北京
作者| 艾青山
编辑| 刘渔
多年恩怨终于一笔勾销了。
8月11日，西藏发展在晚间披露重大资产重组进展公告，确认公司已取得拉萨啤酒100%股权的全新工商营业执照。
这场持续整整十年的中外合资股权纠葛，也终于落下了帷幕。意味着这家身处预重整阶段的上市公司，彻底清除了核心资产重组的最大障碍，相关交易款项与税费支付程序即将启动。
恐怕，双方都松了一口气。
嘉士伯“骨折”清仓。
可以看出，嘉士伯为了甩掉拉萨啤酒这个区域资产，在谈判桌上做出了巨大的价格让步。
根据西藏发展披露的资产评估报告，拉萨啤酒50%股权的对应评估价值约为5.9亿元，而双方最终敲定的现金交易作价仅为2.92亿元。
这种腰斩式的成交，说明嘉士伯急于剥离这类非核心业务。
早年间，嘉士伯的在华投资策略偏向于广撒网式的财务参股，但随着国内市场向高端化集中，这种投而不控的模式逐渐沦为沉重的包袱。
早在2016年，嘉士伯就试图以4.2亿元的价格将拉萨啤酒的股权卖给深圳金脉青枫投资公司，但买方迟迟未能履行出资义务，最终导致协议解除。
随后嘉士伯又在2023年寻找到了新的接盘方西藏道合实业公司，却直接触发了西藏发展的优先购买权防御机制。西藏发展不仅将嘉士伯与道合实业告上法庭，还促使法院在2024年撤销了这份股权转让协议。
双方在法庭上的交锋，甚至蔓延到了公司的日常利润分配。
嘉士伯曾起诉要求西藏发展返还依据2018年分红决议所分得的9500万元款项，但这项诉求在一审法院判决嘉士伯败诉后，最终由原告方主动选择撤诉。
旷日持久的诉讼消耗，让各方都付出了高昂的时间成本，也迫使利益相关方重新坐回谈判桌前寻找妥协方案。
西藏发展最终选择向道合实业支付3500万元和解金，换取对方放弃购买目标股权的承诺，从而为三方调解铺平了道路。
另外，嘉士伯如今宁愿承受账面亏损也要迅速抽身离场，根本原因在于其中国区的战略重心已经发生转移。
目前嘉士伯将核心资源全面倾斜于控股的重庆啤酒平台，并陆续注入乌苏和凯旋1664等品牌以推动高端化进程。
对于嘉士伯而言，拉萨啤酒长期局限于西藏本地市场且产品迭代缓慢，已经无法匹配其聚焦核心市场的全球战略。迅速斩断这段长达20年的合资关系，不仅能回笼部分资金，更能让管理层从繁琐的区域纠纷中抽身而退。
总而言之，这场耗时十年的拉锯战以外资退场告终。
西藏发展不惜代价拿回拉萨啤酒的全部股权，是因为这家区域酒企承载着上市公司几乎所有的营收与利润命脉。
据西藏发展2025年报披露，拉萨啤酒创下约2.43亿元净利润，在上市公司整体净利润中的占比超过91%。
拉萨啤酒是建于上世纪80年代末的老牌酒厂，凭借青藏高原的纯净水源和地域文化壁垒，长期占据西藏地区极高的市场份额。
但过度依赖单一市场也让其在全国化扩张中步履维艰，拉萨啤酒的产品结构长期停留在普通瓶装和绿色易拉罐等基础品类。
虽然公司在2022年推出“3650”系列试图跟上高端化趋势，但市场反馈一般。财报披露的前五大客户收入占比高达99.96%，这种极端的客户集中度也暴露出公司在渠道建设上的短板。
全资控股带来的最直接好处，是彻底消除了过去多年因中外股东理念不合而导致的决策内耗。
管理层现在能完全自主决定产能扩张与产品升级节奏，无需再经过外方繁琐的审批流程，这为后续的品牌重塑争取了宝贵的时间窗口。
更加现实的考量在于，这笔纯现金收购为西藏发展正在推进的预重整计划增加了核心筹码。
公司此前因历史遗留的违规资金占用问题标上风险警示，直到近期才通过现金清偿等方式摘掉部分帽子，但退市风险警示依然悬在头顶。
将拉萨啤酒100%并表后，上市公司的资产完整性得到显著提升，这直接增强了其重整谈判的话语权。目前公司已与24家重整投资人签署协议，计划引入约22.94亿元资金来化解债务危机。
不管怎么说，西藏发展现在已经掌握了业务的主动权，但能否真正冲破历史包袱的引力并实现主业突围还不好说，如何让拉萨啤酒走向全国大市场，恐怕更是接下来的一道难题。
免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
