71岁的钟睒睒，开始下注中国硬科技

出品丨花朵财经观察（FF-Finance）

撰文丨一舟

过去几十年，钟睒睒一直是中国商业世界里最特殊的存在。

一句“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，让一瓶普通的饮用水变成了深入人心的品牌资产。
他创立的农夫山泉，不追风口、不做互联网、不热衷资本运作。

但最近，一个新的钟睒睒正在浮现。

在半导体、新材料、机器人、固态电池这些过去与农夫山泉毫无关联的领域，一个名叫养生堂的投资主体开始频繁出现。

穿透股权后，人们发现，背后的人仍然是钟睒睒。过去，他靠农夫山泉成为中国消费巨头，如今，他正在寻找下一批可能改变产业格局的公司。

路线巨变之间，一个问题开始浮现，曾经的消费首富，为什么开始下注硬科技？

PART.01

低调的首富，布局硬科技

如果不是股权穿透，大部分人很难发现钟睒睒正在进行的布局。

钟睒睒的投资，并不以“农夫山泉”的名义出现。真正活跃的是养生堂体系下几家低调的投资主体。一家叫做杭州钱唐材料实验室科技有限公司，另一家则是昆山格物致知一期创业投资合伙企业。

前者更像一个产业孵化平台，后者更接近财务投资基金。过去一年多时间里，这两个名字开始频繁出现在硬科技创业公司的融资名单中。

2025年，钱唐科技开始布局光子芯片企业启明光子，随后又参投具身智能公司橡木果机器人的种子轮融资。

而格致资本的动作更早。

2024年以来，其投资范围覆盖新能源材料、生物技术、算力基础设施等方向，包括上海硫元、赛存生物、中科天算、华科冷芯等企业。

到了2026年，格致资本又将目光投向固态电池材料，持有智邦锂电约10%的股份。值得一提的是，智邦锂电的多位高管或股东与赣锋锂业旗下赣锋锂电有着千丝万缕的联系。

这些项目看似分散，从机器人、半导体、再到电池、生物材料，横跨多个产业。但如果把它们放在一起观察，会发现一个共同特点：它们大多位于产业链更上游的位置。

他们的投资逻辑，是押注决定未来产业竞争力的底层技术。

这和互联网巨头过去投资的逻辑并不完全相同。

过去，腾讯、阿里在移动互联网时代的大规模投资，本质上是在寻找生态伙伴；

而钟睒睒目前的布局，更接近产业资本对材料、能源、制造等更底层的关键产业的提前卡位。

而这背后，或许与钟睒睒过去几十年的商业选择，有着更深的联系。

PART.02

靠1710万元，收获一家389亿的疫苗龙头

在进入硬科技之前，钟睒睒已经做过一次类似的下注。只是当时，很少有人注意到。

2001年，万泰生物还不是今天的疫苗龙头。彼时，它只是一家规模不大的诊断试剂企业。钟睒睒花1710万元，通过养生堂收购万泰生物95%的股权。

这笔交易在当时并没有引起太多关注。

因为从商业回报看，它并不是一笔符合主流投资逻辑的交易。

一家利润规模有限的生物医药企业，需要持续研发投入，而医药研发周期漫长，最终能否成功也存在高度不确定性。

但钟睒睒选择留下来了。

随后近二十年时间里，万泰生物持续推进技术研发。

2018年，公司与厦门大学合作研发的国产二价HPV疫苗完成临床试验；2019年底，中国首款国产二价HPV疫苗获批上市，打破了海外企业长期占据这一市场的局面。

2020年，万泰生物登陆A股。时至今日，市值接近400亿。

从最初的一笔小额收购，到后来成为资本市场关注的疫苗企业，这场投资经历了接近20年的时间。

这也是钟睒睒投资逻辑里最特别的一点：他并不急于寻找已经成熟的机会。更关注那些仍处于早期阶段，但可能随着技术突破改变行业格局的企业。

这种方式，与传统财务投资机构存在明显差异。

这套方法，后来也延续到了他的其他业务布局中。2011年，农夫山泉推出东方树叶。当时，无糖茶市场尚未形成规模，这款产品甚至长期被消费者认为“喝不惯”。

但随着健康消费趋势变化，无糖茶逐渐成为增长最快的饮料品类之一。

那些尚未成熟、但具备长期潜力的赛道，可能反而会吸引钟睒睒的视线。

从万泰生物到今天的新材料、固态电池、机器人，变化的是行业，没有变化的是投资方式。

他关注的始终不是短期风口，而是技术从实验室走向产业化过程中，最关键的那个节点。

PART.03

消费巨头，已经集体杀入新领域

钟睒睒的变化，并不是一个孤立事件。过去几年，越来越多消费企业开始建立自己的投资体系。

它们不再满足于经营一个爆款产品，而是试图通过资本和产业协同，提前寻找下一代增长机会。

最典型的是娃哈哈。长期以来，娃哈哈被认为是一家传统饮料企业。但早在2010年前后，娃哈哈就开始布局产业投资。旗下浙江娃哈哈创业投资有限公司成立后，投资方向逐渐从消费延伸至智能制造、机器人、新材料、生物医药等领域。

2021年，宗庆后甚至亲自考取基金从业资格，引发市场关注。

与上一代消费企业不同，这一代企业家的投资逻辑正在发生变化：企业的护城河，不再只来自一个品牌或者一个渠道，而来自对产业链和未来技术的提前布局。

美的也是如此。

作为一家家电企业，美的过去十多年不断向制造业上游延伸。

2016年，美的收购德国机器人巨头库卡，将业务从家电制造推进到工业自动化领域。随后，美的又围绕机器人、工业软件、智能制造持续投资。

如今，美的已经不再只是一家家电公司，而是一家覆盖智能制造产业链的工业集团。

对于这些消费巨头而言，投资并不是简单寻找财务回报。更重要的是，通过资本提前进入未来产业，把企业自身的能力边界向外延伸。

这一趋势背后，是中国消费行业正在经历的一次变化。

过去二十年，中国消费企业最大的机会来自需求增长。人口红利、城市化、消费升级，让企业只要做好产品和渠道，就有机会快速扩大规模。

但今天，消费市场进入存量竞争阶段，头部品牌仍然拥有稳定现金流。

于是，产业投资成为新的选择。

一方面，消费企业的经营现金流可以承担更长周期的投入。

另一方面，它们长期接触消费者，对健康、食品、生活方式等趋势有天然感知。

这使得它们具备了一种特殊优势：既懂市场，也有底气等待技术成熟。

钟睒睒在硬科技领域里的资本动作，并不意味着农夫山泉要变成一家科技公司。更准确地说，他正在尝试成为一家拥有产业视野的消费企业创始人。

当然，投资硬科技和经营消费品完全是两套逻辑。技术路线、商业化周期、市场竞争，都存在巨大不确定性。钟睒睒能否再次复制万泰生物的成功，需要时间验证。

但可以确定的是，在中国商业进入新阶段后，拥有长期现金流和产业经验的消费巨头，正在成为一股新的长期资本力量。

*本文基于公开资料人工撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议