长鑫上市，造富了谁

2026年7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆上交所科创板。开盘报49.50元/股，较发行价8.66元/股大涨471.59%，总市值一举突破3.31万亿元。截至当日收盘，市值定格在3.28万亿元，超越工商银行、建设银行、农业银行、中国移动等传统巨头，直接坐上A股市值第一宝座。全天成交1411.87亿元，创A股个股单日成交额历史新高。

一家从合肥起步、成立仅十年的半导体公司，上市即登顶。而在它身后，是一张覆盖了国资、产业资本、创始人、高管、普通员工、打新散户乃至量化私募的巨大造富版图。

合肥国资：十年陪跑，万亿回报

这场资本盛宴中最大的赢家，是陪跑了整整十年的合肥国资。

2016年长鑫项目启动之初，全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家海外巨头垄断。产业前景高度不确定，合肥国资率先出资托底——一期项目合肥产投承担了八成资金。此后十余年间，合肥国资持续多轮增资、持续孵化，累计投入约248亿至300亿元。

如今，这笔押注迎来了远超想象的回报。

穿透股权计算，合肥国资通过清辉集电、长鑫集成、产投壹号、合肥建长等多家主体，合计持有长鑫科技约221.38亿股。以收盘价49元计算，对应市值超过1.08万亿元，账面浮盈超1万亿元。市场分析指出，这是国内地方政府引导基金投资硬科技最为经典的案例。

90倍回报。合肥国资用十年时间，把一个“从零到一”的产业赌局，变成了一场万亿级的财富兑现。

而它陪跑的不只是长鑫——此前在兆易创新、京东方、蔚来等硬科技项目上的精准投资，已让合肥国资收获了“中国最牛风投”的市场声誉。随着长鑫上市，合肥市A股上市公司已达90家。

国家大基金与安徽省投：国家级资本的双重加持

国家集成电路产业投资基金二期以8.73%的持股比例位列长鑫科技第三大股东。按收盘价计算，大基金二期持有的股份对应市值约2889亿元。市场估算其出资规模约47.6亿元。

安徽省投资集团由安徽省国资委全资控股，以7.91%的持股比例位列第五大股东。对应收盘市值约2332亿元。

国有股东合计持有长鑫科技218.52亿股，持股比例36.29%，持仓市值约1.2万亿元。

阿里巴巴：76亿变1700亿

产业资本中，阿里巴巴是持股比例最高的行业投资者。

阿里通过阿里云计算和阿里网络两家主体，合计持有长鑫科技约4.97%的股份。累计投入约76亿元。以收盘价计算，阿里所持股权对应价值超1700亿元，浮盈超1600亿元，投资总收益倍数超20倍。

梁文锋与蔚来：8亿与7.4亿的“顺风车”

国内头部大模型公司DeepSeek创始人梁文锋，通过旗下宁波幻方量化和浙江九章资产两家量化私募参与打新，合计获配约2025万股，投入资金约1.75亿元。按收盘价计算，浮盈约8亿元。

蔚来现身长鑫科技IPO战略配售名单，承诺认购金额1.58亿元。按收盘价计算，账面浮盈约7.4亿元。

保荐券商：中金与中信建投的双重收益

作为联席主承销商，中金公司和中信建投证券率先跟投合计10亿元。按收盘价计算，这笔跟投已带来数十亿元的账面浮盈。两家券商不仅赚取了巨额承销保荐费用，还同时享受了跟投带来的股价红利。

创始人朱一明：788亿身家，捐出380亿

长鑫科技创始人、董事长朱一明通过清辉集电、合肥集鑫肆拾壹号以及兆易创新等多个平台，合计间接持有公司约15.9亿股。按收盘价计算，对应持股市值约779亿至868亿元。

但朱一明做了一个在A股历史上极为罕见的决定——他公开承诺，将其中约7.68亿股（对应当前市值约370亿至380亿元），在公司上市满36个月后的10个自然年度内，全部分配给在职员工。激励对象不包括其本人。这是A股史上最大规模的个人股权激励。扣除这部分承诺用于激励的股份后，朱一明最终保留的长鑫科技相关股权对应账面价值约408亿元。

此外，朱一明还承诺上市后十年内不减持所持股份。

高管团队：7人晋升“10亿俱乐部”

