拆解欧莱雅财报：中国市场如何撑起高端美妆基本盘

■上半年业绩表现稳中有升

■中国增长呈现极强结构性分化

■高端、功效、专业美发爆发，大众化妆品板块承压

作者|晨曦

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

法国美妆巨头欧莱雅集团7月29日公布2026年半年报，今年上半年欧莱雅销售额达到237.7亿欧元，按报告口径同比增长5.8%。按可比口径和相同汇率计算增长6.8%，调整后（剔除2026年上半年和2025年上半年IT转型影响后）有机增长为6.5%。

值得注意的是，这是欧莱雅自2021年以来连续第六年上半年保持正增长，也是其历史上半年度销售额的最好成绩。

今年上半年，欧莱雅集团营业利润录得50.63亿欧元，同比增长6.8%，增速重回上升通道。

在7月30日举行的财报电话会议上，欧莱雅集团首席执行官Nicolas Hieronimus表示，上半年增势强劲，全品类、全区域、全业务部门均实现增长，主要得益于创新战略的推进以及在电商渠道取得超越市场平均水平的增长。

今年上半年，欧莱雅中国业绩表现优异，这直接拉动欧莱雅集团高档化妆品部、皮肤科学美容事业部两大核心板块全球增长。不过，欧莱雅中国增长呈现极强结构性分化，高端、功效、专业美发爆发，大众化妆品板块承压。

美发产品销售额增长领先

从欧莱雅2026年半年报来看，今年上半年欧莱雅集团专业美发产品部、大众化妆品部、高档化妆品部和皮肤科学美容部四大部门销售额均实现增长。从增长幅度来看，专业美发产品部门和皮肤科学美容部门表现尤为突出，可以说是欧莱雅当之无愧的“增长双引擎”，销售额调整后有机增长分别达11.6%和10.6%。

上半年，欧莱雅集团旗下专业美发产品部门实现销售额29.21亿欧元，销售额调整后有机增长11.6%，同比增幅最大。欧莱雅集团表示，专业美发产品部门销售额增长，主要原因是护发品类的持续高端化、成功的全渠道战略，以及通过定制化服务推动了美发沙龙行业的升级。

专业美发产品部门分地区来看，在所有地区均实现普涨，在北美市场实现高个位数增长，其余地区为双位数增长。新兴市场受巴西和海湾合作委员会的发展势能推动。北亚市场增长则依托中国大陆持续向好的市场表现。

按品类划分来看，高端护发产品是主要增长动力，例如卡诗“釉光玫瑰”（GlossAbsolu）系列。

“沙龙级体验走入家庭”这一趋势，本质是消费者对产品功效与消费仪式感需求的双重升级。依托长期深耕沙龙渠道积淀的资源与成熟品牌认知，欧莱雅抢先站上这一风口。

在7月30日举行的财报电话会议上，欧莱雅集团首席执行官Nicolas Hieronimus提及，护发品类已拉动集团约三分之一业绩增长；覆盖专业线至大众市场全价格梯度的品牌矩阵，助力欧莱雅充分享受赛道增长红利。

皮肤科学美容事业部销售额42.16亿欧元，同比增长10.6%，各个区域市场均实现正增长。其中，北亚市场、新兴市场呈两位数增长，欧洲市场、北美市场呈个位数增长，增速逐季攀升。

从具体产品来看，修丽可持续领跑中国功效护肤市场，A.G.E.紧致塑颜精华等细分爆款持续热销；理肤泉依托B5系列、防晒新品稳住基本盘；适乐肤完成渠道优化重回增长，同步布局护发新品类。皮肤科学美容事业部28.4%的经营利润率高居四大部门首位，彰显皮肤科学护肤赛道的高壁垒与高溢价优势。

高档化妆品部和大众化妆品部和仍是欧莱雅集团的现金奶牛，分别贡献销售额79.97亿欧元和86.43亿欧元，占集团总销售额近70%。

高档化妆品部销售额同比5.1%，增速看似不突出，却是全球高端美妆市场增速的两倍。财报指出，该部门在今年上半年的最大增长贡献者是北亚，尤其受到中国市场的两位数增长推动。品类方面，香氛保持两位数增长。

作为基本盘的大众化妆品部，实现了4.3%的增速。所有品类均实现增长，其中，护发品类以两位数增长领跑。新加入的韩国第一护肤品牌Dr.G正式在中国和东南亚市场推出，开启全球扩张之路。

中国市场表现亮眼

从区域维度看，欧莱雅全球市场呈现新兴市场高速、成熟市场稳健、北亚持续复苏的格局。

今年上半年，欧莱雅集团所有地区均实现正增长。其中，SAPMENA-SSA（南亚太平洋、中东非）以13.8%的增速领跑全球，印度、越南等国家成为主要增长极；拉丁美洲增长5.2%，巴西市场表现亮眼；欧洲增长6.1%，依旧为集团第一大市场；北美增长6.7%，呈现加速态势。北亚区同比增长4.6%，加速复苏中，而中国市场正是这一复苏曲线的核心驱动力。

