首日成交1400亿，谁在狂买长鑫？宁王抛巨额回购！谁更有价值？

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价值线导读

今日，A股同时上演了两出大戏。

一边是长鑫科技上市首日暴涨466%，3.28万亿市值登顶A股一哥，1400亿天量成交刷新历史纪录。

另一边是宁德时代抛出200-400亿回购方案，上限溢价近50%、股份全部注销，创A股回购之最。

1400亿谁在接盘？3.28万亿市值靠什么撑？200-400亿回购诚意几何？

两只科技龙头，一个押注终局，一个立足当下，说更有价值？

长鑫科技登顶A股市值第一！

1400亿成交，谁在买入？

7月27日，A股迎来历史性一刻。

国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板，开盘价49.5元，较发行价8.66元暴涨471.59%。截至收盘，长鑫科技报49元，涨幅466%，成交额超1400亿元，成为A股历史上首只单日成交额突破千亿元的个股。

总市值达到了3.28万亿元，超越工商银行、建设银行、农业银行、中国移动等传统巨头，成为A股总市值“一哥”。同时超过了港股腾讯，甚至把大洋彼岸的英特尔甩在了身后。

1400亿元的单日巨额成交，哪些主导力量在买入？

1、配置型基金

长鑫科技上市后将被迅速纳入科创50等指数，跟踪这些指数的ETF基金必须按权重配置。

2、关联机构的护盘

上市前已获配长鑫科技的机构（如易方达获配约14.61亿元居首），虽然70%的网下份额被锁定6-12个月无法卖出，但它们手中仍有30%的可流通部分。如果它们选择在首日不卖、甚至加仓，本质上就是在“护盘”。

3、量化资金与游资的"接力游戏"

量化资金的逻辑很简单：高波动意味着高套利空间。长鑫科技首日振幅达15%，对于高频量化策略而言，这几乎是完美的交易标的。而游资则更关注"情绪溢价"——3万亿市值的故事能否在次日继续吸引跟风盘。

接下来AI科技股、半导体怎么走？

有市场人士称：双创不太会重现4-6月一路逼空的行情，大概率仍会宽幅震荡，内部分化，隐波逐步降低。

这主要是基于两个方面的原因：一个原因是7-8月毕竟处在中报的业绩披露期。今年6.30之前，几乎所有半导体产业链的公司都快速拔过一轮估值，科创50的市盈率一路从160倍抬升到了260倍，一个月内估值干拔50%以上，这轮估值的抬升已经把部分公司中报的炸裂业绩增速定价在内，因此除非在此后的中报季，有一批公司披露了更加炸裂、更加超预期的净利润增速，否则当前的估值需要经过经历一次业绩披露的对齐和校准，这个校准的过程往往就会经历一个多空反复博弈的过程。

一轮急跌以后，往往只有用时间换空间，才会有更大的空间，同样地，在持续的高波后，往往也需要出现一轮降波的过程，才会形成下一波真正的趋势……

简单来说，这里需要不断的盘整和整固，再次快速上攻的概率较小。

宁德时代历史性回购！

诚意拉满，值不值得买？

除了长鑫，再来关注下A股市值1.85万亿的宁王。

就在长鑫科技上市的同一天，宁德时代发布了A股市场最大规模的回购方案——拟以200亿至400亿元回购A股股份，回购价格上限573元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本，这是A股历史上单次回购金额的最高纪录。

（宁德时代A股走势图）

（宁德时代港股走势图）

为什么说这份回购含金量极高？

1. 规模空前

400亿元上限接近上半年净利润的92%，公司几乎把半年赚的钱全部拿出来回购。这不是象征性的"秀肌肉"，而是真金白银的大手笔。

2. 溢价极高

回购价格上限573元/股，较7月24日收盘价383.01元溢价近50%。管理层在业绩说明会上明确表示："当前股价存在明显低估。" 573元的目标价比长鑫科技上市首日收盘价49元高出近11倍——这本身就是一个信号。

3. 注销式回购诚意最足

回购股份全部注销并减少注册资本，按上限测算，回购后总股本将降至约45.57亿股，每股收益直接增厚约1.5%。这是对股东诚意最足的回购方式——股份不再流通，永久提升剩余股东的权益。

对比来看，很多公司的回购用于股权激励，本质上是用公司资金为管理层发福利，对普通股东的实际回报有限。而注销式回购是真正的"回馈股东"，每一股被注销，剩余每一股的含金量就提升一分。

4. 财务安全垫极为厚实

截至上半年末，公司货币资金3721亿元，400亿元回购仅占货币资金的10.75%，不会影响日常经营、产能扩张和研发投入。公司当前产能利用率达94.86%，经营现金流602亿元，造血能力充沛。这意味着回购不会以牺牲未来成长为代价。

