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今日创新药相关产业链特别是CRO产业链盘中大涨，其中科创创新药ETF（589720）盘中一度上涨超5%，其他创新药相关产品普遍上涨2-4%。
今日大涨的主要原因是AI制药成为板块新的景气增量，美股Twist 26Q3业绩超预期，DNA合成与蛋白解决方案收入同比增长，验证了AIDD正从技术概念转化为真实实验订单。通过生成式AI与多组学数据加速靶点发现、分子优化与临床设计，与创新药、CXO形成研发效率层面的协同，也就是：AI制药技术迭代首先带动上游DNA合成与蛋白、湿实验、数据生成相关CRO订单增长，随后传导至创新药研发效率提升、上市节奏加快，当前阶段上游卖水人（CRO）标的收益相对更直接。相对而言，对于创新药的跟涨以短期拔估值为主，基本面尚未出现直接受益，参考去年的Tempus、薛定谔相关的AI医药已经被新的技术逻辑替代，后续Twist相关产业行情的持续性取决于公司的订单落地持续情况，也需要关注后续情绪退潮后的风险。
除了热点，CXO从更长期的估值-盈利看还是有比较硬的长逻辑，上周开始，创新药产业链的交易主线切换至中报业绩兑现，CXO是本轮景气兑现的核心。CDMO龙头大幅上调全年指引，持续经营业务收入增速由18%-22%上调至35%-39%，Tides业务（替尔泊肽）与小分子D&M增长强劲，在手订单高增长印证客户需求。海外礼来替尔泊肽收入超预期，进一步缓解市场对Tides增速压力的担忧。
政策利空的暂时解除与业绩形成共振。2026年6月8日，美国国防部依据1260H条款将CDMO龙头公司列入"中国军工企业"名单，企业6月11日向美国联邦地区法院提起诉讼，如今8月7日的裁决阻止国防部将其列入该名单。此次阶段性胜利印证1260H清单证据牵强，有利于维护全球药企客户与供应链信心，为新签订单稳定导入交付提供保障。
创新药侧同样兑现度高。A股创新药多家龙头发布业绩预告，呈现首次扭亏为盈、上调全年指引等特征，驱动主要来自BD首付款在财报端的确认以及大单品在美国的销售放量，印证管线商业化与授权合作进入收获期。中期看，ESMO会议摘要已出炉，中国药企关键数据读出预期亮眼；长期看，年底SKB264美国上市推进，中国管线的海外销售分成业绩读出或成为未来创新药赛道的主要叙事。
本轮行情是市场按中报超预期与地缘利空出清定价的景气修复，叠加AIDD新叙事的拔估值，短期看AI制药的题材景气或存在一定的高弹性，也要提醒投资者关注风险；中长期看CXO估值利空出清+基本面持续高景气（订单充足，投融资放大，BD持续，FDA监管放宽等）+CRDMO龙头业绩确定性或较高，赛道或具有较长的景气周期逻辑，感兴趣的投资者或可关注我们医药类ETF中20cm高弹性、70%+创新含量、临床前CRO含量较高的科创创新药ETF（589720），以及一键布局港股创新药+CXO龙头的恒生生物科技ETF（520930），逢低分批布局。
今天就这样，白了个白~
风险提示
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