北京
AI算力热潮正在将一种冷门的半导体材料推向风口浪尖。
8月17日，A股磷化铟概念板块集体爆发，板块单日涨幅达4.78%，主力资金净流入14.86亿元。有研新材涨停，云南锗业涨超6%，源杰科技、三安光电、株冶集团、锡业股份等纷纷跟涨。8月18日，磷化铟概念继续反复活跃，宿迁联盛盘中涨停。
今年以来，磷化铟晶片板块涨幅已超92%。龙头云南锗业市值突破700亿元，股价涨幅超过240%；有研新材年内涨幅也超过176%。
供不应求，价格连涨
磷化铟是光模块激光器芯片的核心衬底材料，其发光波长可精准覆盖光纤通信中损耗最低的1310nm与1550nm窗口。随着光模块从800G向1.6T乃至3.2T演进，单颗模块对磷化铟芯片的需求量呈倍数增长。目前，磷化铟80%以上的需求来自AI数据中心。
供需缺口正在急剧放大。市场研究机构Yole的数据显示，2026年全球磷化铟衬底需求将达260万至300万片（折合2英寸口径），但有效产能仅约75万片，缺口超过七成。国投证券直言，这是AI基础设施最“卡脖子”的环节之一。
价格端印证了这种紧张。据上海有色网数据，8月10日，4英寸磷化铟衬底均价已达6500元/片，较年初上涨约50%。台媒报道称，磷化铟基板自去年第四季起涨，至今已三度调价，第四季将迎来“连四涨”，涨幅预计达一成以上，创历史新高。供应商直言：“有钱也未必买得到”。
海外巨头已在行动。7月30日，美国光芯片巨头Lumentum同意向磷化铟基板供应商AXT支付4350万美元初始定金，提前锁定上游产能。该公司CEO在巴黎AI峰会上透露，磷化铟的供需缺口已超过DRAM和NAND存储器，订单排期已延伸至2028年。
龙头抢单，跟风者扎堆
真正的龙头企业正在用订单说话。7月23日，云南锗业公告控股子公司云南鑫耀与客户签订供货协议，约定销售磷化铟晶片（衬底），合同预计总金额5.7亿元至8.55亿元（含税），占公司2025年度经审计营收的53.48%至80.23%，履行期限为2026年8月1日至2027年12月31日。根据公司投资者关系记录，截至2025年底磷化铟晶片产能为15万片/年，2026年计划生产18万片，并已启动年产30万片扩建项目。三安光电也在6月明确表示，公司磷化铟外延生长、芯片制造及封测工艺国内领先，已具备量产6吋InP光芯片的工艺能力。
然而，板块热度升温之下，一批“含铟量”存疑的公司也纷纷涌现。
8月5日晚，魅视科技公告授权管理层开展磷化铟半导体材料产业化项目前期准备工作，当日股价收获三连板。主营皮革的兴业科技6月宣布拟以5500万元收购青岛立昂磷化铟业务，但该业务2026年1至5月仅实现收入234.38万元，净利润-144.09万元，在手订单不超过200万元。博杰股份持有珠海鼎泰芯源11.049%股权，该公司磷化铟业务已连续三年亏损。
更值得警惕的是，多家被市场归入“磷化铟概念”的公司已主动澄清。有研新材早在6月26日就公告“公司暂无磷化铟相关产品和技术”。欧莱新材8月6日同样发布异动公告，明确表示“公司暂无磷化铟相关产品和技术”。众合科技亦公告“上市公司没有磷化铟相关产品和业务”。
股价与基本面之间的裂痕，正在成为这个赛道最危险的注脚。
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