宇树今日上市，王兴兴身家1300亿

文｜凌风

编辑｜李薇

2026年8月19日，杭州宇树科技股份有限公司将在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688836。

宇树科技发行价150.80元/股，发行后总股本约4.04亿股，上市市值约609.93亿元。上市初期无限售流通股仅3008.77万股，占总股本7.44%。978万户申购，0.018%的中签率——这是科创板史上最难中签的新股。

当天开盘，宇树科技报1100元/股，较150.80元/股的发行价上涨629.44%。以开盘价计算，公司总市值突破4449亿元；中一签（500股）投资者浮盈约47.46万元，超过频准激光成为开盘价最赚钱新股。按今日开盘价计算，宇树科技创始人王兴兴持股市值已超过1335亿元。

从2016年杭州一间实验室里的一只机器狗，到A股“人形机器人第一股”，宇树科技用了整整十年。这十年，也是技术极客王兴兴，从青涩校园梦想走向商业成功的十年。

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从机器狗到人形机器人

宇树科技的故事，始于创始人王兴兴。

2016年，王兴兴在杭州创立宇树科技。彼时，四足机器人还是一个极其小众的赛道，波士顿动力的“大狗”是行业标杆，但造价动辄百万美元，离商业化遥不可及。

王兴兴的选择是：把四足机器人做便宜、做稳定、做出来卖。这个判断后来被证明极具前瞻性。

2017年起，宇树陆续研发量产了多款四足机器人，从行业级B系列到消费级Go系列，逐步构建起产品矩阵。2021年，宇树的机器狗首次登上央视蛇年春晚，一夜之间走入大众视野。

但真正让宇树站上风口的，是2023年。这一年8月，宇树发布首款全尺寸通用人形机器人H1。

此后两年间，公司接连推出中型人形机器人G1、中小型人形机器人R1以及全尺寸通用人形机器人H2。其中H1登上蛇年春晚表演集群舞蹈《秧BOT》，G1和H2登上马年春晚表演《武BOT》。

春晚舞台带来的品牌效应是巨大的。2022年至2024年，宇树营收从1.23亿元飙升至3.92亿元；2025年更进一步，营收接近17亿元，扣非净利润达5.91亿元。

更关键的数据是：2025年宇树人形机器人出货量突破5500台，市场份额32.4%，位居全球首位。四足机器人累计销量突破3.3万台。

在全球足式机器人市场，宇树与另一家中国公司智元机器人构成了“双寡头”格局——2026年上半年，全球人形机器人出货量约1.91万台，中国企业包揽了97%以上的份额。

从机器狗到人形机器人，从技术追赶到全球领先，宇树科技完成了一次堪称教科书式的产业跃迁。

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从“炫技”到“实用”

宇树科技的资本化进程，同样是一部硬科技企业融资的典型案例。

自2016年成立以来，宇树累计完成11轮融资。资本入场的节奏与企业的技术落地周期高度匹配。

2020年是一个关键转折点。这一年10月，在宇树科技Pre-A+轮融资中，祥峰中国入局，其他投资人包括初心资本、红杉中国种子基金。这笔投资标志着宇树从技术团队向商业化科技公司转型的开始。

此后，经纬创投、源码资本、顺为资本、深创投等头部VC相继入场。2025年6月C轮融资中，中国移动旗下基金、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本共同领投，估值达120亿元。

招股书显示，发行前王兴兴直接持股23.82%，通过特别表决权安排合计控制68.78%的表决权。美团是最大的外部股东，合计持有9.65%的股份。

这场资本接力赛的终点，是609亿元市值的IPO，从2026年3月获受理，到7月注册生效，仅历时104天，创下科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录。

宇树科技的上市，是上述投资人的成功，也被市场赋予了远超一家公司IPO的意义——它是“A股人形机器人第一股”，标志着具身智能赛道正式进入国内资本市场主流视野。

这个赛道的想象空间有多大？

具身智能——让AI拥有物理身体、能够与世界交互的智能形态——被认为是继大语言模型之后人工智能的下一站。如果说ChatGPT打开了数字世界的想象，那么人形机器人正在打开物理世界的想象。

从产业数据来看，这个想象正在加速变成现实。2026年上半年全球人形机器人出货量是去年同期的3倍多。宇树2025年人形机器人营收首次反超机器狗，主营业务毛利率从2023年的44.22%升至2025年的60.27%。

宇树的秘诀是什么？全栈自研。

电机、减速器、激光雷达、控制系统——宇树自主攻坚了全部核心零部件，摆脱了对外供应链的依赖。在机器人行业普遍“重研发、难盈利”的背景下，宇树率先实现了规模化稳定盈利。

但硬币的另一面是：宇树当前超七成收入来自高校、科研机构及科技企业的研发采购。工业巡检、智能制造等落地性更强的行业应用仅占9%。

这意味着，宇树虽然证明了“机器人可以赚钱”，但距离“机器人可以大规模走进工厂和家庭”，还有相当的距离。

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高光之下的冷思考

宇树科技的上市公告书中，风险提示写了满满几页。梳理下来，至少有三重挑战摆在面前。

第一重挑战：估值与现实的落差。

宇树发行市值约609亿元，对应2025年摊薄后静态市销率35.89倍。这个数字高于可比公司平均水平。

支撑这个高估值的，是资本市场对“通用人形机器人”宏大叙事的押注。但现实是，人形机器人2025年出货仅5511台，收入占比51.78%，尚未实现大规模商业化落地。从“故事”到“商业化验证”，中间还有漫长的路要走。

第二重挑战：硬件跑得快，智能跟不上。

这是整个人形机器人行业的结构性矛盾。目前的机器人在运动控制上已经相当出色，但“大脑”——大模型的泛化能力——远远不够。阻碍大规模商业化的主要瓶颈，正是智能水平的不足。

宇树显然意识到了这一点。此次IPO募资中，85%将专项用于研发投入，重点布局智能机器人大模型研发。但大模型的突破需要时间和大量投入，短期之内难以一蹴而就。

第三重挑战：竞争正在急剧升温。

海外有波士顿动力、特斯拉、Figure等先行者；国内既有优必等同赛道玩家，也有小米等大型科技企业跨界入局，还有整车企业利用汽车制造积累的零部件优势切入。

四足机器人赛道同样竞争激烈，云深处等头部企业也在冲刺IPO。2025年国内四足机器人行业融资接近40亿元。蛋糕在变大，分蛋糕的人也越来越多。

2026年8月19日上午9点30分，宇树科技的股票代码将正式出现在科创板交易屏幕上；创始人王兴兴在此之前也登上了《时代》杂志封面。

对于王兴兴和他的团队来说，这是十年奔跑的一个节点，但远不是终点。招股说明书中有一句话——“当前成绩只是起点，具身智能的浪潮才刚刚开始”。

这句话既是事实，也是提醒。

人形机器人从实验室走向工厂、从展台走向家庭，需要的不仅是资本市场的热度，更是技术突破、成本下探和场景验证的持续接力。

宇树已经证明了它能把机器人做出来、卖出去、赚到钱，但下一个十年的考题是：能不能把机器人真正用起来，用到工业线上、用到巡检现场、用到千家万户。

从这个意义上说，宇树科技的上市，不是一场盛宴的落幕，而是一场长跑的鸣枪。

十年奔跑，一只机器狗跑成了人形机器人龙头。下一个十年，它需要的是，跑进真实世界。

图片来源：宇树科技官网