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摘 要

今日A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌1.00%。沪深两市成交额约1.84万亿元，较上日有所缩量。个股涨多跌少，全市场超4200只个股上涨，其中微盘股表现相对较好。行业层面，生物科技、零售等表现较好；而贵金属、半导体等板块则震荡回调。

市场依旧表现平平，其中黄金股回调明显，金价在快速上涨三周后，或受到部分资金止盈的影响，短线内波动有一定放大。科技板块继续调整午后略有一定修复，核心原因一是美债利率上行；二是科技缺乏强势上攻叙事，且部分逻辑出现一定裂痕。

站在当前时点，第一轮修复反弹行情基本告一段落，市场阶段性进入二次探底的博弈窗口。同时，海外市场同样结束阶段性反弹，开启二次回踩过程。内外市场同步进入调整窗口，后续的核心观察重点，在于国内前期低点区间能否形成有效支撑，这将直接决定本轮调整的下行空间。本周核心关注美国方面的财政计划、实际GDP水平、沃什在杰克逊霍尔年会首秀等关键数据及事件。

医药：本轮行情底部支撑本质是中报交易、叠加此前地缘利空出清后的景气修复、以及AI制药等故事拔估值。核心在几家CDMO龙头业绩确定性高，部分公司上调全年指引，创新药企中报多超预期、扭亏，赛道具备戴维斯双击的景气周期逻辑。医药板块估值扎实、细分创新药赛道催化密集，叠加政策、临床数据双重驱动，感兴趣的投资者可关注恒生生物科技ETF（520930）、科创创新药ETF（589720）等。

机器人：近期第二届世界人形机器人运动会在北京召开，参赛队伍与机器人数量大幅提升。同时，人形机器人场景能力显著升级，演示更加多元，不再局限于预设程序执行。此外，昨日盘后小鹏机器人业务宣布首轮融资，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元。本轮融资交割后，小鹏集团将继续控股并表机器人业务。国内外产业端仍在稳步推进，量产渐行渐近，但板块受情绪影响明显，短期或有一定波动，感兴趣的投资者可适当关注机器人ETF（159551）。

正 文

今日A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，创业板指下跌1.00%。沪深两市成交额约1.84万亿元，较上日有所缩量。个股涨多跌少，全市场超4200只个股上涨，其中微盘股表现相对较好。行业层面，生物科技、零售等表现较好；而贵金属、半导体等板块则震荡回调。

资料来源：Wind

市场依旧表现平平：

黄金股回调明显，金价在快速上涨三周后，或受到部分资金止盈的影响，短线内波动有一定放大。从中长期来看，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固。财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新的定价锚。

科技板块虽然午后略有一定修复但还是延续震荡态势，核心原因一是美债利率上行，对成长板块影响比较大，但美国财政部宣布将10-30年长债回购规模扩大一倍，后续核心关注美债利率能否有效回落；二是科技缺乏强势上攻叙事，因此交易层面暂作修整，且市场仍在担忧资本开支增速下滑，不过产业端景气度依旧在积蓄，长江存储的辅导状态更新为“辅导验收”，上市进程已在加速。

农业板块表现继续偏强，核心系市场风格切换+农业低估值+厄尔尼诺催化。

站在当前时点，第一轮修复反弹行情基本告一段落，市场阶段性进入二次探底的博弈窗口。同时，海外市场同样结束阶段性反弹，开启二次回踩过程。内外市场同步进入调整窗口，后续的核心观察重点，在于国内前期低点区间能否形成有效支撑，这将直接决定本轮调整的下行空间。本周核心关注美国方面的财政计划、实际GDP水平、沃什在杰克逊霍尔年会首秀等关键数据及事件。

资料来源：Wind

操作上建议采用震荡市思路，控制仓位、保留现金，把握结构性机会。板块轮动的跷跷板效应会持续，资金在科技、消费、周期间高低切换。对于希望把握风格再平衡机遇、同时规避个股与单一赛道集中风险的投资者，中证A500ETF（159338）均衡覆盖各行业龙头，配置韧性更突出，可采取逢低分批的方式参与。

