北京
文/《清华金融评论》王茅
美国7月就业数据大幅低于市场预期，导致美国9月加息概率大幅回落，现货黄金大涨2.3%至4336美元/盎司，创七周新高。美国中期选举将从11月3日开始投票，特朗普政府无法承受两院都可能失去之痛。当前距离中期选举投票有两次美联储议息会议，其中9月17日的会议至关重要，特朗普政府会有哪些行动？美联储会在9月会议上降息吗？
刚刚公布的美国7月非农就业数据传递什么信号？
北京时间8月7日晚间，美国劳工统计局公布的7月非农就业数据令人“大跌眼镜”。7月非农就业人口减少2.3万人，大幅低于市场预期的增加8万人。与此同时，今年5月、6月数据被大幅下修，合计减少10.3万人，表明劳动力市场降温趋势明确。
此外，美国7月失业率降至4.1%，低于预期。但这主要源于劳动参与率降至61.4%（2021年以来最低），即更多人退出劳动力市场，而非就业需求强劲。就业人口比例也同步下滑，显示劳动力市场实质偏弱。
薪资增速符合预期，平均时薪同比增速放缓至3.15%，环比仅增0.05%，表明薪资通胀压力得到控制，为货币政策提供了空间。
数据公布后，市场迅速下调了加息预期，美元指数下跌，黄金、白银、美股期货上涨，美债收益率下行。这反映了市场将“坏就业数据”解读为“好货币政策消息”。
现货黄金飙涨2.3%至4336美元/盎司，创七周新高，本周累涨7%，为七个月以来最佳表现。
不过，7月非农就业数据，实在令人吃惊，市场需要了解的是，美国劳工统计局隶属美国劳工部，美国劳工部本身是一个独立的联邦政府部门，是隶属于美国联邦政府的行政分支，直接向总统负责。
美国总统特朗普面临的困局与“化解”之道
美国的中期选举将于今年11月3日开始投票，届时全美统一进行众议院全部435席及参议院35席的投票。投票当晚（11月3日夜至4日凌晨），媒体可发布预估胜者。
目前看来，民主党在众议院中的赢面较大，而特朗普所在的共和党在参议院仍占优，但差距有限且在缩小当中。如果特朗普两院都没能保住，其立法与施政将陷入全面僵局，政策落地受阻，人事任命被卡，更糟糕的是，特朗普将面临高强度的调查与弹劾风险。
在这种情况下，特朗普肯定会有所动作，以防止上述情况的发生。目前美国民众对特朗普的不满主要集中在两个方面：一是高利率，二是高通胀。
关于通胀问题，最新的消息是，当地时间8月7日，美国官员表示，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。事实上，美伊军事冲突近期缓和，原油价格已大幅回落。
而且，美联储现任主席凯文·沃什曾经说过，地缘冲突引发的能源价格飙升属于短期供给冲击，若未扩散至整体经济，则视为一次性价格波动，不应据此加息。
事实上，美国更关注不包括油价和食品在内的核心通货膨胀走势，推高物价的主要是住房（房租）和医疗。
关于房租价格，沃什已成立了5个工作小组，其中之一是数据来源工作小组，可以寻找有利房租价格走低的数据来源，调整计算方式，调整权重等。关于医疗价格，特朗普政府需要提供一次医疗类的财政补贴，就可以解决这个问题。
那高利率问题在美国中期选举之前如何缓解？中期选举前，美联储还会召开两次议息会议，议息结果将分别在北京时间9月17日和10月29日公布，10月29日离中期选举投票太近，各方早已决定票应该投给谁，决战场是在9月中旬的议息会议上。
美联储什么情况下会选择降息？通胀下滑，且美国就业数据较差，刚公布的7月非农就业数据就是出乎意料的差。美国八九月的重要数据（就业和通胀等），都值得密切关注。
美联储9月利率走向
由此可见，在美国中期选举临近的大背景下，美联储9月存在降息可能。事实上，昨晚美国公布7月非农就业数据后，市场对美联储9月加息的概率预期，就从55%骤降至44%。
9月利率前景到底怎么走，要看特朗普的行动，以及美国经济的具体表现。如果美国的就业数据持续变差，美国核心通胀数据持续下滑，同时美国长期通胀预期也在不断下滑，美联储是有可能降息的。反之则反是。
美联储的利率决定，会影响全球（包括我们）资产走向。如果降息(至少维持利率不变)，会对黄金、科技股有利，如果加息，则对黄金、科技股等造成压力。
编辑 | 王茅
审核丨秦婷
责编 | 兰银帆
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