美国国债破 40 万亿美元，距离崩溃还有多远？

这几天，美国国债突破 40 万亿美元，市场上 30 年期美债收益率，从疫情前的 2% 上下，冲高到了5.3%。

美国会不会崩呢？咱们列出一组数据，客观地分析一下，大家就明白了。

真正要看懂各国债务，其实就看三个问题：

第一，欠了多少钱。

第二，欠钱的速度有多快。

第三，这个国家赚的钱，也就是GDP，能不能跟上债务增长。

我们如果把美国、中国、日本、德国、英国、法国、印度、俄罗斯放在一起看，就会发现，过去10年，其实是一部非常精彩的“全球借钱史”。

先看一张大致的对比表。过去10年，全世界主要国家几乎都在疯狂加杠杆。

这里要特别提醒一句：

各国债务统计口径并不完全一样。

国际比较通常使用IMF的“广义政府债务”口径，中国财政部公布的则是中央政府债务和地方政府法定债务。

所以，这张表最重要的不是抠小数点，而是看趋势。

趋势非常明显：

过去10年，几乎所有主要国家都比以前欠了更多的钱。

区别只在于，有的人是以前欠得少，现在开始猛借；有的人是以前已经欠成了山，现在还在继续往上垒。

先看美国。

2015年前后，美国债务大约18万亿美元。

现在呢？

2025年37-38万亿美元，如今突破了40万亿美元。

10年增加了差不多20万亿美元。

这个数字有多么夸张呢？

简单对比一下：美债从建国到 1 万亿，花了 200 多年；从 30 万亿涨到 40 万亿，只用了 4 年半，年均新增约 2.2 万亿美元。

债务利息已经成为美国联邦政府第三大财政支出，仅次于社保、医保。

而且，美国现在最麻烦的地方，不是债务总额大。

而是他借钱的速度，还没有明显慢下来。

过去美国借钱，还有一个很舒服的环境。

利率低。

比如说你欠银行100万，每年利息只要2万，那日子还能混。

可现在不一样了，利息要5万还多。

债务越来越多，利率又比过去高。

于是美国开始进入一个非常经典的循环：债务增加—利息增加—财政赤字扩大—继续发债—债务再增加。

这就有点像一个人以前每个月刷信用卡，是为了买东西。后来发现，信用卡越来越多，于是开始：刷新卡，还旧卡利息。

但是，我们又要说但的，虽然美国的国债创了新高，但是不代表美国要崩了，因为有个国家比美国还高，到现在也没有崩，这个国家就是日本。

日本债务/GDP，绝对是这个世界最吓人的国家，而且没有之一，高达230—250%，美国只能排在第二，124%。

日本债务率是什么时候突破了124%呢？

答案是2001年，距今25年了，日本也没有崩。

还有英国、法国，债务/GDP也高达100%，它们也没有崩。

再看利率，美国突破了5.3%，其他国家也好不到哪里，法国：4.13%，英国：5.05%，俄罗斯13‑14%，没错，俄罗斯的没有小数点。

美国国债的增长速度，也不是最快的。

大家可以看一下，过去10年，我国国债的年均增速大概是13.7%，英法是6%，俄罗斯是15%，印度是11-12%，而美国是7-8%。

不过，这里面还有一个特别重要的问题。我国过去几年债务增加，并不是所有钱都拿去修路、盖楼、刺激经济了。

其中相当一部分，实际上是在干一件事：债务搬家。

什么意思？

以前地方融资平台借的钱，很多没有直接出现在地方政府法定债务账上。

这就是大家常说的：隐性债务。

后来国家开始推动化债，于是原来桌子底下的一些欠条，现在慢慢搬到桌子上来。

另外，再叠加土地财政的大幅下滑，必须发债去弥补这个窟窿，所以，增速才高了一点。

所以，对比完数据，我们会发现，美国遇到的问题，并不是它单独一个国家的问题，而是世界各国普遍性的问题。

但美国与其他各国相比，手里还有个全球最特殊的一张牌：美元。

美元是全球最重要的国际货币，全世界大多数国家做贸易、储备外汇、购买资产，都需要美元。

所以美国的债务逻辑，和普通国家完全不一样。

普通国家借多了钱，债权人会问：你什么时候还？

美国借多了，很多时候全世界反而在问：还有没有美元资产可以买？

这就是美元霸权最现实的一面。

当然，我并不是说，美债突破40万亿美元没有事，而是说，仅凭此，美国它崩不了，不能那么胡说八道。

另外，国债/ GDP ，也不是越低越好，俄罗斯只有17%，能说它的经济最好、最有潜力吗？

不能说。它的问题是，国债曾经违约过，现在没人愿意买。

1998 俄罗斯债务危机，政府总债务 / GDP 冲到 135%，然后俄罗斯就直接宣布主权违约了，导致卢布暴跌、通胀爆炸，社会剧烈动荡。

这次教训让俄财政部，以及俄罗斯老百姓，形成了一个共识：尽量少借债，不管是外债还是国债都有违约的一天，所以，俄罗斯政府就把低债务当成国家安全指标。

2000 年后油价大涨，拿到油气的超额收入优先还债，2017 年才彻底还清遗留的苏联时代的外债。

再加上，2022 之后西方金融制裁之后，俄罗斯也基本丧失了国际资本市场的发债能力。

就算想大举借钱，也只能在国内卢布市场发债，但老百姓在1998年吃过一次亏，没有多少人敢买。

所以，欠的钱不多，绝对不是说躺着就能赢。这就像一个人没有房贷，不代表他一定过得比别人轻松。

还要看，他为啥没房贷，是不是买不起，是不是工资不稳定，工作有风险，收入来源太单一？

说完美国再说中国，横向对比，大家会发现，我国的情况已经属于是非常良好的了，除了这几年增速稍高一点，其它方面都有明显的优势。等我们高科技发展起来，再加上房价回稳，国债的增速自然会下降，所以，我对我国是非常乐观的。

最后，咱们再做个总结：

看完这8个国家过去10年的债务，你会发现一个很有意思的现象。

没有哪个大国真的不欠钱。

美国欠得最多。

日本债务压力最重。

中国增长得快。

法国、英国越来越紧张。

德国也开始增加支出。

印度赌的是经济增长。

俄罗斯债务低，那是因为大家不买账。

所以今天的世界，其实越来越像一战时的交战双方。所有国家的压力都异常巨大，就看谁能熬到最后。

谁先被熬死，谁就成了别人丰盛的晚餐。

而我们要做的，就是相信未来，然后像司马懿那样，一直等下去。