上海
这道题，对老外还是太难了。
最新的13F报告出来，拼多多的股东里面有一些有趣的变化。
段永平知行合一，二季度加仓拼多多26.7%，总仓位来到第三大9.99%，仅次于苹果、伯克希尔。如果按均价80美元计算，加仓了4.2亿美元。最新股价84.79，段老板持仓价值是21.21亿美元，也是拼多多的第五大股东了。段老板大头仓位是去年四季度和今年一季度买的，现在平均成本估计90-100美元，快出坑了。
段老板如果能像对泡泡玛特那样，在雪球多发言、卖put，估计拼多多的股价波动也能被摁住不少。
李录在2021年三季度清仓了拼多多，直到2025年二季度，重新买入460万股，估计是财报后跌到90加的。然后一直没动，等了一年，今年二季度加仓615万股，肯定是一季报大跌后买的，这时候的成本估计80左右。现在是第二大仓位了，仅次于谷歌的48%。
不过，李录的喜马拉雅管理规模大约150亿美金，美股的37亿只是一部分，大头的在港股、A股，没有披露。
与之相反的是，高瓴过去两个季度大幅卖出拼多多，累计减持了95%，只剩下51.6万股。高瓴在2025年连续四个季度，一路加仓拼多多，然后在今年的下跌中几乎清仓，搞不好是倒在黎明前了。
值得注意的是，高瓴第二大仓位是富途，一季度时候大约占组合20%，二季度暴跌了30%，真是惨。
有意思的是，著名投资人霍华德马克斯，一季度买了个观察仓4823股，均价大概100块，这是便宜到他都忍不了。然后二季度一把清仓了，大概是二季度财报出来，给老头干懵了……霍华德的《投资最重要的事》和《周期》两本书，是投资圈必读之物，也算是我的启蒙读物了。
还有两个可查的海外基金，也清仓了拼多多。Appaloosa是家激进到极致的基金，曾在2024 年 9 月"924 行情"期间喊出"买入一切中国资产"，重仓阿里。2026 年上半年靠 AI 存储芯片赚了32%，且是在平均 40% 现金仓位下做到的。Causeway Capital管理规模800亿美金，强调基本面研究+量化结合，用系统和纪律把价值投资做成可重复的生意。
二季度清仓拼多多的基金，还有文艺复兴、Dragoneer、瑞士信贷、SRS、ABP……拼多多这道题，对老外还是太难了。
经历了过去了两年的各种风雨，拼多多的投资人中，很多坚信价值的都被消灭了。毕竟一边是行情火热的AI浪潮，一边是跌跌不休还说不清的古怪公司，正常的基金都没法给投资人交代的。敢于逆势加仓、上仓位的，只剩下熟悉黄峥的老朋友了，段永平、丁磊、李录。
不管结局如何，这都将是一个在未来会被反复提及的投资案例。
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