超级周来了！！

今日聚焦

上周五A股成交额掉到了1.93万亿，创了三个多月新低。沪深两市从周初的2.96万亿一路缩下来，四天少了超过一万亿。

之所以缩成这样，是因为本周即将落地的靴子实在太多了，资金都比较谨慎，尤其是今天即将重磅上市的长鑫科技，让市场紧绷的不行。。科技股最近波动放大，一定程度上也是资金在提前释放对长鑫上市后资金虹吸的担忧。

但换个角度看，这种极致缩量往往也意味着变盘窗口在临近。靴子一旦落地且无幺蛾子，观望的钱反而有了回场的理由。

长鑫这次上市，体量确实惊人，募资约579亿元，超额配售可达666亿元，是科创板史上最大的IPO。按市场预期首日市值有望冲击2万亿，甚至3.5万亿，如果按照首日换手率50%左右估算，成交额大概率在1000亿到2000亿级别。这个量级会抽走一部分活水，但也不至于把市场抽干。

而且这次和2020年中芯上市时不太一样。当年中芯首日成交近480亿，占了科创板当日成交的近一半，整个科技板块被虹吸大跌。如今科创板单日成交额常态就在四五千亿以上，长鑫占比会小很多。

更关键的是，长鑫的基本面比当时的中芯更硬。今年上半年预计净利润500多亿，同时最近还锁定了字节跳动70亿美元、腾讯30亿美元的长期供货协议。它不只是"国产替代"的故事，而是真的有订单、有利润的产业龙头。

从更长视角看，长鑫上市的意义还在于它会成为A股科技板块新的估值锚，也会给存储产业链上下游打开融资和扩产的空间。后面长江、宇树、智谱、DeepSeek这些大家伙还要排队上市，长鑫这个头如果开得稳，整个硬科技生态都会受益。上面肯定不希望它走成第二个中石油，承接力是重要考量。

海外这边，周末也有值得玩味的对照。周五美股存储芯片集体大跌，SK海力士ADR跌8.81%，美光跌6.99%，闪迪跌10.79%。大摩分析师警告AI驱动的存储景气周期可能接近拐点，DRAM和NAND合同价格可能在四季度见顶。

但紧接着，李在明带着三星、海力士在旧金山签下总计9500亿美元的史诗级芯片大单，其中海力士向英伟达等美企供应7500亿美元芯片，三星和博通合作2000亿美元。

一边是股价大跌、周期见顶的担忧，一边是近万亿美元的长期绑定。全球AI算力产业链正进一步从美国内部抱团走向美日韩深度绑定。这种抱团会延续产业景气，但也让供应链脆弱性增加，巨头互相绑死，波动会被放大。

反观国内，长鑫上市就是另一条路的缩影。中美科技在某种意义上已经走在两条平行线上，我们有自己的产能、客户和技术路径。

短期看，长鑫上市会扰动市场，但中长期看，它给国产科技链定锚、给后续硬科技上市铺路的意义，远远大于那点流动性的扰动。

所以今天的关键不是长鑫开得多高，涨到多少万亿，而是市场能不能借着靴子落地把成交量重新推回去。量能要是能回来，纠结了整整一周的盘面才算真正松绑，科技板块也有望从避险情绪里缓过劲来。

而除了长鑫上市之外，本周还有一堆大事，因此本周绝对是举足轻重、决定下半年资本市场走向的超级周。。

具体包括：

美联储7月议息会议本周落地，沃什的措辞会是全球分母端的风向标。

按惯例7月底还要开重要会议，定调下半年宏观政策取向，这是国内风险偏好的另一颗定心丸。

海外那边微软、Meta、苹果、亚马逊、海力士本周扎堆放榜，AI投入到底能不能兑现利润，就等这几份答卷。

等这些靴子一个个落地，市场自然会打破眼下的纠结，重新找到方向。

下面再聊几个周末关注度很高的大事：

1、周末最大的海外消息，是疯王突然叫停了美军连续13天对伊朗的空袭。嘴上说已准备好"更高级别行动"，行动上却按了暂停键，这种鬼话其实市场早就该习惯了。几乎在叫停的同时，阿曼代表团抵达伊朗，就重启霍尔木兹海峡通行安排展开谈判，双方据称已取得进展，有望在本周末达成协议。

说白了，这就是典型的Taco套路，看油价高了，股价松动了，就又扛不住了。。从今早开盘的油价来看，低开幅度超4%，通胀压力有所缓解，对加息预期和股市的情绪能有所提振吧。。

2、周末最敏感的一条消息，原村里的一位副XX被查。细节我就不展开了，大家也心里有数。

其实这位在任的那几年，正好是A股IPO大扩容、限售股转融通和量化交易突飞猛进的阶段。村里很多争议性规则都出自那个时期，市场诟病也不少。

现在他离任后被查，某种意义上是市场对过去那段"重融资、轻回报"时代的清算。后续会不会带动量化监管、转融通规则进一步优化，值得我们持续关注。对A股来说，短期有情绪利好，长期是生态利好。

