财报季｜Dupixent单季首破50亿欧元，赛诺菲新任CEO为何挥刀向管线？

撰稿｜李佳英

7月30日，赛诺菲交出其上半年成绩单。

2026年第二季度，赛诺菲的营收达到了115.97亿欧元，按固定汇率计算同比增长17.8%。核心产品Dupixent单季销售额首次突破50亿欧元大关，达到51.54亿欧元，同比增长37.6%。

基于上半年的强劲势头，赛诺菲将全年业绩指引从此前的高个位数增长上调至10%左右。

然而，财报发布后赛诺菲股价出现下跌，7月30日报收42.89美元，跌幅近4.3%。

Dupixent核心化合物专利将于2031年3月在美国到期，在专利悬崖步步逼近的背景下，赛诺菲的下一个爆款是什么？

新任CEO贝伦·加里霍（Belén Garijo）在今年4月正式上任，仅三个月便着手对研发管线进行大幅调整。她在财报电话会上坦言：“我完全认识到目前面临的挑战，必须要有紧迫感地采取行动。”

动脉网注意到，赛诺菲高管在电话会上特别谈及中国市场战略。贝伦·加里霍表示，中国市场正快速发展为一个令人瞩目的生态系统。“在研发和产品管线方面，必须进一步加以利用。我个人的感受是，我们在中国市场的发展势头有所减弱，如今必须奋起直追，搭上中国正在兴起的创新浪潮。”

在2026年上半年，赛诺菲也做出一系列人事调整，包括任命疫苗负责人托马斯·特瑞姆夫（Thomas Triomphe）自2026年9月1日起兼管中国区业务。其在电话会上补充称，中国在过去几年已成为创新源泉，“我们想在该领域进一步加大投入力度，我们已经着手推进相关工作，接下来要加快这一进程。”

01.

Dupixent撑起了近百亿欧元营收

Dupixent及其它，这是赛诺菲财报展现出来的业绩表现第一观感。

赛诺菲与再生元合作开发的抗IL-4/IL-13单抗Dupixent，在2026年上半年全球销售额达到93.24亿欧元，按固定汇率计算同比增长34.4%。

在2026年上半年，赛诺菲总营收为221.06亿欧元，按固定汇率计算同比增长15.7%。由此来看，仅Dupixent一款产品就贡献了赛诺菲总营收的42%以上。

2026年第二季度，Dupixent销售额达到51.54亿欧元。其中，美国市场更是以42.8%的同比增长创下了38.99亿欧元的营收。

赛诺菲首席财务官弗朗索瓦·罗杰（François Roger）在电话会上强调，这一增长本质上由销量驱动，而非依赖提价。

2026年以来，Dupixent在多个市场斩获新适应症：2月获FDA批准用于过敏性真菌性鼻窦炎（AFRS），成为该领域首个获批药物；4月，其慢性自发性荨麻疹适应症在美国获批扩展至2至11岁儿童。

赛诺菲已将Dupixent的2030年销售目标从此前约220亿欧元上调至约250亿欧元。

然而，Dupixent持续强劲之余，接棒者的体量尚未跟上。

赛诺菲将Ayvakit、ALTUVIIIO、Sarclisa等新品纳入“新上市药物”板块，该板块第二季度总销售额为13.05亿欧元，同比增长48.3%，占总销售额的13%。仅从数据来看，这一体量与Dupixent的51.54亿欧元相比仍有不小差距。

与此同时，各个新品的销售表现分化明显，ALTUVIIIO在上半年销售额6.74亿欧元，增长32.3%。其在美国市场同比增长34.4%，但全球增速由第一季度的42.2%放缓至第二季度的23.7%。

Sarclisa在2026年上半年销售额3.54亿欧元，增长33.0%。Rezurock第二季度增速从第一季度的11.5%加速至25.0%，世界其他地区增长81.8%，主要由中国驱动。

疫苗业务又是另一番景象。

2026年上半年，赛诺菲疫苗收入24.43亿欧元，同比下降1.1%。流感/COVID-19疫苗销售额同比大幅下降42.1%，第二季度流感疫苗更是同比下跌61.7%。贝伦·加里霍在电话会上解释称，主要受2025年一次性因素及南半球流感季需求低迷双重影响。

值得注意的是，赛诺菲已任命疫苗负责人Thomas Triomphe兼管中国业务。赛诺菲疫苗在中国市场表现如何？从财报来看，中国市场上半年收入13.25亿欧元，同比下降3.5%。对此，赛诺菲表示，受中国出生率持续下降影响，第二季度百白破/Hib疫苗在世界其他地区下降21.2%。

François Roger还在电话会中表示：“在2030年展望中，Dupixent目标250亿欧元，新上市药物100亿欧元，疫苗90亿欧元，三项目标合计较2023年提升近10%，但新上市药物目标维持不变，疫苗因汇率和美国VCR（疫苗覆盖率）演变下调10亿欧元。”

02.

