浙江
今天全员上涨。
有色崛起，证券异动拉升，红利稳步上涨，科技不甘示弱，消费继续半死不活。
黄金回到4700美元，去美元化的黄金叙事，达利欧喊话美债危机，黄金是最大受益者。
股市站上3900点。
不是，你给我干哪来了？
这不是2026年1月的剧情吗？
合着兜兜转转了大半年，又回到了年初的起点。唯一的区别在于：
有些朋友在5、6月份的黄金时代激情买入科技，现在深度套牢，在等牛来。
不仅时尚是个轮回，股市也是轮回呀。人类的本质果然是复读机。
当然，咱们不用太关注小轮回，咱看一下大的轮回。
下图黄线是过去20年A股走势。然后蓝线是咱们的格雷厄姆指数。
格雷厄姆指数（以下简称格指）是巴菲特的导师格雷厄姆发明的。当然，我对其进行了稍许改进，从而可以用于对A股市场的分析。
过去20年，格指在1.0~2.5的区间内周期性摆动，本质上是一个轮回型的指标。
而它的轮回却具有巨大的意义。按照格雷厄姆的定义，格指的数值越大，股市的投资机会越好。
这也意味着，如果格指来到2.0~2.5的高位区间，那么股市就出现了好的投资机会。如果来到2.5的极限值，更是会出现史诗级别的投资机会。
事实上，格指达到或接近2.5这个数值，历史上共有4次，分别是2008年、2012~2013年、2018年底和2024年9月。
这4次也刚好对应了A股的4次大熊市最底部，极度准确。
也可以说个更近点的时间点，2025年4月，特朗普发起贸易战的最低点时，格指为2.3，接近2.5，所以彼时我们认为股市再次出现了极好的投资机会，给出的建议仓位为9成。
反过来，格指来到1.0~1.5的低位区间，那么股市的投资机会越差，此时往往应该止盈离场。
事实上，格指来到1.0~1.5这个区间，历史上共有5次。分别是：
2007年牛市高位、2009年小牛市顶部、2015年牛市高位、2017年小牛市顶、2021年牛市顶部。
这5次又刚好对应了A股的5次大/小牛市顶部，依然极度准确。
格指在A股依然表现出了强大的准确性。
事实上，我这个号是从2018年开始写股市，并坚持在每篇文章给大家报格指。
老粉丝都知道，从2018年到今天，每一次熊市底部包括底部区域，我们都抓住了。
而每一次牛市顶部，我们都成功逃顶了。不一定清仓，但一定是大幅减仓的。比如2021年牛顶，我们的仓位最低降到了3成（共10成仓）。
格指功不可没。
唯一例外的是本次牛市。
本次牛市，格指最低只到1.7左右，并没有到历次牛市1.0~1.5的止盈区间。
这也会是为什么本轮牛市我们的仓位最低只减到5成。
原因何在？
我也思考过这个问题，实事求是讲，主要是某队的卖出，导致牛市不够疯狂，格指不够极端。
而最新的格指在1.98左右，不到2，所以投资机会没那么好，但也接近临界点。
这也是为什么最近的大跌让我们兴奋起来了。因为连续的大跌，确实会带来好的投资机会！
而反过来也是如此，为什么股市到这个位置好像就有点跌不下去了。也是因为格指到了临界点，下跌时会往往会有先知先觉的资金出来抄底，导致股市难跌。
最后说一下，总有人把格雷厄姆跟股票大作手的那个利弗莫尔混在一起。两人几乎同时代，而且都曾遇到大幅亏损甚至濒临破产的情景，从而认为价值投资没有意义。
但现实是，格雷厄姆的亏损出现在1929年的经济大危机，是整个股市暴跌90%带来的。格雷厄姆后来过得很好，在美国最著名的富人区比佛利山庄活到80多岁安然离世。
作为价值投资之父，徒子徒孙中更是出现了各种赚钱小达人，巴菲特只是其中最出名的那一个。
而利弗莫尔是技术派，一生4次濒临破产，50多岁死于自杀。而他的儿子和孙子都死于自杀。
这里不是说价值投资派就一定要好于技术派。我想说的是：
一个相信理性和逻辑、保持独立人格、具有逆向思维、有极强风险意识、愿意慢慢变富的投资者，往往一生更为安定和幸福。
报下格指1.98。在今天上涨后，投资机会回到了B+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。文章纯原创，还望能点赞、点爱心、分享支持。你的支持是我更新最大的动力。
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