警惕一个风险

今日聚焦

昨天全球市场都出现了一定程度的跳水，以韩国为首，从大涨4%直接跳到跌2%，日经也是类似的走势，这对A股无疑也产生了影响，但主要体现在了上午，午后大A凭借自身的韧性以及牛来的玄学力量，又给V回来了，确实有点硬。。

最近翻一翻全球市场的走势能够发现，哪怕是和AI关系不太大的欧洲市场，整体也开始展现出一些疲态了。这意味着，目前有一个普适的因子在发生着潜移默化的改变，细心找一下就会发现，该因子就是最近不断攀升的美国国债利率。

截至昨天，30年美债收益率突破5.3%，突破了近20年的新高，同时进一步逼近了全球金融WJ初期创下的5.44%高点。

反直觉的是，最近在美国数据走弱，加息预期降低的背景下，短端的利率有所下降，但是长期利率始终没有改变向上的态势。这种期限利差逐步拉大的背后，反映出了市场非常深远的担忧。

一是认为美联储始终按兵不动，会让未来的通胀失控。二是当前美国以及AI巨头不计代价的发债，市场资金如何承受，未来要怎样收场。据悉，8月美国投资级债券发行规模已达1452亿美元，创下历史同月纪录，而且8月才只过了一半。。

巨大的债券供给，在资金有限的背景下必然会带动利率成本的提高。更不妙的是，目前美债的海外持仓在6月降至9.3万亿美元，环比减少721亿美元，同时作为美债持有最多的日本，当月大幅减持了264亿美元。。

不信任的种子一旦埋下，趋势便不易阻挡，这也会进一步加剧利率的压力。

虽然美国一直没加息，但是考虑到企业贷、房贷等都是基于长期美债利率发行的，因此实际上当前的长期利率已经自行完成加息了。而这无形会增加居民消费以及美国大厂资本开支的压力，一旦AI的回报率有所下滑，再叠加后续的设备折旧，成本端压力可想而知。。

可以说，现在顶着高利率去发债猛干AI，一是fomo怕被时代落下，二是既定了潜在高增速的这个假设，觉得可以生吃高利率成本。这背后的潜台词大概是，赌一把，要G大不了一起G，但绝不能眼看着兄弟开路虎。。

这画面，说实话有点熟悉。大到曾经的某行业(猛猛开发上杠杆)，小到因fomo去追买各类资产的股民和基金经理。。

很多时候，大家怕的不是犯错，而是和别人不同所带来的压力和嘲讽。

但投资说到底，是千人千面的事情，每个人的预期、目标和能力都不同，因此根本不可能寻求同质，更不必去做无谓的比较。

越是清晰了解自己的人，越是能在纷乱复杂的市场环境中，坚持做正确的事情，守住自己的果实。

1、住房公积金管理条例正式修订，将于9月20日起施行。新规主要有四点变化，一是提取端明显放宽。取消了租房提取门槛，同时提取情形由6种增加至9种，新增装修、支付物业费以及其他住房消费情形。

说白了，只要和住房消费有关，基本都可以提取公积金，这一变化避免了公积金长期躺在账户中，这部分资金腾挪出来，也算是一种形式的促内需了。

二是简化公积金贷款以及提取的相关手续。新规要求实现公积金缴存记录等全国互信互认，推动住房公积金转移接续、异地贷款等业务便捷高效办理。感觉信息化时代，这不是难事，一旦落地实施，确实会节省很多琐碎的环节，提升办事效率。

三是覆盖面拓宽。明确个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员，可以自愿缴存住房公积金，按照规定享受相应的政策支持。

四是风控有所升级。这是条件放宽、流程简化后的一种应对措施，即对骗贷、骗提行为加大惩治力度。整体来看，新规延续了宽松的基调，体现了对房地产相关产业支持的态度。

2、昨夜两家上市公司发布风险提示公告，表示如股价进一步异常上涨，公司将申请停牌核查。这两家公司分别取得16天11板和13天12板的优异战绩。。

紧跟着，上交所对其中一家公司采取了行动，表示部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。并再次提醒投资者关注风险，审慎参与，合规交易。

