董瑾退场，汇添富基金谋变

汇添富基金内部，一场接力赛正在进行。

7月3日、15日以及8月3日，一个月内汇添富基金连续发布数则人事变动公告。

公告称具有17年证券从业经历的董瑾，由于“公司内部工作调整”，被连续卸任汇添富沪深300指数（LOF）、汇添富沪深300ETF、中证国企一带一路ETF等若干核心产品。

在市场层面，部分业内人士认为此次人事变动颇具深意，这既是一位基金经理个人的选择，也是这家头部公募的一次主动出击。

ETF狂奔之后：规模扩张下的管理大考

若想读懂汇添富基金此次人事调整，需先去弄清楚当前公募基金行业的发展趋势

ETF产品规模持续攀升，产品线全维度覆盖。Wind数据统计至2026年二季度末，国内公募基金市场中超过1500只（计1595只）的ETF产品规模达4.74万亿元且仍在增长。各大基金公司均在从宽基指数至细分行业主题，从A股本土市场到跨境QDII方面完善全维度覆盖的产品线以抢占赛道。

汇添富基金近年于被动投资领域发力，已搭建起涵盖多维度的指数产品矩阵，并且2025年总管理规模超过万亿元。

指数产品爆发式增长，“一人多基”成为行业常态。当下的部分头部基金经理面临同时管理多只产品的情况，其管理精力备受考验。

而董瑾作为汇添富基金指数产品的重要负责人，她曾同时管理15只产品（由于不同平台A/C类份额合并口径存在差异，统计数字在14至21只之间变动），合计规模约为241.68亿元。

流水线式的管理模式，固然能够使产品规模快速做大，但是这也使得基金经理在个人精力分配、跟踪误差控制这类综合业务能力方面，被提出了更高的要求。

同质化竞争进入深水区，运营能力成为胜负手。当下公募基金的ETF产品同质化情况较为突出，在光伏、电池、医药这类热门赛道之中，几乎每一家头部基金公司均大力进行布局，并且产品跟踪的指数完全相同，汇添富基金也是如此。

标的物若没有差别，当下取代产品数量成为新的竞争焦点是跟踪误差控制精度、二级市场流动性、做市商合作能力这类精细化运营指标，以往仅依靠产品规模的粗放管理模式如今无法再继续了。

当规模扩张的旧逻辑不再适用，汇添富基金需要寻找新的办法，董瑾的批量离任便是这家头部公募的一次主动行动。

调整逻辑：平台化、精细化、稳定为王

借董瑾离任这件事，汇添富基金针对自身投研模式、人才结构、产品管理这三个方面，对指数业务进行了一次系统性的梳理。

淡化明星光环，增强平台化的体系作战能力。公募基金行业中长期存在依赖明星基金经理的情况，核心人员一旦发生变动常常会导致规模出现波动，但是在被动投资这一领域，这种状况正在发生变化。

华创证券等多家券商研报指出，头部公募基金正在加快平台化转型，它们通过构建工业化投研体系以及完善人才培养机制，使得对单个明星基金经理的依赖得以减弱。

汇添富此次调整核心意图之一，就是将投资管理的锚点从单个基金经理转向团队研究以及系统化流程，由于指数投资特别依赖标准化流程和系统支持，平台化投研模式能够最大程度降低人员变动所带来的业绩波动。

加速人才交替，推动“专人专管”的精细化分工。汇添富基金人事公告称，董瑾卸任的产品现时由狄则徐、李雅楠予以接棒，此二人皆具备约6年的从业经验，对于细分赛道的研究各有侧重点，如此能够加快人才的交替，推动“专人专管”的精细化分工

汇添富对应领域人才“专人专管”的管理思路，使其从“广撒网”的全能模式转向“专而精”的赛道分工，新老人员的无缝衔接也从侧面表明汇添富指数人才梯队已经走向成熟。

以稳定运作为核心，平复持有人的预期波动。从以往的行业经验来看，基金公司核心产品换帅可能会引发持有人的担忧，特别是被动投资产品，由于持有人结构更为分散，相关人事变动更容易引发不必要的申赎波动。

从汇添富的应对来看，该公司通过规范信息披露、始终严格把控跟踪误差的方式，向市场传递“换人不换策略、变动不影响运作”的积极信号，尽量减小人事调整对产品日常运作的冲击。

