康宝莱，打开新空间

同比增长5.4%，连续第四个季度实现双口径增长，调整后EBITDA触及预期区间上限。区域表现分化中，印度市场以47%的固定汇率增幅领跑全球，拉美连续四季双位数增长，北美企稳回升，中国市场则正经历深度调整期。

本季度康宝莱以收购Bioniq为核心、推进个性化营养战略全面落地，构建起“数据采集—算法配方—规模制造”的完整闭环，从标准化营养向个性化健康平台加速转型。在债务结构优化与充足现金储备支撑下，这家拥有46年行业积淀的健康公司，正为下一阶段的高质量增长打开新的空间。

财务底盘持续夯实

财报显示，康宝莱二季度全球净销售额达13亿美元，同比增长5.4%，按固定汇率计算增长5.8%，达到此前给出的指引区间上限。调整后EBITDA达1.666亿美元，接近此前1.5亿至1.7亿美元的指引区间上限；调整后稀释每股收益为0.51美元。

这是康宝莱连续第四个季度实现报告及固定汇率口径的净销售额同比增长，近11个季度中有9个季度实现恒定汇率净销售增长。

在业绩稳健增长的同时，康宝莱持续推进财务结构的战略性优化。

康宝莱于2026年4月29日完成了14.5亿美元高级担保债务的再融资，预计每年可节省约4500万美元的利息支出。从具体财务数据来看，净利息支出已从去年同期的5400万美元降至3700万美元，降幅显著。截至二季度末，康宝莱总杠杆率为2.7倍，净杠杆率已降至2.2倍，管理层目标是在2026年底前将净杠杆率进一步降至2.0倍以下，财务健康度持续提升。

与此同时，上半年康宝莱经营现金流达1.47亿美元，同比增长52%，期末现金余额为3.7亿美元，充裕的现金储备为后续战略投资和业务拓展提供了坚实的资金保障。

在管理层交接方面，康宝莱宣布首席财务官John DeSimone将于年底退休，首席财务与转型高级副总裁Scott Schaefer将于2027年初正式接任，过渡期间两人将紧密协作，确保财务战略的平稳延续。管理层在业绩电话会上进一步明确了去杠杆化路线图，康宝莱核心目标之一是在2028年底前偿还超过6亿美元债务，持续优化资本结构。

康宝莱首席执行官Stephan Gratziani在评价本季度表现时表示，二季度业绩标志着康宝莱个性化营养战略执行的重要里程碑，康宝莱在保持核心业务稳健的同时，正加速向个性化健康平台全面转型。稳定的管理层交接、清晰的去杠杆路径以及健康的现金流，共同构成了康宝莱下一阶段高质量发展的坚实底盘。

全球区域多点开花

放眼全球业务版图，康宝莱各大区域走出截然不同的发展曲线。五大区域全部录得正增长的表象之下，新兴市场高歌猛进，成熟市场缓慢修复，而中国市场正处于战略调整的阵痛与蓄力阶段。

区域表现上，亚太成为集团增长的核心驱动力，报告口径净销售额增长 15.2%，固定汇率口径增幅更是达到 23.1%。其中印度市场势头最为迅猛，净销售额同比大涨 33%，固定汇率口径增幅高达 47%。

根据业绩电话会信息，据管理层对外表述，印度市场已经连续 18 年实现增长，是康宝莱全球最稳固的增长引擎。拉丁美洲紧随其后，报告口径净销售额上涨 16.6%，连续第四个季度站稳双位数增长，市场渗透率不断抬升，区域协同价值持续释放。成熟市场方面，北美实现韧性修复，报告口径微增 0.2%，这也是过去四个季度里第二次取得正增长。

和海外火热的增长局面形成反差，中国市场短期业绩承压，报告口径净销售额下滑 25%，固定汇率口径下降 29%。即便短期数据遇冷，康宝莱依旧看好国内长期潜力。

面对中国市场的转型考题，康宝莱正在加快落地本土化变革动作。2026 年 5 月，主题为 “共赴未莱” 的康宝莱（中国）风云大会落地上海。会上，Stephan Gratziani重申企业愿景：打造全球顶尖的健康公司、社区与平台。

彼时，康宝莱中国区总经理蔡孟红对外公布 2026 中国市场核心方向，将个性化、数字化定为本土业务突围的主线。产品层面，康宝莱一边推出当归锭这类贴合国人需求的本土化新品，同步引入海外护肤线；现场正式发布宁悠然恬梦™五合饮，以PQQ、GABA、酸枣仁、茶氨酸、镁科学复配，主打低糖低脂、温和低负担的睡眠营养赛道。渠道与数字化板块同样动作频频，一站式健康管理平台完成迭代，抖音官方旗舰店开启试点，“康宝莱智汇” 内容平台正式上线。

三大引擎驱动战略转型

值得一提的是，本季度，康宝莱围绕个性化营养战略完成了多项关键布局。

2026年3月26日，康宝莱宣布以5500万美元基础对价收购英国个性化营养公司Bioniq核心资产，并在五年内支付，包括交割时1000万美元首期款，同时包含最高9500万美元基于未来业绩表现的或有对价，彰显双方对未来增长的高度信心。

作为交易的一部分，康宝莱还获得了收购Bioniq LAB的看涨期权。Bioniq LAB成立于2019年，利用其获得专利的产品个性化引擎，结合个人健康背景信息以及专有的生物标志物数据库，开发个性化营养补充剂配方。如今，康宝莱已构建起涵盖“数据采集—算法配方—规模制造”的完整闭环。

正如Stephan Gratziani所言：“营养与健康的未来正朝着更加个性化、更加数据驱动的方向发展”。值得关注的是，世界足球巨星“C罗”在这一战略中扮演了独特角色。“C罗”既是康宝莱的长期全球营养合作伙伴，也是Bioniq LAB的股东。2026年2月，C罗向康宝莱旗下Pro2col健康平台投资750万美元，成为持股10%的战略股东。2026年5月，双方合作进一步升级，康宝莱启动“燃似C罗 能量拉满”全球主题活动，将C罗的职业级营养理念带给全球消费者。

收购完成后，首款产品Bioniq Go于2026年6月在11个EMEA（欧洲、中东及非洲）市场率先上市，7月登陆北美市场。该产品通过数字健康评估，为消费者匹配40种定制配方中的一种，开创了“个性化即饮营养”新品类。

康宝莱计划2026年下半年将Bioniq Go拓展至更多市场。同时，康宝莱还推出了Life.io品牌下的两款新品——Helio全合一超级奶昔和Activate Energy外源性酮类产品，Helio每份含30克蛋白质，并添加膳食纤维、维生素、矿物质等多种营养成分，瞄准“健康寿命”这一快速增长的市场蓝海。

在业内人士看来，从“标准化营养”到“个性化健康平台”，从单一产品到涵盖数据采集、算法配方、规模制造的完整生态闭环，这家拥有46年行业积淀的健康公司，正在为下一阶段的高质量增长打开新的空间。