震荡市中如何布局？

亲爱滴小伙伴们

最近微信又改版啦

邀请大家动动手指

把圈主设为星标

这样就不会错过我们的精彩推送了

「 摘 要」

1、本周市场大幅震荡，前期市场一度憧憬沪指收复4000点，周三之后市场快速走弱，3900点支撑迎来考验，反弹是否终结成为市场焦点。短期震荡或将是行情主线，单边趋势行情难以快速出现，市场进入震荡筑底、等待共识修复的阶段。操作上建议采用震荡市思路，控制仓位、保留现金，把握结构性机会。中证A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

2、近期极端天气预期持续升温，叠加海外粮食供给端出现边际变化，市场对粮食价格的关注明显提升。一方面，CPC持续上调本轮厄尔尼诺强度预期，超强厄尔尼诺发生概率已经升至95%；另一方面，USDA已经开始下调美国玉米、大豆单产，最新作物优良率又进一步走弱。极端天气对粮食价格的影响可能被进一步放大，粮食种植、种业及相关农业产业链的关注度有望继续提升。估值角度，国证粮食产业指数P/E倍数位于近十年来33.53%分位数，具备一定安全边际。感兴趣的投资者可持续关注粮食ETF（159033）。

3、当前正值中报密集披露期，有色板块业绩扎堆预增，龙头矿企“量价齐升”的盈利兑现为行情提供了坚实的基本面背书；同时美国通胀数据落地后加息恐慌缓解，流动性预期改善从分母端修复板块估值。在市场风格从主题炒作向业绩验证切换、科技成长与周期价值再平衡的背景下，有色板块兼具逻辑顺、估值偏低、筹码结构干净的优势，建议投资者关注有色金属ETF（159881）与矿业ETF（561330），此外，黄金ETF（518800）和黄金股ETF（517400）同样值得关注。

正 文

全周宽基指数普遍收跌，沪指收跌0.56%，沪深300跌1.01%，中证1000跌2.16%，万得全A跌1.45%，中证2000跌1.83%。本周日均成交额延续缩量趋势，仅约2.2万亿元，较上周缩量约800亿元。中信一级行业方面，多数板块下跌，传媒、计算机、国防军工板块领跌，石油石化、有色金属、银行板块领涨。

经济数据方面，本周公布7月经济数据。

7月经济数据整体呈走弱特征，工业、服务业、社零、固投、出口同比均低于前值，只有地产销售同比略高于前值。7月实际上存在去年同期形成的低基数优势，多数同比依然走低意味着经济确实出现了环比放缓。广发证券认为7月经济数据对应稳增长概率上升。政治局会议定调的“及时谋划出台务实管用的增量政策”存在想象空间。8月17日经济参考报报道“今年新型政策性金融工具相关实施方案已于近期印发到地方，各地将据此进行项目申报”、“与去年不同的是，今年财政对符合条件的新型政策性金融工具资金给予贴息”。

政策方面，8月21日财政部发布会介绍了今年积极财政政策的作用，并对下半年政策发力重点进行了介绍。

下半年财政主要有三大发力方向，包括加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理。其中，加快资金使用居于首位，目前看加快支出确有紧迫性，一方面，7月经济全线回落，内需不足的问题凸显；另一方面，财政支出节奏确实偏慢。关于增量政策，发布会表示“下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑”。

国盛证券指出，鉴于7月经济回落较为明显，短期重心应会进一步强化抓落实、“用好用足”存量政策，增量政策也应会“及时谋划”、但并非强刺激、节奏“边走边看”。具体到财政端，当务之急还是加快发债进度、加快支出进度、推动实物工作量尽快形成；考虑到后续整体发债规模明显多于去年同期，央行大概率会采取降准等对冲流动性压力的工具。

海外股市在“美联储加息预期降温”与“地缘风险推升通胀”的多空博弈中震荡。美股本周高位回调，标普500跌1.43%、纳指跌2.05%，费城半导体指数高位震荡，对冲基金从科技股转向金融、医疗与能源板块。欧洲股市延续2023年9月以来最长连跌走势，德国、法国等国债收益率飙升至多年高位，压制风险资产估值。日韩股市反弹，港股受外围波动影响回调。

美联储内部分歧加剧。美联储8月19日公布的7月议息会议纪要显示，内部鹰派力量明显增强，担忧通胀连续五年多高于2%目标，部分委员表示若物价压力持续高企将支持9月加息。