从2024年个位数下滑，到2025年下半年修复，再到2026年上半年跑赢市场近三倍，欧莱雅中国的复苏节奏正在加快。

财报指出，高端市场复苏带动欧莱雅中国市场持续改善。品牌在华增速近乎三倍跑赢行业大盘，高档化妆品部拉动增长，优质品牌矩阵、创新能力、赫莲娜热销叠加全平台618大促成效显著，国货品牌羽西同样表现突出。

分析上半年欧莱雅中国业绩表现不难发现，欧莱雅中国上半年直接拉动集团高档化妆品部、皮肤科学美容事业部两大核心板块全球增长。不过，增长呈现极强结构性分化，高端、功效、专业美发爆发，大众化妆品板块承压。

财报电话会上，Nicolas Hieronimus首次拆解了中国美妆市场的结构性分化：大盘整体增速约2%，大众市场小幅承压，高端美妆与皮肤科学赛道增速已接近7%。欧莱雅中国的复苏加快，是因为欧莱雅的优势赛道踩中了增长最快的区间。

当下，国内市场呈现典型分化：大众赛道内卷疲软，高端护肤、功效护肤、高端护发赛道景气度更高。欧莱雅中国三大高增长板块均踩中了风口。

高端美妆是欧莱雅中国复苏的核心动力源。Nicolas Hieronimus透露，欧莱雅在中国高端美妆市场份额约30%，高档化妆品部在中国实现约10%的增长，皮肤科学、专业美发两大部门均取得15%左右的增长，三大高毛利赛道共同推高了整体增长质量。

具体来看，高档化妆品事业部方面，赫莲娜（黑绷带、Replasty干预系列）持续引爆抗衰赛道，兰蔻菁纯系列迭代上新，YSL香氛、彩妆保持稳定，本土品牌羽西完成复苏；皮肤科学美容部方面，修丽可、理肤泉、适乐肤构筑功效护肤矩阵；专业美发事业部方面，卡诗垄断国内高端护发赛道。

此外，欧莱雅中国本土化产品创新，不再简单平移海外产品线，再加上本土化营销落地，提升了欧莱雅中国的业绩。

区别于以往直接同步落地全球新品的模式，赫莲娜黑绷带50PX、兰蔻菁纯PDRN面霜、修丽可A.G.E.紧致塑颜精华等重磅单品，均围绕中国消费者对于高浓度成分、院线级护肤功效的偏好定向开发，有效提升产品与本土市场需求的匹配度。

中国运营策略正在发生转变

电商成为欧莱雅中国增长的一个核心因素。北亚区域电商销售占比突破50%，中国市场是集团全球电商增长最重要阵地，集团全球电商双位数增长很大程度依靠中国拉动。

从策略来看，欧莱雅中国摆脱了对天猫的单一依赖，完成淘系、抖音、京东多平台均衡布局。抖音货架电商、达人直播承接高端美妆增量，赫莲娜、兰蔻在抖音高端美妆榜单稳居前列。另外就是线上线下协同推进，持续下沉开设品牌专柜、独立门店，渗透三线及以下城市；沙龙渠道支撑卡诗、理肤泉线下私域转化。

欧莱雅中国运营策略正在发生转变，不再单纯内卷低价GMV，转向高客单套装、老客复购，提升盈利质量。Nicolas Hieronimus在电话会上表示：“公开数据受高退货率影响，无法反映真实市场面貌。我们估算618期间市场实际增长约10%，欧莱雅表现略优于大盘，核心品类均保持头部地位。”

值得注意的是，中国全域电商经验反向赋能欧莱雅集团全球市场。中国探索的抖音内容电商、货架直播、私域运营、大促运营体系，成为欧莱雅向欧美、东南亚市场复制的样板；中国市场数字化探索为集团AI美妆、消费者数字化项目提供试验场。

不过，同时需要看到，欧莱雅中国内部业务结构性失衡，与高端、功效、美发高增长形成鲜明对比的是，大众化妆品部增长乏力，成为一个短板。大众赛道遭遇国货强势挤压，珀莱雅、自然堂、谷雨等在中端护肤持续抢占份额。再加上拼多多、平价直播渠道价格竞争激烈，给欧莱雅中国大众产品带来压力。

当下，欧莱雅中国增长完全依靠高价品牌拉动，大众线难以贡献增量，形成高端一枝独秀、大众基本盘停滞格局。如果高端消费出现波动，整体业绩韧性将减弱。