今日医药板块领涨，医疗ETF（159828）上涨2.85%，恒生生物科技ETF（520930）上涨2.56%，创新药ETF（517110）上涨2.55%，创业板医药ETF（159377）上涨2.53%。

来源：WIND

本轮行情底部支撑本质是中报交易、叠加此前地缘利空出清后的景气修复、以及AI制药等故事拔估值。核心在几家CDMO龙头业绩确定性高，部分公司上调全年指引，创新药企中报多超预期、扭亏，赛道具备戴维斯双击的景气周期逻辑。

mRNA肿瘤疫苗迎来里程碑突破：近期创新药板块最核心催化来自mRNA肿瘤疫苗领域，默沙东与莫德纳联合公布，全球首个mRNA肿瘤疗法三期临床读出阳性结果，既是创新药与疫苗行业里程碑事件，也是新冠疫苗之后mRNA技术赛道划时代的突破。港股创新药板块，已有多家企业布局mRNA肿瘤疫苗管线；海外成功路径已经得到验证，国内相关标的长期估值中枢具备抬升空间。

AI制药两条辅助主线：AI制药赛道近期热度走高，行情由美股Twist等标的带动，映射到上游DNA合成、蛋白合成产业链；港股部分临床前CRO企业近期披露业绩，赛道景气度延续，相关标的表现相对占优。

医药板块估值扎实、细分创新药赛道催化密集，叠加政策、临床数据双重驱动。感兴趣的投资者或仍可关注创新药产业链相关产品，例如医药类ETF中20cm高弹性、70%+创新含量、临床前CRO含量较高的科创创新药ETF（589720），以及一键布局港股创新药+CXO龙头的恒生生物科技ETF（520930），逢低、分批布局。

今日机器人ETF（159551）上涨2.06%，主要系市场风格略有切换所致，微盘股整体表现较好。

来源：WIND

近期，第二届世界人形机器人运动会在北京召开，参赛队伍与机器人数量大幅提升。本届运动会共设置51个项目、1300多场比赛。共666支队伍，2056台机器人参赛。队伍数量较首届增长138%，机器人数量翻了两番。赛事新增多个高强度项目，覆盖九大应用领域。本届运动会新增跳远、举重、拔河、乒乓球等高强度对抗项目，场景覆盖家庭、酒店、物流等九大领域。人形机器人场景能力显著升级，演示更加多元，不再局限于预设程序执行。

资料来源：北京日报

此外，昨日盘后小鹏机器人业务宣布首轮融资，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元。本轮融资交割后，小鹏集团将继续控股并表机器人业务。本轮由IDG资本领投、高榕创投参投，腾讯、阿里巴巴作为战略投资者参与。国内资本运作仍在加速推进之中。

国内外产业端仍在稳步推进，量产渐行渐近：

国内方面，宇树上市市值一度超4000亿，超出市场预期。一定程度上也表明监管对人形机器人产业的大力支持，国产链有望迎来估值重塑。但由于流通市值小，短期股价波动可能较大，不建议追高。

海外方面，当下视角仍是聚焦量产节奏。弗里蒙特的首条机器人产线已进入设备进场/安装阶段，产业化进展持续推进。若量产进展超预期、或机器人大脑层面有明显突破的话，则有望重塑预期锚并带动订单验证与估值修复。

板块短期仍可能出现一定高波动，核心观察量能回补与资金回流能否出现；中长期产业逻辑未破，投资主线正由“技术收敛”转向“量产与订单”。

感兴趣的投资者或可采用分步配置/分批建仓等方式，以平滑短期波动对持仓成本的影响：

-机器人ETF（159551），兼顾人形机器人海外链+国产链相关标的；

-工业母机ETF（159667），截至2026年6月30日，指数中光模块+PCB设备耗材含量约56%，人形机器人含量约33%，钨矿含量约13%。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。