科技基金被套20%、30%，割肉还是继续等？如何补救？

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最近科技跌得有点狠，有人在想了，这波到底是阶段性调整，还是科技行情在走下坡路了？已经被套住了，还要不要继续等？如果不想再买科技，还有什么其他成长方向能接得上？今天就来和大家聊聊，被套了怎么办，文末也挑选了一些相关科技、成长行业的基金，供大家参考。

提问1

国际黄金从4000美元又突突突冲到4600美元/盎司了，还能买吗？

黄金我们一直强调，是长期值得配置的品种。底层的逻辑有，美国国债膨胀的不可持续、美元信誉的长期风险，让黄金的长期价值凸显；地缘局势进入丛林法则、贸易逆全球化等，导致的风险规避也会推高黄金；还有全球央行的购金冲动，以及中印对黄金的巨大民间需求；

再从价格上看，国际黄金今年初冲高回落后，回调了近30%、调整时间长达半年。上半年的下跌，是因为前两年黄金涨幅过大；最近的上涨，一半是"慢逻辑修复"，就是前面说的底层逻辑，一半是"快催化点火"，包含6月底4000美元下方的处投机盘出清、央行托底、ETF 回流后的价值修复，黄金稳定住后开始反弹；尤其是最近美债突破40万亿美元后、美长债收益率不断创造新高，以及中东地缘局势的持续反复，引发的恐慌盘，让黄金直接发飙了。

（数据来源：wind，截止2026.8.21）

那么现在还值得配置吗？价格上来讲，确实没有之前那么便宜了，那相对于1月接近5600美元的价格，也不算很贵。技术图形上收复了年线，摆脱了下行压力。还是建议不要妄图预测价格，不要幻想每次找到底部、顶部，尽可能以配置的形态去长期持有。买入方式可以采取定投+逢低加投或一次性加底仓的方式，目前仍适合小幅加仓去参与。长期看可以在资产组合中持有5-15%的黄金，来对冲股、债的波动风险，让整个资产组合能有更好的体验感和长期收益。

提问2

为啥最近科技跌这么多呢?是短暂的因素还是有趋势性的改变，特别是对科技类，应该减仓吗?

这次下跌主要由外部宏观冲击和内部交易拥挤共同引发，而不是产业逻辑的崩塌。

首先，是外部扰动+中报季业绩验证压力。

外部扰动是直接导火索。8月以来市场开始担忧AI的"二阶导放缓"——Anthropic的年化营收运行率虽然突破了650亿美元，但第三方口径偏低，而且月度增速出现放缓迹象。同时8月美国投资级债券发行超过1450亿美元，大量是AI数据中心建设融资，"AI债务化"的担忧开始升温。这两个叙事直接压了美股科技股，费城半导体前几天暴跌5%，情绪传导到A股。

然后又正值A股中报密集披露期，前期炒得高的科技股，需要拿业绩说话。市场观望情绪加重。

其次，也是更关键的——全球长端国债收益率集体飙升，全球估值体系被重塑。

这是当前最关键的宏观背景。需要大家去重视。

8月以来，美国30年期国债收益率一度突破5.3%，创下2007年以来新高。10年期也站上了4.7%。而且不只是美债，日本10年期到了2.93%，近30年新高；德国10年期3.26%，2011年以来新高；法国10年期突破4%，17年高点。

数据来源：wind；截止2026.8.20

这是一个全球性的长久期资产重新定价。长端收益率上行意味着什么？

意味着所有远期现金流的折现率在抬升（根据DCF模型很容易理解），对成长股、对估值高的资产更是直接压力。这就是为什么这两天跌得最狠的是科创50、是创业板，而不是银行和煤炭。

图片来源：好买研习社 AI制作

原因三：内部出清不彻底，筹码结构还没理顺

7月的快速下跌并没有彻底改善持仓结构。科技板块的交易集中度仍然较高，经历过反弹后浮盈可观，一旦外围有风吹草动，获利盘就会集中兑现，放大跌幅。

尽管短期波动剧烈，但决定科技长期走向的几个核心逻辑，目前看并未发生根本性逆转。

首先是产业趋势未改。其次，资本开支仍在加码。另外，估值泡沫正在被消化。经历大幅回撤后，部分科技指数的估值已得到相当程度的消化。更重要的是，此轮科技股上涨背后有盈利支撑。

