从“与卫龙对垒”到“三驾马车”，魔芋零食竞争升级的当下，盐津铺子增长不能只靠“大魔王”

近日，手握大魔王、31°鲜、蛋皇等品牌的盐津铺子递交出2026年的半年度业绩报告。数据显示，公司上半年实现营收30.7亿元，同比增长4.41%；归母净利润约为4.25亿元，同比增长14.1%；扣非净利润约为3.9亿元，同比增长16.76%。总体来看，利润增速显著跑赢了收入增速，期内盐津铺子持续推动产品结构优化、渠道效率精简，规模效应释放的效果正在逐步体现。

在量贩零食业态持续扩张、传统休闲零食格局加速洗牌的大背景下，这份财报也呈现出一个值得行业关注的信号：曾经被外界诟病“缺乏代表性大单品”的盐津铺子，似乎正在用不同于卫龙、洽洽等选手的战略，走出一条属于自己的增长路线。

业务结构：

魔芋大盘稳增海味与蛋制品成新增长极

拆解盐津铺子当前的业务结构来看，一个十分值得关注的变化跃然纸上。

魔芋零食依然是公司的第一大品类，期内实现收入8.8亿元，占总营收比重从去年同期的26.9%提高至如今的28.67%。站在行业的视角来看，今年上半年收入仅为11.28%的同比增幅相较去年全年高达107.23%的爆发式增长已有大幅回落，这其中既有去年同期高基数的影响，也反映出当下魔芋赛道竞争白热化的现实问题。

为了从更多角度筑牢自身的竞争壁垒，也同时是为了尽量稀释与卫龙等强劲对手展开正面交锋对业绩造成的影响，期内盐津铺子大力发展海味零食和健康蛋制品业务，成为此轮业绩增长的重要驱动力。财报数据显示，期内海味零食和健康蛋制品业务分别实现营业收入5.65亿元和4.68亿元，同比增速分别高达55.68%和51.23%，合计贡献收入增量余额3.6亿元。

海味零食方面，旗下“31°鲜”虎皮鱼豆腐持续深化全渠道渗透，在量贩零食、定量流通、会员商店等高势能渠道加速布局。目前，31°鲜旗下的鱼豆腐品类已逐步形成经典健康风味与创新风味组合产品矩阵，通过风味多元化与场景精细化运营，有效拓宽消费人群和消费场景边界。

健康蛋制品方面，“蛋皇”品牌立足全球健康高蛋白零食市场，主力产品溏心鹌鹑蛋自去年10月登陆山姆会员商店以来持续放量，相关海外产品的铺市与推广工作也在持续推进。此外，品牌上半年与乳制品、健身运动等赛道品牌持续开展跨赛道合作，基于核心场景不断强化自身“高蛋白健康”认知，为品牌持续增长注入新动能。

相比之下，旗下烘焙薯类、果干果冻等传统零食业务则是出现了不同程度的萎缩，期内收入分别同比下滑3.52%与17.41%。在这一增一减之中可以看出，盐津铺子正积极调整公司的产品结构，传统低毛利、低增长的品类被主动出清，而顺应消费者需求发展且拥有高毛利、健康化等属性的新品类正在接棒。

结构差异：

无“大单品”站台三大品牌业务齐头并进

过去，行业内不少人会将盐津铺子与卫龙、洽洽，甚至是三只松鼠、良品铺子等选手进行比较。从业务结构角度来看，卫龙有辣条，洽洽有瓜子，劲仔有小鱼，有友有凤爪……盐津铺子彼时虽已然对海味零食、烘焙薯类等品类做出布局，却始终没有称得上“大单品”的业务品类，在消费者认知层面缺少这一个重要锚点。

而与三只松鼠、百草味、良品铺子或是来伊份等选手相比，盐津铺子不仅在产品矩阵的广度和数量上不占优势，线上下渠道的用户粘性似乎也难言可观。三只松鼠、百草味等选手诞生于互联网时代，乘着电商兴起的快车迅速在线上领域斩获一众拥趸；良品铺子、来伊份等选手则是扎根线下，数千家遍布社区与商场的门店满足了许多消费者日常购置休闲食品的需求……

不过如今看来，盐津铺子“缺少大单品”这一点似乎也不能完全归为弊端。伴随休闲食品赛道的竞争逻辑转变，“大单品”增长疲软的问题愈发频繁被提及。以卫龙为例，今年上半年，旗下辣条业务收入下滑9.8%至11.81亿元，占营收比重首次跌破三分之一，反倒是以魔芋爽为代表的蔬菜制品为公司带去收入24.41亿元，占总收入比重也来到65.7%水平。

从发展风险与业务稳定性角度来说，多品类均衡发展的模式尽管在单一品类迎来增长红利期时的增长较缓，但整体抗风险能力也更强，并不存在“最好”的结构之说。近年来，盐津铺子先后打造了深耕魔芋零食的“大魔王”、主攻健康蛋类零食的“蛋皇”和聚焦深海零食的“31°鲜”三大品牌业务。目前魔芋零食、海味零食与健康蛋制品三大品类的收入比例也分别达到28.67%、18.39%和15.24%，三驾马车可谓齐头并进。

这一发展模式既是盐津铺子与许多休闲零食选手的区别，也成为其身处行业竞争白热化阶段构筑差异化竞争壁垒的核心逻辑。

展望未来：

调整渠道布局押注线下渠道高质量发展

立足当下的休闲食品渠道发展情况来看，名为量贩零食、新鲜零食的年轻力量来势汹汹，传统休闲零食的竞争格局可以说发生了天翻地覆的改变。在渠道层面，盐津铺子上半年的变化可以用“线下精简、线上收缩”来概括。

期内，传统线下渠道实现营收27.79亿元，同比增长17.44%，占总营收比重提升至90.5%。其中，盐津铺子大力押注高势能会员商店渠道与量贩零食渠道，两大抓手为旗下多个品牌带来显著增长。且收入明显攀升的同时，旗下经销商数量从年初的4367家净减少522家至期末的3845家，盐津铺子正在主动优化渠道效率而非盲目追求数量或规模的扩张。

总的来看，盐津铺子似乎并不为自己缺少“大单品”的业务结构发愁，而是选择了一条“多品类、重质量”的差异化路线。在日新月异的休闲食品赛道内沉浮，多品类齐头并进的打法正为盐津铺子带来更高的稳定性与容错率，已然成为行业内颇具研究与参考价值的重要案例之一。

图片来源品牌官方