新CEO上任后的管线断舍离

贝伦·加里霍于2026年4月29日正式接任赛诺菲CEO，可谓是带着一套新方案上任。

这位曾任德国默克CEO、在赛诺菲拥有15年工作经验的高管，上任后的12周内，走访了法国和美国研发基地、中国市场。贝伦·加里霍在其首次财报电话会上便坦言：“赛诺菲具备自身的优势、机遇，也面临着挑战。我们所需要的，是聚焦的决策、严格的纪律，以及带着紧迫感去执行。未来几个月内，最迟在今年年底前，我们希望就战略方向与大家充分沟通。”

从其动作来看，贝伦·加里霍上任后对研发管线进行战略评估。最引人注目的决定，是终止Amlitelimab在中重度特应性皮炎（AD）领域的临床开发，不再提交全球上市申请。

这款药物是赛诺菲2021年以11亿美元预付款加3.5亿美元里程碑收购Kymab的核心资产，曾被视为Dupixent之后的下一个免疫学支柱。

对此，赛诺菲给出的终止理由是：“尽管Amlitelimab在COAST 1、COAST 2和SHORE三项III期研究中均达到美国统计口径下的主要终点，ESTUARY长期扩展研究显示临床应答可维持长达72周且无复发，但与现有标准疗法横向对比时，amlitelimab并不能为AD患者的标准治疗带来有意义的改善。”

赛诺菲全球研发负责人迈克·奎格利（Mike Quigley）在电话会上进一步表示，Amlitelimab在乳糜泻领域的II期研究仍在进行中，预计2026年下半年读出数据，但AD适应症的开发已全面终止。

这一决定导致赛诺菲在第二季度确认了9.52亿欧元的减值损失和超2亿欧元的终止费用，研发费用率从第一季度的16.3%升至第二季度的19.1%。

贝伦·加里霍在电话会上解释称：“管线评估仍在推进中，因此我不排除停掉部分额外资产的可能性，但我们没有设定要停掉的具体目标数量。从II期到III期，需要关注数据能否证明进一步推进的合理性。我们需要管理管线的风险状况，不一定要追求同类最优或首创，而是追求差异化的创新。短期来看，研发支出预计将出现增长，与未来可能新增的任何BD或并购项目同步发生。”

除Amlitelimab外，赛诺菲还终止了多个项目，例如，其与再生元合作的IL-33单抗itepekimab在COPD和慢性鼻窦炎领域的开发，两项III期研究读出数据后，基于竞争格局变化决定终止。TNF抑制剂balinatinfib在克罗恩病和溃疡性结肠炎的II期研究因未达内部疗效预期而终止，C1s单抗riliprubart在难治性CIDP的MOBILIZE III期研究因IDMC中期分析不太可能达到主要终点而提前终止。

对于明星单品Dupixent，其在慢性单纯性苔藓的两项III期研究均未达到瘙痒减轻的主要终点。同时，赛诺菲撤回了Dupixent在大疱性类天疱疮的欧盟上市申请。

值得注意的是，赛诺菲与再生元的关系转变也可能是另一个关键变量。

两家公司正就一项诉讼进行沟通，再生元认为赛诺菲拒绝分享Dupixent的某些商业化细节。

动脉网注意到，贝伦·加里霍在电话会上表示，与再生元的联盟“对赛诺菲具有战略重要性”，目前讨论沟通已颇有成果。

赛诺菲特药事业部负责人Manuela Buxo则补充称，此前诉讼聚焦于信息共享的问题，并不影响双方整体合作。

赛诺菲还透露，2026年计划约每两个月启动一项新的I期试验。由此看来，赛诺菲候选管线临床开发将持续保持快节奏。

与此同时，赛诺菲对更大规模交易持开放态度。“我们还需要在内部创新与外部创新之间实现合理平衡，BD策略也有所改变。过去主要聚焦于早期阶段资产，我们会继续这方面工作，但可能会对后期资产和潜在的商业资产产生更大兴趣。”

距离Dupixent核心专利到期时间越来越近，下一个足够分量的产品角色还不甚清晰。

认为中国的创新速度及配套的创新生态都值得关注的赛诺菲，将如何在中国进一步布局，正是市场关注要点。

*封面来源：神笔PRO

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