特朗普干预日元的背后盘算　中期选举前发起经济攻势——美国外交一周观察

本周，特朗普政府证实干预了日元汇率，这是近三十年来美国首次以支撑日元为目标、同日本政府协调汇率干预。特朗普本人称，此举是为了“友谊”，但分析认为，此次干预更符合美国自身的利益，背后有多重经济和政治考量。与此同时，特朗普在内华达州发表了经济政策演讲，为三个月后的中期选举造势。演讲虽以经济为主题，但特朗普将矛头更多地对准了民主党，尤其是左翼势力，以此为中期选举动员。为了赢得更多选民对自己经济政策的支持，特朗普还在关键供应链领域宣布了新的关税举措。

中期选举前，从协调干预日元汇率，到持续扩大关税范围，特朗普的经济政策正在全面“武器化”。

贝森特推动干预日元汇率的原因

美国上一次干预支撑日元还是1998年亚洲金融危机。此次美国财政部出售欧元储备买入日元，规模约50至100亿美元，以遏制日元对美元跌至近40年低点。财政部长贝森特8月3日证实此次干预行动时公开宣称，“经济安全即国家安全”。他提到，此次干预旨在抑制汇率波动、降低亚洲市场风险，并强调“稳定的日元不仅对美国重要，对整个地区都至关重要”。特朗普则表示“我们始终与日本同在”。

但美国此次协同干预日元汇率绝对不是出于善意，其更多还是考虑自己的利益。最直接的原因的防止日本抛售美债。

干预前，日元实际汇率已回落至1960年代水平。日本高度依赖进口食品与能源，伊朗战争引发的油价冲击推高了全球原油价格，叠加日元贬值，进一步推升国内通胀，加重消费者负担。高市早苗面临物价上涨与经济压力的批评。分析人士称，日本为干预汇市需筹集美元资金，主要手段就是出售其持有的巨额美国国债。

▲美元/日元汇率多次异动下跌。（图源：TradingView）

若日本大规模抛售，美债收益率将上升，将推高美国利率。在伊朗战争加剧通胀和借贷成本的背景下（参见），30年期房贷利率已达6.66%，政府偿债压力雪上加霜。通过美国直接参与买入日元，可减少日本抛售美债的必要性，帮助压低美国融资成本。贝森特一周前被记者拍到的“待办事项”笔记明确写明买入50-100亿美元日元，直接提现了美国干预日元汇率的决心。

从政治和外交层面看，和此前特朗普政府“救助”阿根廷米莱政府一样，此次也有意给于高市同等政治支持。米莱和高市都是特朗普的盟友，辅助米莱政府有助于抵抗拉美的左翼运动，高市则在任内推动战后最大规模军备扩张，并将防务开支计划翻倍至GDP的2%，这也符合特朗普要求盟友分担更多防务的要求。而且，从地缘经济战略角度看，特朗普政府干预日元，有助于缩小美国对日贸易逆差（2025年美国对日货物逆差约640亿美元），并促使亚洲其他经济体货币更难通过贬值获取出口优势。这也有助于市场转向对美国的投资，服务于美国的“再工业化”目标。

这和特朗普两次执政以来重振美国制造业的政治口号一致。康奈尔大学教授普拉萨德提醒，此类货币干预已带上明显的地缘政治色彩，但也有其边界，最终金融市场可能仍有发言权。日本能否借此窗口真正改善货币与经济基本面，以及美国能否持续以有限资源影响全球汇率格局，仍有待观察。贝森特也强调，干预可发出信号，但日本必须配套支持货币的政策。CNBC分析称，若日本央行不实质加息、对冲行为不改变，日元仍可能再度承压。

中期选举前聚焦经济“成绩”，批判左翼

中期选举前，特朗普为共和党候选人助选的策略就是强调美国制造业的回归和经济复苏，手段除了“支撑”阿根廷和日本货币以外，就是继续对外加征关税。继上月底对80多个经济体商品加征10%至12%的关税后，8月6日，特朗普签署行政令，依据《1962年贸易扩展法》第232条对进口多晶硅及其衍生产品加征关税，以支持美国半导体和太阳能供应链。这也服务于制造业回流的目标。

伴随着对汇市的干预的新的关税举措的出台，特朗普正将工作中心重新转向经济领域。他本周的经济政策演讲地点选在内华达州也有深意。该州是关键摇摆州，拥有竞争激烈的国会选区，共和党籍州长乔·隆巴多也面临连任挑战。

演讲主要有两个亮点：一是特朗普坚称美国经济“有史以来最伟大”，股市74次创历史新高，大力宣传2025年《大而美法案》中的减税措施，比如小费免税、加班费免税、社会保障金免税，强调是自己的这些政策正在让人们赚钱；二是偏离经济话题，将矛头对准左翼势力和进步派民主党人，称民主党正将共产主义带入美国，将此次中期选举国会控制权之争上升到“共产主义威胁美国”的高度。

▲当地时间8月5日，美国总统特朗普在在内华达州拉斯维加斯，为共和党中期选举造势。

特朗普还将矛头指向刚刚赢得密歇根州联邦参议员民主党初选的进步派候选人阿卜杜勒·埃尔—赛义德（Abdul El-Sayed），称其代表民主党“更加激进”的路线。由于内华达州仍面临高利率、住房供应不足和汽油价格偏高等现实挑战，选民对生活成本依然高度关注，这有可能让民主党党内进步派在与建制派之间的竞争中获得更多优势。

本周文章提到，距离2026年美国中期选举不到百日，以民主社会主义为旗号的候选人在多个关键地区取得胜利，彰显民主社会主义成为影响此次选情的重要思潮。

特朗普夸大经济成果和抨击左翼激进主义的叙事有助于巩固共和党票仓，但不一定能够帮助共和党人争夺摇摆选票。最新路透社/益普索民调显示：近10年来首次有更多美国人认为民主党比共和党更擅长处理经济问题，这对即将到来的中期选举对共和党不利。而且，选民最关心的物价上涨与美以对伊朗开战有关，特朗普在推销经济议程时面临明显困难。尤其在伊朗战争难以结束的背景下更是如此。

本周其他原创文章

高端访谈

更多访谈（下滑查看）

中美聚焦网｜中美交流基金会