上海
字节，第一次下调电商和本地生活的增长目标。
过去十年，字节只有一条纪律：永远往更大的目标冲。
广告、电商、本地生活，几乎每个战场都是它先掀桌子，GMV目标只会上调。最近多个行业朋友反馈，字节开始主动下调目标，而且一调就是电商和本地生活两个战场一起。
这个动作，是最近互联网行业里最有信号意义的一件事，字节的内部资源转向AI业务，非AI业务都需要收缩战线、自我造血。这恰好是恒生科技迟迟等待的一幕：大空头终于收手了。
字节这次砍了什么？
先看电商。去年字节电商GMV超过4万亿，增速30%左右，但从四季度以来，增长快速放缓，很重要的原因是针对商家的税收收紧，叠加以旧换新的补贴结束了。今年一季度的增速不到20%，二季度更低，因为要注重造血，降低了流量补贴率，也连带着给GMV增长带来压力，据说618 GMV增长19%，内部定的目标是25%。结果就是下调全年增长目标。
本地生活也在收。去年的支付GMV在8500亿左右，本来今年的增长目标是50%，接近1.3万亿的GMV。一季度抖省省打得火热，但流量成本、核销率一直是个问题，最近已经传出在上调佣金、降低补贴、优化品类结构，以弥补收入缺口，并寻求盈亏平衡，增长目标降到了30-40%。
恒科能喘口气了。
对恒科公司来说，这是久违的氧气。过去压在他们身上的，不是某个具体的对手，是字节那种"流量大水灌注、进一个行业就要做到第一"的打法。电商GMV干到行业第三，挤压淘天、京东、快手；本地生活行业第二，挤压美团；短视频的广告收入，挤压腾讯……
现在字节终于收缩了战线，要集中资源投向AI。这些恒科公司，过去两年被压缩的利润和估值，开始有了修复的路径。这大概是恒科老登们，听到的最好消息了。
字节的风险不在旧战场。
对字节来说，电商、本地生活增长放缓，收入少个几百亿，不是什么大问题，真正的风险是AI竞争落后。
豆包DAU遥遥领先，商业化却始终困难，这大幅降低了C端产品的价值。DAU是流量，AI的钱要收在订阅和推理消耗里，用户天天免费聊天，成本倒是挺高。而AI行业现在一致看好的B端产品，反而被腾讯WorkBuddy后来居上，字节最近不得不做调整，把飞书并到豆包团队。
但豆包团队的能力也挺迷的。最早推出的豆包浏览器，AI功能是真的好用，总结网页、总结视频、记录会议，我甚至用它取代了Chrome，那会儿我认为他们很会做产品。可豆包推出办公模式后，就像被夺舍了，一直很拉胯：WorkBuddy早就支持连接飞书、钉钉、Notion这些第三方应用，Office也能在终端里操作。豆包却什么都没有，连自家飞书都连不上。更离谱的是，办公模式只能聊一句，第二句就提示额度用完、要付费，你是真心做产品的吗？豆包还有一个奇葩功能，会直接扫描电脑，然后自动安装我Codex、WorkBuddy上的skill，也不管能不能用……
再看模型这条线，字节最近也没声音了。智谱、Kimi、DeepSeek轮番展现最强模型，腾讯也折腾出了个混元3，阿里今天推出的Qwen3.8 max，都是奔着比肩Fable 5去的。在那张著名的DeepSeek斩杀图中，腾讯HY3和小米MiMo都上榜了，甚至都没有收录字节Seed……
要么是在憋大招，要么字节的AI业务是真遇到挑战了。
毕竟AI才是真正的星辰大海，最近的市场预期，字节今年的Capex一路上调到700亿美金，已经在讨论明年千亿美金，如此量级已经明显超出了腾讯、阿里。这都是白花花的银子啊，也让字节不得不收缩其他战线。
没想到，最后还是AI救了恒科。
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