800亿，创15年以来单日新高，而昨天数据出来，融资盘再次单日卖出600亿，下图，连续两天进入历史前十，且分别是2015年后的新高、次高。

自从7月1日，融资余额突破3万亿后，融资盘连续13个交易日净卖出，累计净卖出超3000亿，创下924行情以来，或者说也是15年杠杆牛破裂之后，最惨烈的一波出清。

咱们说融资盘的出清，是市场的积极信号，多少有点吃人血码头的意思——however，市场就是这么残酷。

而出清后的反弹，也是非常凌厉的，包括此前已经吃到4个跌停的存储芯片龙头股，德XX，今天也终于趁势打开了跌停板。

在券商营业部工作的小伙伴应该清楚，身边或多或少有不少大户，这轮是爆了仓的，他们就等不到今天的反弹了。

3、第三个积极信号，科技小登基金的负债端出清，也在加速。

下图，以今年科技类基金中，某位上半年业绩和规模增长最快之一的基金经理为例，其产品，此前在上行周期，从不限购、到限购200万、到1万、再到限购1000块。

而从上周开始，打开到10万，但仅仅间隔了2个交易日，今天便再次公告，直接放开到了200万。

这基本说明，头部的科技类基金，近期负债端都出现了赎回压力，且压力与日俱增，必须加速补充弹药，才能避免自己砍自己持仓的情况持续发生。

而其他赛道类的科技基金的压力，更不必说了。

和融资盘的逻辑一样，只有更多的人忍不住割肉、止损，行情的底部才回更快确认。

4、第四个积极信号，年内的腰斩基金已经出现，急跌特征显现。

这是第三个信号的结果。

下图，我拉了一下数据，划重点，分别是2021年至今的6年中，各个年度，最大回撤超50%、40%、30%、20%的产品数量（各个份额都按单独产品算进去了，口径反正是统一的）。

可以看到，截至目前：

年内腰斩的基金数，已经有10个，而24-25年，都是0个；

最大回撤40-50%之间的，286个，接近22-23年的水平（对比新能源行情）；

最大回撤30-40%的，2000多个，仅次于2022年；

最大回撤20-30%的，5800多个，遥遥领先。

也就是说看，年内最大回撤20%以上的，合计8000多个，已经是去年的3倍多，也已经超过22年，也即牛熊转换之年。

这种急跌的特征，也是市场加速探底的信号。

5、第五个积极信号，我们可能已经在短时间内，经历完了一轮熊市级别回撤的洗礼。

这是第四个信号的推导。

我再发一张图，下图，按照申万31个行业划分，左侧，是2023年的涨跌情况，右侧，是2026年初到昨天的情况。

其中，粉红色部分是上涨的板块，灰色的是下跌的板块。

我们知道，22年是牛熊转换之年，24年则迎来了924行情，唯有23年，是完整的熊市之年，而把26年与23年相比，似乎26年还更惨一些？

因此，从行业板块来看，二季度，老登板块经历了比熊市还惨烈的下跌，而7月份短短几周，科技板块的回撤幅度，就堪比22年的新能源腰斩行情。

在这样大幅的下跌后，站在当下往后看，其实我们身处的，就是一个下蹲后，有向上空间的位置了。

6、第六个积极信号，宽基大幅放量，且本次加仓的风格更加均衡。

下图，是2024年以来，宽基净买入前十的交易日，其中，上周五650亿，本周一590亿，分别排在第三、第五，这种历史级别的天量，显然不仅仅包括了市场化资金的抄底，也包括了其他特定机构的力量。

而本次更加积极的一点在于，下图，以昨天宽基的加仓榜为例，放量的不仅仅限于沪深300，还包括了科创50、创业板指。

这意味着托底的力量，更加均衡，代表着思路的一些进化。

反过来说，如果后续需要降温，那么，卖盘的力量也会更加均衡。

7、好了，市场部分信号的盘点就到这里。

最后，单日市场虽然大反弹，但建议各位不要“得意忘形”，仍需稳扎稳打，说几个后市的补充展望：

第一，海外和国内的一轮去杠杆、流动性冲击结束后，市场会继续交易基本面，因此，不管是美股的二季报，还是A股的中报，都会成为后续的焦点；

第二，所谓科技进入熊市的观点，可以说是纯扯淡，但是不可避免的一点在于，科技的行情可能缩圈——我说个机构端的潜在行为逻辑，本轮很多科技小票、二线票、杂毛票，在挤兑过程中出现流动性冲击，那么，往后看，即使是很多科技赛道基金，对这些票也会多长个心眼，甚至公司的风控可能对于集中度等会提出更加严苛的要求，因此，很多杂毛票，要想回到年内的高点，恐怕很难了，机构资金大概率会更加关注实际的基本面情况，毕竟总不能短时间内挨两次打吧？

第三，超级IPO的日历效应，仍需观察。

就聊这么多。

下图，近期的星球干货，个人推荐一些偏深度的内容，从新起点出发，想重新审视一下资产和板块配置的，可以参考，包括五块：

1、高盛的家庭资产配置解读；

2、外资，也即北向资金二季度操作解读；

3、头部主观私募、社保养老金管理人，最新的月度观点解读；

4、刚披露完毕的，公募基金二季报，持仓分布解读；

5、美银上周发布的，7月全球基金经理调研解读。

求赞、在看。

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