5. 全球机构的迅速跟进

野村证券在业绩发布后将宁德时代目标价从612元上调至632元，隐含约65%上行空间；东吴证券调升至656元。

野村指出，在电池出货量持续高增长、管理层对2027-2028年需求展望乐观的背景下，这次回购不仅体现了公司对自身价值的信心，更意味着股东回报正在进入一个新阶段。

宁德时代的估值逻辑正在改变。宁德时代的真正价值，不仅仅在于回购本身，而在于它标志着这家公司从"成长股"向"价值+成长股"的转型。

当一家公司能够在保持高增长的同时，开始大规模回馈股东，它的估值逻辑就发生了变化——从单纯看PE（市盈率）和增速，转向同时看股息率、回购收益率和自由现金流。

当前宁德时代PE约35倍（对应2025年净利润约520亿元的预期），对于一个全球市占率超40%、净利润增速仍保持在30%以上的行业绝对龙头而言，这个估值并不贵。

如果再考虑回购注销带来的EPS增厚效应，实际估值可能更低。

两大科技巨头，谁更有价值？

长鑫科技的3万亿市值，和宁德时代的1.85万亿市值，放在一起看，其实代表着完全不同的两件叙事。

市场给长鑫科技定价，给的不是现在的利润，甚至不是明年的利润——给的是一个"终局"。这个终局是：中国迟早要实现存储芯片的自给自足，而长鑫是这张牌桌上最强的国内玩家。现在买的是这个叙事。贵不贵另说，但逻辑是自洽的。

宁德时代不一样。1.85万亿背后，是已经在全球占了40%以上份额的事实，是每年几百亿的净利润，是数千亿的现金储备——市场给的是"已经发生的事"。从这个角度说，宁德的市值是"落地"的，长鑫的市值是"想象"的。

一个在当下，一个在未来。

所以两笔投资，本质上是两种世界观。

保守一点的投资者，看到宁德时代573块的回购上限、看到管理层说"当前股价明显低估"，会觉得信号足够清晰了——一家公司愿意把半年利润拿出来注销股票，这在A股历史上从来没见过。这个动作本身，比任何研报都有说服力。

愿意承担更大波动的，选择长鑫也完全可以理解。毕竟中国半导体这个赛道，如果真的能在三五年内走通，现在这个市值未必是顶点。但是中间任何一次业绩波动、任何一次行业周期下行，都可能把股价砸出一个让你怀疑人生的坑。短期来看，长鑫风险大于机会。

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8家半导体龙头“战配”长鑫：暴赚58亿元，每家浮盈7.36亿

来源：21世纪经济报道

在这场资本盛宴中，一个特殊的群体格外引人注目：8家半导体产业链公司“组团”参与了长鑫科技的战略配售。它们分别是中微公司（688012.SH）、澜起科技（688008.SH）、安集科技（688019.SH）、通富微电（002156.SZ）、西安奕材（688783.SH）、拓荆科技（688072.SH）、屹唐股份（688729.SH）、沪硅产业（688126.SH），均是A股上市公司。

公开信息显示，上述每家获配约1824.48万股，获配金额约1.58亿元，限售期18个月。按上市首日收盘价49元/股计算，每家持仓市值约8.94亿元，账面浮盈约7.36亿元，8家合计浮盈超58亿元。

这不是一次简单的财务投资。梳理这8家公司的业务版图，一幅覆盖DRAM制造全产业链的图谱清晰浮现：从硅片、抛光液等上游材料，到刻蚀、薄膜沉积等核心设备，再到内存接口芯片和封装测试，通过这场战配，长鑫产业链上的每一个关键环节都有了“自己人”。

相比于早期投资者，参与战略配售的投资者的入场时间较晚，是在IPO定价完成之后，以8.66元/股的发行价获配股份。尽管价格没有相对优势，却是难得的“上车”机会。这8家半导体公司都是通过此次战配首次绑定长鑫。

从结果看，这趟“车”确实值得上。按收盘价49元/股计算，8家公司单家账面浮盈约7.36亿元，合计超58亿元。

其他参与战配的产业链公司，如下游的华勤技术、传音科技、小米科技、TCL科技、蔚来、美团、腾讯、阿里云、中兴通讯、奇瑞等，获配股份均为1824.48万股。限售期除阿里云为36个月外，其余均为18个月。其中的腾讯、小米、阿里等在长鑫IPO前就已入股，浮盈更为可观。

对于8家半导体公司来说，这不仅是纸面富贵，更是产业链之间的“长期绑定”。

长鑫科技对战略配售投资者的选取标准有明确要求：能够增强产业链协同能力、保障关键资源供给，围绕DRAM等存储芯片研发、制造、量产及产品迭代需求，在上游核心材料、半导体设备、关键工艺、封装测试等环节形成稳定协同。

从这份名单来看，长鑫科技确实做到了“精准选人”：覆盖了从硅片、抛光液等材料，到刻蚀、薄膜沉积等设备，再到内存接口芯片和封装测试的完整产业链。