虽说最近市场表现不温不火，但妖股又开始变多了，其实这也是市场相对弱势或者说震荡市的一种体现，活跃资金聚集在部分标的中狂欢。

公司预特停+上交所暂停交易的措施落地，相当于一次严厉的预警，后面若继续不管不顾，可能会有更多动作。不过就市场层面来看，妖气未必会瞬间散去，但波动一定会非常剧烈，参与其中，一定要慎之又慎。。

3、小米披露二季报，Q2营收1089.22亿元，同比-6.1%，经调净利62.19亿元，同比-42.6%。营收、利润同比均有所下滑，不过环比均有小幅改善，这对深受成本考验的小米来说，算是比较积极的变化。

具体来看，手机业务收入421亿元，同比-7.5%，出货量同比-26.5%，主要是中低端出货量大幅下滑，现阶段侧重的高端机表现还可以，带动平均售价同比+25.9%，达到1351元，创历史新高。不过依然难阻毛利率由上年同期的11.5%下降至8.5%，存储涨价的影响不容小觑。

再来看看备受关注的汽车业务，Q2收入239亿元，同比+15.9%，新车交付10.42万辆，同比+28.2%。增长的势头还可以，不过目前仍是亏损的状态。。小米近期启动了新车的预售，其表现还是挺关键的。

另外，小米也在积极地布局AI以及人形机器人业务，都取得了比较大的突破，这块可以看作是一张彩票，后续雷总若是搞出比较大的动静，对估值可能会有一定的提振。

就这些。

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重点新闻

1、国新办发布预告，将在本周五上午10时举行"开局起步'十五五'"系列主题发布会，财爸会介绍推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。最近各个产业的"十五五"规划陆续落地，可能会有更为详细的细节披露，届时可以稍微关注下。

2、百度Q2营收为313亿元，同比-4%，环比-2%，基本符合预期，不过净利润为23亿元，同比-68%，有点拉胯。。身处AI的转型期，传统在线营销广告收入下滑的趋势可能难以改变，而AI业务尚在投入扩张阶段，利润承压可能是现阶段的常态。

不过比较积极的变化是AI业务收入占比连续两季过半，AI云基础设施延续强劲势头，其中GPU云同比增长283%，已连续四个季度实现三位数增长。至此，百度已确认从一家以互联网为核心的公司，转型为一家以AI为先的公司。说白了，AI决定成败了。。

3、据悉，蓝箭朱雀三号遥二运载火箭将在今晨发射。此前国家队的长十乙完成了海上一级火箭回收，这次民企尝试陆地回收，若回收取得成功，或将加速商业航天产业的发展。不过对于股市层面来说，现阶段商业航天板块盈利水平比较一般，短期更多可能还是情绪的博弈。

4、昨天部分上市公司公告，表示收到美国的退税，最近应该还会有类似的公告。。之前疯王疯狂加税，最后被否了导致退税，对应到具体公司，这笔退税规模不算小，对公司利润可能会有提振。

5、国X海通上半年净利润202.6亿元，同比+28.74%，落在预报的中轴，符合预期。同时计划派现52.54亿元，算下来近一年股息率为3.66%。券商业绩都挺不错的，叠加慷慨分红，性价比其实还可以了，就看市场何时正眼相待。

6、兆X创新上半年净利润68.57亿元，同比增长1091.5%，符合预期。业绩增长的原因就是全世界都知道的存储产品量价齐升。。值得一提的是，公司第四大股东葛卫东二季度又加仓了，看了眼股价，这笔加仓大概率是被套了。。

全球市场

美股三大指数集体收跌，纳指下跌1.33%，道指下跌0.22%，标普500下跌0.69%，存储、光通信、AI云服务等板块大幅回落，费半指数下跌近5%。。

数据来源：choice

公司观察

【新股申购】

数据来源：iFinD

【新债申购】

数据来源：iFinD

【新债上市】

下表中的评级主要是参考基本面的情况，但当前资金情绪面比较好，最近上市的转债基本都是海底捞级别的表现。

数据来源：iFinD

【重要公告】

数据来源：iFinD

【公司调研】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

数据来源：iFinD

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