江西
赛力斯(601127.SH)的最新产销快报，再次让市场见识到高端新能源车的爆发力。8月3日，赛力斯发布7月产销数据，旗下问界品牌持续热销：全新一代问界M9交付开启7周，累计交付突破2万台，问界M9全系累计交付更已突破30万台；与此同时，问界M6上市97天累计交付超4万台，M6纯电Max+版本同步开启交付。高端产品矩阵正以肉眼可见的速度扩容，推动赛力斯进入新一轮增长周期。
面对这份成绩单，资本市场关心的早已不是“能不能卖动”，而是“这样的增长还能延续多久”。而要回答这个问题，得先把视线拉高，看看赛道本身的变化。
乘联会统计数据显示，2026年上半年国内40万元以上高端新能源汽车市场同比大增46%，渗透率由2025年的44%提升至2026年上半年的56%。在整体乘用车大盘趋于存量竞争的背景下，高端新能源车几乎成了唯一的结构性增量市场。中汽协发布的报告也指出，自主品牌在40万元以上的高端市场份额快速攀升至目前的59%，其中问界是拉动份额提升的核心主力之一。换言之，新一代问界M9的热销并非孤立现象，而是一条正确赛道上的领跑者应得的回报。
那么，M9凭什么能持续爆单？拆解来看，至少有三大支撑：产品精准卡位、智能技术壁垒、品牌价值跃迁。
首先，新一代问界M9切中的是50万级以上家庭全场景出行刚需，而非单纯的“有钱人玩具”。它用大型SUV的空间、全维度的舒适配置以及华为全栈智能生态，构建起一个可商务、可家用、可长途的全能产品力闭环。这套打法恰好填补了传统豪华品牌在智能体验上的滞后缺口，让大量原BBA车主转向时几乎没有决策障碍。其次，华为高阶智能驾驶系统经过多次迭代，已经形成了“好用、敢用、常用”的用户口碑，这种体验黏性极强，一旦建立很难被替代。第三，问界品牌的高端认知已经固化。杰兰路报告显示，问界蝉联品牌发展信心指数第一，并且是30万元以上价位段唯一百人青睐指数超50的品牌。品牌力与产品力相互反哺，构成了正向飞轮。
更关键的是，这种引领效应正在外溢。问界M9树立的“科技豪华”标杆，不仅为后续M6、M8等车型拉高了客单价预期，也让整个国产高端阵营意识到：只要技术足够扎实、体验足够极致，消费者是愿意为中国品牌的高溢价买单的。
而针对外界对盈利端波动的部分疑虑，赛力斯近期在资本市场的系列动作已经给出了最直接的回应。公司披露，截至目前累计回购金额已超5.8亿元。与此同时，公司董事、高级管理人员及骨干团队完成了超1.4亿元的增持计划，控股股东小康控股也在稳步推进增持，已合计增持约148万股，金额超8300万元。从公司回购到大股东加仓，再到董监高真金白银出手，三级增持体系清晰可见。在资本市场常识里，再漂亮的故事也比不上内部人掏出真金白银的行动力，这种集体增持本质上就是一份公开的“价值底牌”。
结合基本面来看，赛力斯的长期逻辑并未改变。短期内利润承压主要来自上游原材料周期涨价和主动的资产减值计提，但这两项都不具持续性。随着新一代M9等高毛利车型持续上量，规模效应释放和成本优化将逐步修复盈利曲线。何况公司还在机器人等创新业务上加快落地，自研人形机器人已实现商用，汽车业务积累的智能化、产业化能力有望复制迁移，为未来打开新的成长空间。
有分析师预判，赛力斯正处在新一轮产品红利期，高端车型的结构性占比提升，将带动整体单车营收和品牌溢价进一步走高。在这个阶段，回购与增持不是股价维稳的权宜之计，而是对高端化路径和长期价值的高度确认。对于关注新能源汽车赛道的投资者而言，一个高端销量增长、管理层持续“用钱投票”的标的，值得耐心跟踪。
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