创新药、黄金大涨点评

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今日，板块迎来昨日技术面杀跌后的修复，创新药板块迎来领涨，其中疫苗ETF（159643）收涨8.50%，创业板医药ETF（159377）收涨7.60%，科创创新药ETF（589720）收涨6.14%，恒生生物科技ETF（520930）收涨4.64%。

今日上涨的主因是海外流动性放水，昨日在30年美债收益率创07年来新高后，美国财政部发布公告，正将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，目前每次操作的最高规模为20亿美元，未来每次操作规模将至少提高至40亿美元，或将有利于biotech远期现金流估值。消息一出，美债利率下行，美国标普生物科技ETF（XBI）大涨5.91%创新高。

海外新药动态方面，默沙东与Moderna 于2026年8月19日宣布，Intismeran Autogene联合K药的INTerpath‑001 III期临床试验，针对手术完整切除的IIB‑IV期黑色素瘤患者，达到无复发生存期（RFS）主要终点与无远处转移生存期（DMFS）次要终点。这是全球首个个性化新抗原疗法、首个mRNA肿瘤疗法取得III期阳性读数；同时，这也是首个III期研究证实：在已切除黑色素瘤的辅助治疗场景下，该联合方案对比标准治疗单药K药，取得具备临床意义的疗效提升。映射到国内，国内多款mRNA个性化疫苗也正在进入临床，标的以港股创新药企为主，或将短期提升市场关注度，疫苗ETF虽无直接对应标的，短期或受消息催化。

AI制药仍为短期板块热点。自美股Twist 26Q3业绩超预期以来，AIDD正从技术概念转化为真实实验订单。从Anthropic看景气度，生物医药当前投入占ARR 1%，1年内提升至2-3%，未来有望提升至4%。Claude Sci将学术概念落地为物理性验证假设的工具，蛋白合成总需求从原来100-250批次/年跃升至40-50万批次/年。AI制药赛道或将推动一定的短期增量资金进入生物医药行业，短期直接利好蛋白CRO企业及其供应链，长期逻辑或有望提升药物开发效率，推进更多有效管线进入临床，但也要提醒投资者短期行情火热，后续Twist相关产业行情的持续性仍取决于公司的订单落地持续情况，也需要关注后续情绪退潮后的风险。

本轮行情是市场按中报超预期与地缘利空出清定价的景气修复，叠加AIDD新叙事的拔估值，CXO基本面持续高景气（订单充足，投融资放大，BD持续，FDA监管放宽等）+CRDMO龙头业绩确定性或较高，叠加创新药企业中报不少超预期或扭亏，赛道或具有较长的戴维斯双击的景气周期逻辑，但短期无直接基本面映射的事件催化或放大弹性和波动性，感兴趣的投资者或仍可关注创新药产业链相关产品，例如我们医药类ETF中20cm高弹性、70%+创新含量、临床前CRO含量较高的科创创新药ETF（589720），以及一键布局港股创新药+CXO龙头的恒生生物科技ETF（520930），逢低、分批布局。

今日黄金资产表现亮眼。

事件：美国财政部8月19日宣布，将10–20年期及20–30年期长期名义国债的流动性支持回购操作单次规模“至少翻倍”，由20亿美元提高至40亿美元，2026年9月9日生效、执行至11月4日。此举是在美国30年期国债收益率升至2007年以来最高（5.336%）的背景下出手，意在压低长端收益率、缓解美债流动性压力。

尽管财政部强调回购属债务与流动性管理、与QE有本质区别，但市场普遍将“扩大买债、压低长端利率”解读为类宽松信号。此前市场对黄金的担忧在于美国长端国债利率高，实际利率高，可能存在防御性加息。而回购将会降低美联储加息可能。长期美债利率对黄金价格的压制影响或减弱，黄金中枢或有望上行。

消息公布后现货黄金短线暴涨，伦敦黄金现货价格日内涨幅一度扩大至3.7%上方；白银同步大涨逾4%。逻辑上，长端利率被美国财政部主动地压制、财政赤字与债务货币化担忧加剧，恰恰强化了黄金作为“信用对冲”的中长期配置价值，黄金股板块的估值修复窗口有望打开。

- 相关标的：

黄金ETF（518800）： 直接跟踪国内金价

黄金股ETF（517400）： 或具备更高的业绩放大属性

矿业ETF（561330）： 聚焦上游，家里有矿

今天就这样，白了个白~

风险提示

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