被冷落的保险“老登”，正在闷声发财

文源 | 源媒汇

作者 | 利晋

当市场的目光都聚焦在AI、存储、“易中天”等公司时，作为“老登”代表的保险公司却正在闷声发大财。

7月27日，长鑫存储挂牌上市，成为A股年内最大IPO。

同一天，中国人寿称，公司旗下国寿投资公司通过保险资管产品进行布局。长鑫科技上市，是公司在硬科技赛道又一标志性成果。

更早之前，在2026年上半年经济管理工作会议上，中国人寿毫不掩饰地说“主要经营指标创同期历史最好水平”。

会上，中国人寿说了一串很吓人的数据：营收5200亿元，同比增长60%。净利润1300亿元，同比大增。总资产超9万亿元。管理资产规模18.5万亿元。

不只是中国人寿，另一个险资巨头新华保险，业绩也迎来了爆发。

在一场集体涌入电子、半导体、AI浪潮中，中国人寿、中国人保、阳光人寿等6家保险“老登”，也正靠着投硬科技闷声发财。

01.

保险“老登”大爆发

差不多同一时间，公募基金披露了2026年二季报。市场基金总数14513只，总资产净值39.9万亿元，相比一季度新增超2万亿元。

以前，公募基金偏好核心资产、白马蓝筹，但现在，集体涌入Ai主导的科技板块。

Wind数据显示，二季度，基金重仓股持股总市值前20名公司中，有17席是通信和电子。

“易中天”成为了公募基金的最爱。其中，中际旭创、新易盛分别以持股总市值2605亿元、2055亿元，霸榜一二名。

相反，公募基金正在大规模减持的，普遍是“老登”行业的龙头公司。减仓前20名公司中，主要是建材、银行、保险和能源股。这些不少是“高股息”代表公司。

近三年，兴业银行平均股息率5.7%、而中海油为7.2%，中石油、工商银行、工商银行、中国平安、招商银行平均股息率超过4%，紫金矿业、长江电力、宝钢股份平均股息率超过3%。

而二季度，A股中，中国人寿、新华保险分别被基金减仓9060.62万股、2179.8万股。

在这波巨大的科技股牛市行情中，聪明钱都在往科技里面冲了，甚至也包括中国人寿等保险“老登”。

此前，中国人寿发布了2026年上半年业绩预告，预计归母净利润1289.33亿元到1371亿元，扣非归母净利润1291.75亿元到1373.77亿元，同比均比增长约215%到235%。

关于业绩增长的原因，中国人寿归纳为两点：一是资产负债联动，产品和业务多元，投产效能的提升。二是长期投资布局，产生的投资组合收益和长期回报。

截图来源于企业公告

业绩预告发布几天后，其又甩出8份关联交易信息披露公告，旗下投资产品以615.9元/股出售兆易创新111万股，套现6.82亿元离场。

中国人寿投资、套现能力相当惊人。

6月29日，兆易创新股价达到历史新高的846.66元，随后开始下跌，目前股价为434元左右，回撤48.74%，几乎腰斩。而中国人寿离场时，较峰值回调约27%。

为什么中国人寿能精准投中兆易创新，并逃顶离场。因为其独立董事陈洁，也是兆易创新的独立董事。

兆易创新只是中国人寿投资池的其中一个。

Wind数据显示，截至7月27日，中国人寿持有基金规模为3663亿元，其中，股票型和混合型合计为225亿元，占比约6.16%。

新华保险业绩，迎来大爆发，同样离不开投资业务。

2026年上半年，新华保险预计实现归母净利润207.2亿元至 236.8亿元，同比增长40%至60%。

在业绩预告中，其将业绩预增归类为：寿险主营业务发展、保险+服务+投资的三端协同联动，以及投研能力建设，优化资产配置结构。

有意思的是，“老登”赚钱靠“新登”。

02.

炒股“上瘾了”

这波赚钱后，中国人寿、新华保险也上瘾了，立即都表示，继续加码权益投资。

其中，中国人寿称，看好权益市场的配置价值，持续推进权益市场投资，加大对优质核心资产的布局。新华保险称，加大权益资产投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度。

包括中国太保也宣称，加大权益配置比例，将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF。

尽管保险巨头尚未详尽披露有关投资创造的收益，然而，透过一季度财报也能看到，业绩大增主要来源于二季度。

今年一季度，中国人寿实现营收932.9亿元，同比下跌15.3%，净利润200.7亿元，同比下跌31.4%。新华保险营收下跌33.7%至221.3亿元，净利润65亿元，同比增长10.5%。

仅在第二季度，中国人寿净利润达1088.6亿到1170.3亿元，同比增长惊人，为758.5%到823%。新华保险虽差一截，但同样大增，净利润为142.2亿到172亿元，同比增长59.4%到92.6%。

单靠卖多几份保险，是很难做到短时间业绩大爆发的。因为保险产品利润改善、保费增长、费率沉降，都需要一段时间才能有所体现。

金融监管局在7月24日公布了保险业经营数据，今年上半年，保险业实现原保险保费收入3.86万亿元，同比增长3.25%，总资产43.86万亿元，较年初增长6.15%。

投向股票、基金的资金，却能随着权益价值波动，给保险公司创造惊人的浮盈利润。

不过，今年一季度，这些保险“老登”却浮亏惨痛。其中，中国人寿公允价值亏损428.6亿元，中国平安亏损近500亿元，新华保险、中国人保亏损超200亿元，中国太保亏损55.9亿元。

硬抗到二季度，行情反转，中国人寿、新华保险等可能纷纷回补亏损，并创造爆发性浮盈。

为了险资纷纷抢入权益投资、盈利大爆发？这跟之前行业变革有关：切换到新会计准则。

新准则中有一个很关键指标：FVTPL，简单理解为，持有金融资产权益与利率波动，直接进入损益，即浮盈、浮亏都要计入利润表。

但这些利润，都是“纸面富贵”。

拿中国人寿投资兆易创新来说，虽是获利离场，但计入利润却相差甚远，7月8日抛售价为615.9元/股，但计入利润表时间为6月末的815元/股，泡沫值多达24.4%。

所以，投资损益波动，很容易遮蔽掉一家险资的经营现状，包括真实的业务质量、利润、资产负债和偿付能力等。

更重要的是，险资公司也容易被短期利润裹挟，而经营如何追求长期价值，变成一个难题。

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