只不过，短期反弹过程中压力不小，恐怕会维持震荡偏弱格局。

提问3

科技基金买多了、套得很深怎么办？继续等能回本吗？如果还想配置成长资产，除了科技基金还有什么选择？

这实际是两个问题。第一个我们来看科技基金。

先从基本面来讲，这两年中美科技股的牛市，本质上是AI革命所带来的，中国科技股的上涨更受到了美股、日股、韩股科技成分大涨的“映射”带动。如果把这次AI革命当成第四次工业革命的维度去看，现在还远远未到“落幕”的时候，而中美是这轮全球AI竞争中的主力选手。

（数据来源：wind，截止2026.8.21；中美半导体产业还是有较强的相关性、反映了映射效果）

而且从业绩来看，美股科技公司无论是资本投入上，还是实际营收和利润数据看，都在印证这次AI带来的产业变化，远远比20多年前的互联网革命更有含金量。中国投入的资本量级虽然低一些，但增长趋势非常快，另外得益于全球AI建设带来的需求爆炸，中国以“光”、“存储”“自主可控”等为代表的科技板块也是利润丰厚。

科技股的逻辑没有发生变化，这波套牢大概率不是"运气差"，而是"位置高"。今年上半年科技是绝对主线（二季度科创综指涨超 55%、电子行业指数涨超 90%，上半年诞生近 200 只翻倍基），但 7 月风向骤变——高估值 + 机构持仓极度拥挤（主动基金电子 + 通信持仓合计近 60%，创 2015 年以来新高）后暴跌，科技类指数跌幅普遍达到20-30%左右甚至更多，科技主题基金单月回撤普遍 30%~50%，个别腰斩。

（数据来源：wind，截止2026.8.21；这是一些代表性科技指数、科技主题基金的历史回撤，这次还不是最大的，但7月单月这个速度下跌，历史比较罕见）

那么，对一些重仓科技的，接下来怎么应对呢？

1）如果是波动敏感型的、或未来1年内需要用到钱的，大规模的割肉肯定是不明智，但可以在科技反弹中逐步降低仓位，然后分批调整持仓结构，让成长资产也变得更加均衡一些。一种是在科技内部调，不想操心的，直接关注中证科技龙头这样的指数，或直接科创50+半导体指数+AI人工智能指数搭配一下即可，再激进一些的关注细分的通信ETF指数（CPO和PCB概念）、创业板人工智能指数、半导体设备和材料ETF指数、科创ETF指数（存储方向），然后还想分散的，也布局一些恒生科技和互联网指数QDII基金，甚至QDII额度如果够的话逢低加配美股纳斯达克100指数。

另一种建议跳出科技，去关注同类成长方向，一个是有色资源和化工（业绩好、需求旺、供应紧、还通胀受益，只要美联储不快速大幅加息就行），二个是创新药板块（政策改鼓励、景气度高、仍有性价比），三是如果能等更长周期、直接布局大消费板块（估值便宜、政策支持，等估值和资金回归、基本面修复），这样避免被科技“一棵树”套死了。如果怕了赛道，也可以直接关注成长类的宽基指数，比如创业板50指数、中小盘量化指数等。

（数据来源：wind、中证指数官网，截止2026.8.20）

这样做的目的，是从猜涨跌中走出来，未来市场无论如何，都能以较好心态应对，能熬到下一轮市场趋势行情。同时避免了市场极端情况，可能带来的财产损失失控和心理冲击。

2）如果是波动没那么敏感的，或未来较长一段时间都不需要用到这些钱的。基于我们对科技基本逻辑的判断，可以仍旧是以科技资产为主，结构上可以参考前面说的优化、或适度集中的主要行业指数上去。未来收益，一个来自于科技主线的慢慢回归、赚趋势的钱，一个还可以在未来科技反复震荡中，赚一些波动的钱。科技板块现在分歧增多，7月暴跌对情绪杀伤比较大，外加利率风险、地缘风险等，可能需要更多的时间才能慢慢修复。

我还给大家分别找到了一些相关科技、成长行业的ETF和指数，在后台回复“被套”，领取基金名单。

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