财务造假被罚800万！“保健品第一股”交大昂立跌落神坛？

昔日保健品龙头交大昂立，如今正陷入至暗境地：

“公司及多名高管因涉财务遭假共被罚800万、控股股东质押率接近100%、上半年预亏逾1400万、公司及下属子公司累计涉诉案件超70例……”

“保健品第一股”，能否东山再起？

01，老牌保健品企业突遭ST

今日（8月4日），正式戴帽（ST）的交大昂大开盘即封死跌停，股价定格在4.49元，创下近两年历史新低，截至收盘，成交量仅1.10万手，换手率0.14%，跌停板上的卖单堆到36万以上，而巨量封单的直接导火索，指向数日前的一纸公司公告。

7月31日晚，交大昂立收到中国证监会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》公司股票8月3日停牌一天，8月4日起正式实施其他风险警示。证券简称由"交大昂立"变更为"ST交昂"。

据股市星球统计，这不是这家上海交大背景的公司第一次戴帽——翻看它的历史，2006年有过一次ST，2020年又挂过一次*ST，二十年里三次ST，频率不算低。实际上，早在2025年7月11日，交大昂立就收到了中国证监会《立案告知书》。

也就是说，从证监会因“涉嫌信息披露违法违规”决定对公司立案，到《行政处罚事先告知书》的出炉，已过去了整整一年时间。根据中国证监会上海监管局下发的《行政处罚事先告知书》。

经查明，公司涉嫌财务造假。其一，交大昂立2023年会计差错更正公告存在虚假记载……；其二，交大昂立2024年报也存在虚假记载……。

基于上述行为，中国证监会上海监管局拟决定对交大昂立责令改正、给予警告，并处以400万元罚款，同时对公司时任高管嵇霖、嵇敏、曹毅分别处以200万元、100万元、100万元罚款，公司及相关负责人合计拟被罚款800万元。（嵇霖还同时为公司现任实控人）

公开财报显示，2025年，交大昂立营业收入同比减少3.40%至3.14亿元，叠加投融资板块全资子公司损益减少，公司全年归母净利润同比大幅下滑88.54%，仅录得349.25万元。

交大昂立重点聚焦的保健品板块创收1.36亿元，，医养板块创收1.58亿元，两大板块合计贡献公司2025年度总营收逾9成以上，然保健品业务的承压之态已凸显。

2025年，昂立多邦、昂立益生菌、菌粉三大产品销售量同比分别下滑2.71%、49.69%、16.65%；整个保健品板块收入同比大降13.70%，毛利率也较上年同期减少1.37个百分点，并且房地产板块收入和毛利率也双双下滑。

2026年上半年，交大昂立预计保健品板块收入延续下滑态势，且投融资板块全资子公司损益同比收缩；经财务部门初步测算，交大昂立上半年归母净利润预计亏损1437万元，扣非净利预计亏损1680万，同比由盈转亏。

当前，交大昂立的控股股东上海韵简实业发展有限公司（以下简称“上海韵简”）正处于增持计划实施阶段。值得一提的是，上海韵简的质押率已达99.68%，意味着控股股东近乎将全部持股用于融资，公司控制权面临极高风险。

按照增持计划，公司拟在6个月内增持不低于1%、不超过2%的公司股份。 首笔增持发生在2026年6月12日，上海韵简首次以集中竞价方式增持公司股份30.06万股，成交金额187.3万元。

上海韵简拟计划自首次增持之日起6个月内，累计增持数量不低于774.92万股，即不低于公司总股本的1%（含本次已增持数量），且不超过1549.84万股，即不超过公司总股本的2%（含本次已增持数量）。

另外截至2026年6月13日公告披露日，交大昂立及下属子公司累计涉及民商事案件74个，累计金额8424.04万元；截至同年6月26日，仍有30个未结案，累计金额为6151.68万元。

梳理下来，目前交大昂立面临的，既有涉财务造假的历史问题，也有控股股东长期质押偏高引发外界对其增持资金来源的质疑等现实问题，以及公司面临的不确定性诉讼压力等。

根据《证券法》及相法司法解释，上市公司因信披违规导致投资者受损的，还应承担民事赔偿责任。

02，交大昂立如何东山再起？

诚然，多项利空因素交织，交大昂立也并未放弃争取一线转机，首先是公司被实施其他风险警示（ST），但未触及重大违法类强制退市情形，也即还没有到最坏的“触及退市”的程度，意味着公司还在资本市场的牌桌上。

其次，针对罚款800的拟处罚，公司方面已经启动申诉流程，依据相关规定，交大昂立方面确实享有陈述、申辩和要求听证的权利，其提出的事实、理由和证据，经上海证监局复核成立的，将予以采纳。

客观来看，申诉的结果无非成功与失败两种，倘若申诉成功，处罚被撤销或减轻，能否成功摘帽？这些都言之尚早。以及，对交大昂立而言，最为关键的是，公司薄弱的赢利能力能否支撑未来的想象力？

创立于1990年的交大昂立，背靠百年名校上海交通大学，以"昂立一号"口服液起家，一度与太阳神、三株、红桃K并称为中国保健品行业的"四大天王"。

2001年交大昂立在上海证券交易所上市，成了中国保健食品行业首家上市企业。公司主要业务是保健品、保健食品和保健品原料的研发、生产、销售以及老年医疗护理机构的运营及管理。

结合公开财报数据，2021年~2023年，公司营收分别为3.63亿元、3.77亿元、2.96亿元，归母净利润分别为-891.57万元、-4.99亿元、-3508.44万元，也即公司保持持续亏损状态；

2024年实现营收3.25亿元，净利润3048万元，罕见实现扭亏为盈，核心原因指向保健品终端板块线上平台运营状况良好，带来销售增长。

而到了2025年，公司营收实现3.14亿元，净利润仅录得不足350万元，同比暴跌88.54%，2026年上半年更是预亏1437万元，如今交大昂立的业绩颓势，也是拜保健品板块营收锐降所赐。

尽管目前公司的医养板块实现了正向增长。但仅9.42%的毛利率与高达45.51%的保健品不可同日而语，而且营业成本更是接近保健品的2倍。

分析下来，交大昂立要想逆风翻盘，最大的着力点或许仍然是确保医养板块持续正增长的前提下，实现保健品板块的业绩提振！

2021~2025年，公司研发投入复合增长率为-16.29%，公司2025年当期研发人员共49人，较上期的52人同比下滑5.77%，研发人员占总人数比例为5.20%，上期该比例为5.70%。

天眼查显示，目前交大昂立持有专利数量共计99项，其中核心聚集益生菌领域约75项，具备一定的壁垒，不过相较于保健品行业龙头汤臣倍健的专利储备（境内专利447项,境外专利20项），仍有显著差距。

根据中研普华产业研究院《2025-2030年保健品市场发展现状调查及供需格局分析预测报告》，2025年行业CR4分别为汤臣倍健、安利、无限极和Swisse，CR4占比达32%，CR8更飙至45%，市场集中度进一步加剧。

报告还显示，2024年中国保健品市场规模预计达3662亿元，同比增长11%，2025年将突破4000亿元大关，并向2030年万亿级目标迈进。
未来数年，巨头林立的保健品赛道，仍然拥有可观的增量机遇，第二梯队玩家（CR8之外）交大昂立能瓜分多少？

骑驴看唱本，走着瞧。

参考资料：

封面图源AIGC

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