3、宁王半年报出来了，营收2769亿，同比+55%，净利433亿，同比+42%，新能源龙头还是硬。。但更让我注意的其实是它的股东回报，这次祭出了分红加回购的双响炮：中期每10股派14.11元，对应现金分红65亿；同时抛出200亿到400亿的注销式回购，刷新了A股单笔回购纪录(格力当年150亿上限被踩在脚下)

来算笔账，以宁王当前1.77万亿市值算，65亿分红相当于0.37%的股息回报，加上400亿上限回购注销，一次性股东回馈比例约2.6%。如果把去年年报315亿元的分红也算进来，近一年宁王真金白银撒给股东近780亿，对应市值回报率4.4%左右。宁王作为创业板第一大权重，它这一手实打实的分子端回馈，不仅证明了你大爷还是你大爷，在短期也许还会顶一顶创业板，以及近期表现较为孱弱的新能源板块的人气。

顺着这个事我多想一层，宁王这么舍得给股东分钱，是不是也意味着行业开始从拼速度的成长期，进入拼质量的平稳期了。当然储能这条赛道还在扩张、产能需求也实实在在，但整体节奏确实在变。其实任何一个行业都会经历从"抢地盘"到"反哺股东"的过渡，但只要回馈到位，市场照样会买账的。

4、携程被罚51.79亿，罚款比例为中国境内销售额的7.5%，创下了反垄断处罚的新高。天价罚单表面看是"二选一"和"全网最低价"的老问题，其实背后映射的是一件更大的事——服务消费。

从今年的社零数据看，商品消费的增速已经明显落后于服务消费了，旅游、酒店、餐饮这些反而成了最有韧性的细分。村里想靠服务消费来托底经济，本质上就是在顺应这个趋势。

那在这种节骨眼上，平台还敢对商家和消费者两头吃，不挨板子才怪。这次重罚与其说是秋后算账，不如说是给服务消费扫清障碍。对旅游酒店、机场航空这些老登来说，中长期其实是利好，生态环境会变干净。

点击图片，了解或跟投【点睛定投计划】

重点新闻

1、香港楼市上半年量价齐升，成交创了五年新高，内地置业群体成了重要买家。香港这一波复苏，其实是跑在内地一线城市前面的，它的节奏对咱们有映射意义。

目前一线城市的政策底其实已经很明显了，那么在香港的示范效应下，后面一线城市也有望逐步复苏。当然也不能过于乐观，地产这玩意儿终究是"因城施策"，但至少对地产链上的老登们来说，是一个值得跟踪的积极信号。

2、Anthropic也扛不住降价了，最近准备推Opus5，能力比最强的模型弱一点，但通用性够用，价格只有一半。这是闭源高价模型也开始卷价格的信号。

其实这件事的核心不在技术，而在商业模式。之前OpenAI、Anthropic这些美村巨头靠高价订阅和API活得滋润，但现在国产开源模型追得很凶，KimiK3、DeepSeek这些把价格打到地板，闭源那边不降价就被抢市场。

问题是，降价意味着利润率变薄，可算力投入还得继续加大，这中间的剪刀差会越来越难受。对大模型行业来说，价格战可能是必经之路，但谁能撑到最后，看的不是模型多炫，而是现金流和落地能力。

3、日元最近又崩了，兑美元创下近40年新低。这事挺反直觉的，日本明明在加息，但还是止不住弱势，说白了还是美元太强，套息交易的利差诱惑太大。

这其实是个全球流动性的隐患。当年日元套息交易逆转，曾经引发过全球股市的剧烈震荡，现在大家虽然有点免疫力了，但也不能掉以轻心。如果日元继续走弱，日本进一步加息的压力就会上升，一旦未来某个时点套息盘反转，对分母端就会构成压力。

4、美村微盘股要加速退市了，SEC刚批准纳斯达克新规：连续30个交易日市值低于500万美元就立即停牌退市，且上诉期间不停牌。这把微盘股的生存线直接焊死了，目前约180家踩线。

对标国内，咱们的退市新规其实更早更系统：主板连续20个交易日总市值低于5亿元就终止上市，创业板、科创板门槛是3亿元。全球现在都是一个情况，上市公司越上越多，资金越往龙头挤，小票没基本面就是流动性坟场。没业绩没治理底线的公司，未来只会越来越难翻身。

5、有关部门发文，离岸信托存续期间的收益要按20%申报缴纳个人所得税。这条很多人没注意，但其实挺重要，说白了这就是把海外投资收益的税收漏洞又补上了一块。

从今年开始，海外股票、离岸账户、信托这些渠道的征税都在收紧，以前那种"钱出去就管不着"的时代正在过去。短期看，可能会倒逼一部分海外资金回流，中长期看，这对规范资本外流、扩大税基都有意义。

全球市场

数据来源：choice

公司观察

【新股申购】

数据来源：iFinD

【重要公告】

数据来源：iFinD

【公司调研】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

数据来源：iFinD

早间原创不易，看完文章顺手点赞转发，就是对我们最大的鼓励了

基金销售和基金投顾服务由盈米基金提供。如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断，购买与自身风险等级和承受能力相匹配的基金产品或基金投资组合策略。

因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

从业人员信息公示：

姓名：朱哲甫

执业编号：A20210813000322

所属公司：珠海盈米基金销售有限公司