就说董瑾于7月3日离任的沪深300ETF汇添富（515310），其离任公告发布后的好几个交易日资金仍处于净流入状态，7月17日单日净流入金额为8582.49万元，此情况表明市场反应大致是理性的。

董瑾的得与失：拓荒者的坚守与离开

董瑾的个人职业生涯之中，包含了汇添富指数业务的发展历史。

从这个角度而言，此次岗位变动，是她个人职业中的一个重要节点，同时也是汇添富于行业变动环境下的必然举措。

金融老兵，亲历指数业务的“从0到1”。董瑾，拥有17年证券从业经历，其中12年处于投资管理领域。2016年11月进入汇添富基金，彼时恰好是国内ETF基金产品加速扩容的起始阶段，其亲身经历了指数业务从0到1的过程。

从最开始那几只宽基ETF产品起始，到后来的行业主题、跨境产品的全面开展布局，董瑾全程参与了汇添富指数业务从起步到进入行业前列的全部过程，她是该公司被动投资体系重要的拓荒者之一。

业绩分化是表象，超额能力是内核。从历史业绩当中能够看到，董瑾的业绩存在分化的状况。据Choice数据来看，董瑾管理的“有色ETF汇添富”过去三年累计收益为78.73%，有4.59个百分点的超额收益。同期“医疗器械ETF汇添富”收益为-28.50%，超额收益为1.97个百分点。

这并非是她“选股票选错了”，而是被动投资必然具有的命运，当行业上涨的时候能够获得β收益，当行业下跌之际无法规避系统性下跌。对于指数基金经理而言，真正的评判标准并非是绝对收益的多少，而是超额收益是否稳定。

从这个角度来讲，董瑾交出一份切实的答卷，在相关赛道出现起伏的时候，其管理的10只已满三年的产品均能够实现超额收益，这才是指数基金经理最本分、也最见功力的工作。

功成身退平稳过渡，检验体系化成熟度。去年9月董瑾休产假暂时离开岗位，今年5月又返回岗位工作。在此期间公司产品运作较为平稳，未出现明显的跟踪误差异常以及规模波动等异常情况。

这也说明汇添富在指数产品方面，已建立相对成熟的“AB角”管理制度以及风控体系，单个核心管理人员缺位不会对产品正常运作造成实质性冲击。

所以从客观的角度来讲，董瑾此次批量卸任并非是一种负面的情况，反而更像是一种积极的信号。对于董瑾个人而言这是职业上的一次调整，对于汇添富基金来说这是战略迭代进程中的一次体系优化。

汇添富的破与立：指数业务的新航向

董瑾的离开只是开端，汇添富基金后续对于指数业务线的“破与立”，才是关系到企业未来命运的关键所在。

投研端处于平台化的长期方向，未来指数投资的竞争，不是比较单个基金经理个人的能力，而是比较整个公司的系统性协作。

从指数产品立项，到与做市商合作，再到进行流动性运营，以及对风控合规的全流程把控，这些事情都需要有平台化体系做支撑。汇添富基金未来要淡化明星经理的个人标签，进一步强化投研能力的平台化属性。

人才端的梯队化培养成为常态，汇添富一方面需要发挥老将经验方面的优势来进行传帮带，另一方面要给予年轻经理更多独立管理的机会，以便让他们在细分赛道中沉淀专业能力。

因为主体化ETF赛道的不断进行细分，对于垂直领域的专业度要求逐渐变高，适配行业需求的是“专而精”的基金经理，并非“大而全”的全能型经理。

产品端的精细化运营成为大趋势，此前几年公募基金一味追求产品全覆盖，哪里热门就发行哪款产品，导致出现众多运营效率低的迷你基金。

汇添富很有可能开展一次“大扫除”，那些没有竞争优势且长期规模较小的产品，可能通过合并或者清盘的方式实现出清的时候。而对于核心的宽基交易型开放式指数基金（ETF）以及具有优势的行业主题产品，则会投入更多的资源将它们做深做透。

在投资者关系层面，“稳”字当属核心。在人事调整的敏感期，稳定持有人的预期是重中之重点。不仅信息披露要做到透明，还得依靠长期稳定的业绩来支撑，因为平台化战略最终目的，是成功兑现投资人长期持有的价值。

一个人离开了，不一定意味着失去，但一家公司的攻防转换，往往暗含新的谋划。当汇添富将“明星”全面让位于“体系”，这场人事接力赛便有了全新的内涵。