美国财政部19日意外宣布将10-30年期国债回购规模扩大至少一倍，长期美债收益率回落、美元走弱，国际金价单日暴涨超4%突破4500美元，随后进一步站上4600美元创三个月新高，8月以来累计涨近13%；现货白银一度触及70美元关口。比特币本周大涨超23%，创2023年3月以来最大单周涨幅。

本周市场大幅震荡，前期市场一度憧憬沪指收复4000点，周三之后市场快速走弱，3900点支撑迎来考验，反弹是否终结成为市场焦点。短期震荡或将是行情主线，单边趋势行情难以快速出现，市场进入震荡筑底、等待共识修复的阶段。8月中下旬中报密集披露，前期产业、政策驱动的行情逻辑，将迎来财报数据的系统性检验，业绩兑现度决定后续估值重塑方向。

操作上建议采用震荡市思路，控制仓位、保留现金，把握结构性机会。板块轮动的跷跷板效应会持续，资金在科技、消费、周期间高低切换。对于希望把握风格再平衡机遇、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

本周粮食ETF（159033）表现活跃。近期极端天气预期持续升温，叠加海外粮食供给端出现边际变化，市场对粮食价格的关注明显提升。

当前全球粮食供需格局趋于收紧。供给端，USDA8月报告显示，2026/27年度全球玉米、小麦产量同步回落；联合国粮农组织也预计全球谷物总产量将同比下行，而当前粮食需求仍然维持高位，产需缺口有所扩大。气候层面，NOAA与CPC上调2026年下半年超强厄尔尼诺发生概率至95%，峰值集中在10‑12月。从历史规律来看，超强厄尔尼诺极易在全球粮食主产区引发旱涝不均的极端天气，直接冲击农作物生长与收成，且减产效果存在9-12个月的滞后性，持续性影响粮食供给。目前欧盟、美国等核心主产区已提前下调粮食产量预期。极端天气将持续放大粮价波动，支撑粮食价格中枢抬升。

当前全球主要粮食品种库消比普遍同比回落，供给端安全垫有所下降。在这一背景下，极端天气对粮食价格的影响可能被进一步放大，粮食种植、种业及相关农业产业链的关注度有望继续提升。此外，从估值层面看，粮食相关产业当前整体估值处于近十年相对偏低分位。国证粮食产业指数P/E倍数位于近十年来33.53%分位数，具备一定安全边际。感兴趣的投资者可持续关注粮食ETF（159033）。

工业金属与小金属共振，资源重估逻辑强化。全球有色金属正经历“供给收缩、需求抬升”的共振格局。供给端，矿山资本开支长期不足，印尼锡矿特许权使用费上调、几内亚铝土矿出口收紧、秘鲁能源紧急状态冲击锌矿产能，矿产供给刚性进一步强化。需求端则迎来非线性扩张：AI算力基建、新型电力系统与新能源转型对铜、铝、锡、稀土等关键金属形成持续拉动，铜的定价逻辑正从传统周期品切换至“战略关键矿产+AI算力新兴需求”双重定价。

黄金突破长期压制，战略配置窗口再启。全球央行购金潮延续，一季度新兴市场央行净购金244吨，“去美元化”趋势下各国储备资产多元化转型加速，黄金有望重塑全球定价锚地位。地缘层面，霍尔木兹海峡通航谈判僵局叠加美伊军事对抗显性化，避险需求持续升温；8月19日，美国财政部将长期国债回购规模翻倍，市场解读为类宽松信号，长端利率对金价的压制显著减弱，实际利率下行空间进一步打开；叠加美国再通胀乃至“滞胀”风险累积、超35万亿美元联邦债务下的财政赤字货币化担忧加剧，黄金“信用对冲”属性凸显。

当前正值中报密集披露期，有色板块业绩扎堆预增，龙头矿企“量价齐升”的盈利兑现为行情提供了坚实的基本面背书；同时美国通胀数据落地后加息恐慌缓解，流动性预期改善从分母端修复板块估值。在市场风格从主题炒作向业绩验证切换、科技成长与周期价值再平衡的背景下，有色板块兼具逻辑顺、估值偏低、筹码结构干净的优势，建议投资者关注有色金属ETF（159881）与矿业ETF（561330），此外，黄金ETF（518800）和黄金股ETF（517400）同样值得关注。

最后附常推ETF图

今天就这样，白了个白~

风险

提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。