山西
从6月开始，连续介绍了市场的热点切换规律，科技板块抛售潮，提示风险；在《金股行业》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382中挖掘非科技板块机会，随后逐步应验。7月来，布局相关非科技热点也是逐步活跃起来了，同时也挖掘了一些冷门的热点，也都有不错的收益。如今有时间，我们也需要对猪周期做一个研究，解答相关困惑。
猪肉价格创20年新低的连锁效应
2026年上半年标准体重生猪均价10.43元/公斤，较2025年上半年的14.83元/公斤均价下跌4.4元/公斤。其中，在2026年4月，猪肉价格创了近20年以来的最低水平。实际上，无论是4月13日8.63元/公斤的日内低点，还是4月全月9.59元/公斤的月度均价，都有一定的超卖因素在，不是完全的供需关系的表现，这里面是有砸出低点的意味了，这方面股市方面筑底时也有类似的因素。
为什么猪肉价格会在这个时间段创出新低？主要还是之前埋下的隐患，在2024年至2025年上半年行业普遍补栏扩产，导致能繁母猪存栏量持续处于高位，叠加行业养殖效率的提升，进而推动新生仔猪数量在2025年下半年持续创出历史新高，并于2025年9月达到峰值，按照生猪养殖6-7个月的生长周期推算，对应的生猪出栏高峰恰好出现在2026年3-4月。
上半年猪粮比最低跌至3.85:1，为历史最低水平；随后一度反弹到4.2:1，依然显著低于6:1的行业合理盈亏平衡点，标志着生猪养殖行业已进入深度亏损区间。6月下半月，由于玉米价格的上涨，猪粮比价再次跌破4:1。这些都说明了，相关猪肉价格下跌的惨烈度，这也直接反应在股价上。如整个猪肉指数年内累积下跌超过20%，绝大多数猪企录得近7年股价新低，更有唐-人-神等一批猪肉股创下上市以来的新低。
猪肉行业自2025年10月以来，行业整体已连续亏损，期间散户最大头均亏损可达500-600元，头部企业最大亏损也在300-500元/头左右。即便是5月自繁自养头均盈利回升，也不过是-330元/头。经过测算，如今行业平均成本线在12.5-13元/公斤一线，那么在此之前，行业仍将维持行业亏损状态，行业仍处于被动去化阶段，中长期反转逻辑正在积累。我们也可以从业绩角度来推测，以行业龙头的牧原为例，这是行业内成本控制最好的，即便这样，其二季度的亏损也在50亿元左右，惨烈度可见一斑。
行业历史数据显示，自2015年以来，生猪行业虽经历多轮周期波动，但深度亏损持续的时间往往只在一个季度内，这导致行业内多数养殖场户（尤其是中小散户）抗价心态浓厚，普遍存在“硬扛等待涨价”的预期，不愿主动淘汰产能、缩减存栏，这种心态延长了行业底部磨底的时间。但如今则不同，历史上一波最长的亏损周期，惨烈度又很高，因此，很多中小企业很难硬扛了，这意味着产能去化大大加快，越惨烈机会越大。接下来，我们就来梳理未来猪周期的走向与相关机会点。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
