广东
H&H International Investment, LLC是段永平在美国加州设立的家族资产管理主体，所有泡泡玛特（09992.HK）权益统一通过该LLC持有。
但他持有股票并不像普通投资者所理解的“长期持股不动”，被动等待上涨，而是借助了两种衍生品工具进行高抛低吸。
1、卖出看跌期权Sell Put为主要建仓方式：卖出 Put，收取权利金；股价下跌被行权则被动接货，完成低成本建仓；不被行权直接赚取权利金。
举个例子，某只股票现价20港元。
投资者卖出：行权价18港元、1个月到期Put，每张权利金0.8港币/股。
情景A：到期股价16港元（低于18行权价） 买方行权 → 卖出期权者以18港元接货，其真实持仓成本=18−0.8=17.2港元/股。
情景B：到期股价21港元（高于18行权价） 买方不行权，合约失效。 卖出者稳稳拿走每股0.8港币权利金，没有买到股票，等待下一轮继续出售Put。
2、卖出备兑看涨期权Sell Call：持有正股之上卖出 Call，如果股价上行触发行权，股份被动交割转出。
再举个例子：上例中的股票持仓成本17.2港元，现价20港元。
持有该股票者卖出：行权价22港元、1个月到期备兑Call，权利金0.7港元/ 股。
情景A：到期股价23港元＞22，被行权，股票以22港元卖出。
综合每股总收入：22+0.7=22.7港元。
情景B：到期股价21港元＜22，对方不行权，股票继续拿，0.7港元权利金白拿，下个月可以继续重复操作。
总结一下：卖出看跌期权Sell Put为低吸，卖出备兑看涨期权Sell Call为高抛。
如果投资者的本意是“18元买入，22元卖出”，在上述两个案例场景A组合中，每股可获利4港元；如果使用了卖出看跌期权Sell Put+卖出备兑看涨期权Sell Call，每股可获利（22+0.7）-（18-0.2）=5.5港元。
这就是段永平声称 “当泡泡玛特保险公司”的由来：
1、期权卖方=保险公司，权利金=保费；
2、行情稳定（不跌到行权价/不涨到行权价）就纯赚保费；
3、发生“理赔事件”（股价触碰行权价）就要履行合约买卖股票。
这种策略的优点在于：震荡行情持续收取权利金，增厚持股收益；
缺点在于踏空风险：股价暴涨突破行权价，股票会被“强行卖掉”，错失后续更大涨幅。
但你既然使用了这种策略，主观上还是认为该股票大概率是震荡行情（而不是持续大涨），只是将其当作高抛低吸的工具，这与长期看好“10年不卖”的观点不能自洽。
普通股民很容易受到误导，还以为你长期持有不动。
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