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摘 要

今日A股集体下跌，沪指下跌1.16%，深证成指下跌4.52%，创业板指下跌7.35%。沪深两市成交额约2.04万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。行业层面，老登板块如酒类、教育、交运等涨幅居前；小登板块如通信设备、电子元器件、半导体等则回调明显。

近期，海外市场尚未实现企稳，国内市场成交额也在2万亿左右徘徊，外部增量资金仍在观望，预计短期市场或延续震荡态势。增量资金进场需要新的催化，本周核心聚焦政治局会议、美联储议息会议、以及云厂商相关财报。

小登：消息面上利空偏多，information报道中国量产DUV光刻机，美股半导体昨日夜盘回调明显，传导至A股。目前该消息还未得到官方确认。此外，彭博报道美国正在调查越南的中国工厂，引发了新一轮关税担忧。再者，《华尔街日报》报道，英伟达正洽谈为OpenAI提供大约2500亿美元财务担保，引发市场对泡沫和债务违约的担忧。短期市场较为脆弱，但中长期确定性依旧较强，感兴趣的投资者可关注光的纯度高的通信ETF（515880）、存储扩产确定性高的半导体设备ETF(159516)。

老登：由于位置较低，在小登板块集体飘绿的今日，老登板块则有所修复，本质上是市场避险情绪发酵，推动红利相关配置价值边际提升。交运方面，暑期旺季客流量有所提速，高速公路与港口业绩较为稳健、股息相对确定，仍是红利优选，感兴趣的投资者可关注（561320）。金融方面，券商板块业绩超预期、估值低位，是市场风格再平衡下的共识方向，整体呈向上态势，可作为低位配置选项，感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）和金融ETF（510230）。

正 文

今日A股集体下跌，沪指下跌1.16%，深证成指下跌4.52%，创业板指下跌7.35%。沪深两市成交额约2.04万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。行业层面，老登板块如酒类、教育、交运等涨幅居前；小登板块如通信设备、电子元器件、半导体等则回调明显。

资料来源：Wind

近期，海外市场尚未实现企稳，国内市场成交额也在2万亿左右徘徊，外部增量资金仍在观望，预计短期市场或延续震荡态势。当前投资应当以防风险为主，保持谨慎，以待后市。

增量资金进场需要新的催化，本周核心聚焦：

-美联储FOMC议息会议：关注通胀表态。

-中共中央政治局半年经济工作会议：关注政策导向。

-云厂商相关财报：关注微软、亚马逊、META等财报，验证AI产业逻辑。

今日小登板块表现较为“惨烈”，通信ETF（515880）跌停，半导体设备ETF（159516）下跌6.25%。

消息面上利空偏多：

-information报道中国量产DUV光刻机，美股半导体昨日夜盘回调明显，传导至A股。目前该消息还未得到官方确认。

-彭博报道美国正在调查越南的中国工厂，引发了新一轮关税担忧。

-《华尔街日报》报道，英伟达正洽谈为OpenAI提供大约2500亿美元财务担保，引发市场对泡沫和债务违约的担忧。

-海外云厂商财报周来临，不确定性提升。

对于短期而言，当前市场依然十分脆弱，市场成交额近日在2万亿元左右徘徊，且各板块对利好不敏感，却对利空展现出超出基本面的担忧，短期内市场可能持续磨底。对于中长期趋势，AI是一场规模宏大的产业革命，其影响力甚至可能超过PC的普及。

上周谷歌发布26Q2财报，营收、云收入超预期，云收入同比增长82%，积压订单额达5140亿美金，环比增长520亿美金，预计Q3、Q4云收入增速均维持在90%以上。TPU出售业务已开始产生收入，大部分收入将在2027年确认；2026年全年资本开支预期中枢上调至2000亿美金，较上季度指引上移150亿美金，不存在下调capex的情况，市场相关传闻不实。当前全球AI基建加速，我们测算2027年全球AI Capex有望接近1.5万亿美元，Capex的二阶导依然为正，产业景气度持续高企。

存储方面，三星、海力士与博通、英伟达签订约9500亿美金的长期合作框架，未来超过50%的存储产品将通过长期协议交货，需求端支撑较强。短期存储板块的边际确实在走弱，但价格预期短期可能已接近底部。

产品层面，可以持续关注【光的纯度高】通信ETF（515880）、【存储扩产确定性高】半导体设备ETF(159516)、【国产算力远期空间大】科创芯片ETF（589100）等核心产品的低位布局机会，不过需待底部进一步明确，分批布局体验或许更佳。

由于位置较低，在小登板块集体飘绿的今日，老登板块则有所修复，交运ETF（561320）上涨2.60%，央企共赢ETF（517090）上涨1.21%，金融ETF（510230）上涨0.84%，本质上是市场避险情绪发酵，推动红利相关配置价值边际提升。

食品饮料方面，2026年二季度主动基金重仓占比仅1.5%，环比下降2.4pct，连续12个季度下降，处于2012年以来最低水平；其中白酒持仓不足1%，处于2015年上半年底部水位，大众品持仓也环比下降，全板块处于低配区间。进入2026年，行业开始出现相对积极的边际变化，其中大众品率先边际回暖，白酒仍在磨底调整，同时龙头企业份额持续集中，中小企业加速出清。近期因风格切换、避险资金涌入有筑底迹象，叠加茅台提价等边际利好，但板块仍在出清过程中，基本面底部未确认，中报暂无明显亮点。作为高切低配置选项当前位置具备性价比，绝对收益有一定空间，感兴趣的投资者可适当关注食品LOF（160222）。

交运方面，2026年二季度主动基金重仓占比约0.85%，环比下降0.64pct，在连续2个季度回升后又明显回落，创2015年以来的地位。航空暑期旺季客流量有所提速，上周暑运客流同比升幅扩大至近8%，客座率同比升至86%高位，隔夜国际原油期货结算价大幅收跌，超级周期长逻辑仍可期。地缘冲突致使油运需求缩减，短期运价仍有回落风险，但不改长期供给刚性与景气持续。高速公路与港口业绩较为稳健、股息相对确定，仍是红利优选，感兴趣的投资者可关注交运ETF（561320）。

金融方面，从二季报公募基金持仓来看，非银板块延续2026年Q1的低配状态，券商前十大公募持仓比例从0.5个点上升至0.7个点，保险、多元金融、互金板块持仓比例下降。2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。保险板块因风格切换、高股息属性获得资金关注；券商板块业绩超预期、估值低位，是市场风格再平衡下的共识方向，整体呈向上态势，可作为低位配置选项，感兴趣的投资者可关注证券ETF（512880）和金融ETF（510230）。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。