上海
几天前，我们说到美国政府债务已经达到39.9万亿美元，每年光是支付债务利息就要上万亿美元。
而根据美国财政部2026年8月19日发布的最新数据显示，其债务总额实际已经突破了40万亿美元。
其实在十年前，
美国的债务总额还不到20万亿美元；
从39万亿上升到40万亿，更是只用了短短5个月。
美国媒体认为，对于财政基础脆弱的美国而言，债务总额突破40万亿美元是一个“不祥的里程碑”。
美国两党政策研究中心的主席玛格丽特就表示，
目前美国财政政策是不可持续的。
巨额债务背后，是仍在扩大的财政缺口。
仅2026年7月份，
美国财政赤字就达到4320亿美元，
创历年7月的最高水平。
面对一屁股债，
最快的解决办法就是继续借钱！
也就是美国政府通过发行国债来筹资。
正因为如此，在过去几年里，美国政府债务维持着较快增长的势头。
但随着地缘政治的不确定性以及市场对美国经济前景担忧等原因，引发了美债抛售潮。
我们在不考虑资本利得的情况下，粗暴地举个例子，说明下为啥债券价格下跌收益率反而会上涨。假设原来100元的长期美债收益率2%，账面利息就是2元；现在降价卖只要40元，收益率就变成了2元利息/40元=5%！长期国债收益率大幅上升！
10年期和30年期的美债收益率都创下了很久以来的最高水平。
如此一来，市场对于新发行的债券也需要有更高的风险补偿！
国债收益率提高，
美国政府就需要支付更多的利息，
这进一步加剧债务负担，
推动美国债务总规模的扩大。
而美债收益率是全球资产定价的基准利率，随着它的飙升，势必会将高利率传导给整个市场，引发更大的波动。
于是，美国的房贷、消费贷、企业贷款等利率都会水涨船高，
继而推高人们的生活成本，扼杀其他支出和投资，渗透到市场的方方面面，最终威胁美国经济，把风险扩散到全球。
这次美债风暴，
背后是一条逐渐清晰的循环线：
美国政府肯定不希望看到这种结果持续。
于是，美国财政部开始“救市”，
想要化解债务危机。
美国财政部是采用“回购”长期国债的办法，以此来降低长期国债的收益率，从而减少债务成本。
那回购长期国债的钱从哪来呢？
本次美国财政部回购规模可能超过40亿美元，此举也向市场释放政策信号，表明当前美债收益率并没反映美国经济的基本面。
救市可以缓解一定的债务压力，
但能否解决美国财政的根本问题呢？
面对这场似乎输不起的“战争”，
一旦财政手段失效，压力会转向美联储。
那头若隐若现的灰犀牛，
是不是越来越近了？
好了，今天就说到这儿吧。
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