江苏
区域酒企普遍承压
作者 | 胜马财经陆马
编辑 | 欧阳文
天佑德酒近日发布2026年半年度业绩预告。公告显示，公司预计上半年实现营业收入较上年同期下降14%左右；归属于上市公司股东的净利润为823.36万元至1235.05万元，同比下降76%至84%；扣非净利润预计668.65万元至1002.98万元，同比下降79.52%至86.34%。对比2025年上半年，公司营业收入6.74亿元、归母净利润5146.02万元，按营收下降14%推算，本期营收约5.8亿元；归母净利润则从5146万元骤降至千万元以下，降幅远超营收降幅。
利润遭受双重挤压
天佑德酒在公告中将业绩下滑归因于白酒行业“三期叠加”（深度调整期、结构优化期、价值重构期）的关键阶段，存量竞争加剧，消费理性回归。公司营收下降的同时，“销售费用保持了一定的投入强度，未与营业收入保持同步下降”，这一“收入降、费用未降”的结构性矛盾，直接导致利润端出现远超营收的降幅。
天佑德酒盈利下滑并非始于今年，公司净利润从2023年的8958万元降至2025年的430万元；2026年一季度，公司净利润同比再降28.18%；上半年76%至84%的降幅，意味着盈利收缩仍在加速。
差异化路线待验证
在已披露上半年业绩预告的白酒企业中，次高端及区域酒企普遍面临利润大幅缩水甚至亏损的困境。天佑德酒作为青稞酒品类龙头，尽管拥有差异化品类优势，但在全国性名酒渠道下沉和区域市场竞争加剧的双重挤压下，省内市场天花板渐显，省外拓展步履维艰。为应对困局，公司提出了“深耕青藏、拓展甘肃、打造县域样板市场”的市场策略，然而，在行业整体需求承压的背景下，这些举措能否有效扭转业绩下滑仍未可知。
天佑德酒上半年净利润的大幅下滑，是白酒行业深度调整期中区域酒企生存困境的典型缩影。营收下滑与费用刚性之间的矛盾，暴露出公司在规模效应不足下的经营脆弱性，公司提出的渠道转型与市场拓展策略方向明确，但能否在“三期叠加”的行业寒冬中实现突围，取决于差异化品类优势能否真正转化为可持续的市场份额与盈利能力的实质性修复。
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