长鑫科技的上市同样造就了一批高管富豪。

按开盘价测算，董事长朱一明、董事兼总裁曹堪宇持股市值突破百亿元。另有5名高管持股市值超过10亿元：执行副总裁朱文菊（29.15亿元）、联席总裁张羽（27.65亿元）、高级副总裁兼财务负责人黄丹阳（19.83亿元）、高级副总裁兼核心技术人员李红文（15.23亿元）、副总裁兼董事会秘书袁园（11.07亿元）。总计7名高管进入“10亿身家”俱乐部。

员工持股：超6000人受益，至少237位千万富翁

长鑫科技的员工造富通道主要有两条。

第一条是战略配售资管计划。覆盖公司高级管理人员及核心员工，共有377人参与，合计获配金额约15.93亿元。按开盘价测算，获配金额达到200万元及以上的员工，持股市值已超过1000万元——这意味着至少产生了237位千万富翁。

第二条是员工持股计划。公司实施过两期。第一期于2020年7月启动，授予价格1.05元/股，覆盖3596人次。第二期于2023年6月启动，授予价格仅0.108元/股，覆盖3164人次。按49.5元/股的开盘价计算，第二期员工持股账面回报超过400倍。

两期员工持股计划累计授予6760人次。IPO发行前，长鑫科技员工持股平台合肥集鑫直接持有公司50.37亿股股份。按此估算，数千位核心员工可能成为千万富翁。当然，并非所有员工都能获得股票——多位长鑫员工透露，只有主管及以上（内部级别L9）的员工才有机会获得股票。普通员工则享有丰厚的奖金激励，今年7、8、9月发放双倍底薪，年终奖最少6个月，有的部门能达到8至12个月。

打新散户：中一签赚2万

面向普通投资者的网上申购同样带来可观收益。网上发行共有942.88万户投资者参与申购，中签率为0.4714%。按每个中签号码认购500股、开盘价49.5元/股计算，中一签账面盈利约2.04万元。

一位个人投资者向媒体表示，此前共中签长鑫科技4000股，当日以45元/股卖出2000股，赚超7万元。

碧桂园：头号输家

人与人的悲欢并不相通。

2021年，房企鼎盛时期，碧桂园早早参与长鑫科技战略投资，一口气投了9亿元，拿到1.56%的股权。但地产行业下行周期袭来，流动性压力陡增。2024年12月，碧桂园以2.22元/股的价格将其1.56%的股权转让给合肥建长——这个价格约为发行价的四分之一，开盘价的4.5%。

以长鑫上市收盘3.28万亿元总市值测算，该笔1.56%股权当前对应价值约512亿元。对比当初20亿元转让对价，碧桂园错失账面浮盈约490亿元。这笔错失的浮盈是当前碧桂园港股总市值的6倍。

一边是合肥国资长期坚守收获万亿回报，一边是房企迫于资金压力忍痛离场。周期之下，选择决定了命运。

狂欢之后的冷静

长鑫科技的造富版图已经清晰——合肥国资万亿浮盈、阿里1700亿、大基金二期2889亿、创始人朱一明身家近800亿、7位高管身家过10亿、至少237位千万富翁、数千名员工持股受益、近千万打新散户分享红利。

但狂欢之中，也有冷静的声音。长鑫科技当前总市值约3.28万亿元，但盈利能力与海外巨头仍有差距——2026年一季度归母净利润247.6亿元，仅为SK海力士同期利润的13.6%。SK海力士前瞻PE仅5.5倍，而长鑫前瞻PE区间高达29至33倍。产品结构上，长鑫当前主力为DDR5、LPDDR5等传统DRAM，而SK海力士手握HBM3E/HBM4等高带宽显存，深度绑定AI算力赛道。

此外，长鑫科技在公告书中提示了风险：若AI规模化应用落地不及预期或头部云厂商资本开支放缓，可能对DRAM需求带来不利影响；三星、SK海力士、美光等国际大厂规划新增产能规模可观，未来存在需求增长不及供给投放的风险。

开盘涨幅是一码事，能否站稳是另一码事。长鑫的造富故事令人目眩，但真正考验它的，是市场热情退去之后，周期波动带来的估值拷问。

不过至少在今天，这场国产存储的资本盛宴，已经让太多人站上了财富的巅峰。