广东
7月24日，沪上阿姨发布正面盈利预告，预计截至2026年6月30日止六个月内溢利约3.04亿元至3.25亿元，较去年同期的2.03亿元增加约50%至60%。
董事会认为，预期业绩增长主要得益于持续落实多品牌战略，依托品牌差异化布局稳步拓展门店网络。同时，不断丰富产品矩阵、拓宽消费场景，驱动收入规模增长。
放进茶饮行业的现实中，这份盈喜传递出更重要的信息：门店仍在增加，行业增速已经放缓，规模逐渐成为头部企业的基础配置，持续盈利、加盟商回报和供应链效率正在拉开差距。
1、利润率先跑出来，门店质量成为下一份成绩单的主角
沪上阿姨2025年实现收入44.66亿元，同比增长36%；净利润5.01亿元，同比增长52.4%；经调整净利润5.70亿元，同比增长36.4%。2026年上半年净利润预计达到3.04亿元至3.25亿元，已经超过2025年下半年约2.98亿元的水平。
盈利结构与加盟模式高度相关。2025年，沪上阿姨向加盟商销售货物收入36.17亿元，加盟服务收入6.90亿元，两项合计占总收入约96.4%。加盟商承担门店租赁、招聘和日常经营，公司负责原料、设备、品牌和运营体系。门店越密集，采购、仓储、研发和管理成本越容易摊薄，总部利润也会获得更大弹性。
现金流提供了另一层支撑。2025年公司经营活动所得现金为7.53亿元，高于同期5.01亿元净利润；年末现金及银行存款合计13.53亿元，计息借款仅200万元。利润同步沉淀为现金，扩张质量更有说服力；较轻的资产负担，也为数字化、供应链和新品研发留下投入空间。
利润增长尚未完全转化为毛利率扩张。2025年公司毛利率为31.4%，较上年变化不大；经调整净利率从12.7%升至12.8%。目前的利润弹性更多来自收入放大和费用效率，供应链议价能力尚未在毛利率上明显体现。
2、行业门店增速降到个位数，下沉市场也进入精耕阶段
2025年全国茶饮市场规模约1870亿元，同比增长6.4%；截至2025年12月，全国茶饮门店达到44.9万家，同比增长3.5%。消费人口仍在扩大，门店增速却明显低于此前的扩张阶段。
沪上阿姨的优势集中在下沉市场。2025年末，公司共有11449家门店，其中11423家为加盟店；三线及以下城市门店6029家，占比52.7%，较2024年提升2.3个百分点。
门店扩张的另一面已经写进年报。2025年公司新开加盟店3654家，同时关闭1383家；加盟商从5455名增至6974名，年内停止门店运营的加盟商达到1108名。
万店代表规模能力，经营结论仍要由门店质量书写。消费者不缺选择，加盟商也越来越懂比较投资回收期。
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