德国,汉堡州
一个好消息一个坏消息先听哪个？
我先讲好的吧还是。
最近德媒但凡逮到一条好消息，就往死里写，因为实在太缺了。这两天的好消息是德国初创企业的融资额创了历史新高。
数字是这样：根据美国数据服务商Pitchbook的统计，2026年1月到7月，德国初创企业一共拿到93.6亿欧元，比此前创纪录的2022年同期还多出大约8亿欧元。确实不少了已经。
商报是这么说的：当时疫情期间是概念驱动，什么故事讲得响什么就能融到钱；这一轮的主力是那些已经在自己市场里站稳脚跟的公司。
热钱变少了也变聪明了。
初创公司在德国的标准大概是三条：成立十年以内、有创新的技术、以显著增长为目标。所以面包店不算初创，一家成立八年、做工业机器人操作系统、准备五年内把人数翻十倍的公司算。
按这个口径，2026年一季度德国大约有24,300家活跃的初创企业。作为参照，整个欧洲大约58,000家，老美71,000家，老钟大约10,500家。
看家数德国不算难看，但看含量就露馅了。独角兽也就是估值超十亿美元的公司，老美大约1,556家，老钟279家，整个欧盟269家，德国29家。德国在独角兽数量上全球排第七，但在风险投资总量上排第十八。
如果问钱去向哪个行业， 省流版回答：军事AI公司。
今年前几个月，三家国防初创Helsing、Quantum Systems和Stark Defence合计从投资人手里拿走超过30亿欧元，接近这93.6亿的三分之一。七月，来自施瓦本山区梅青根的机器人公司Neura Robotics一家又拿了超过10亿。就问你害不害怕。
以前初创门面是Zalando、Delivery Hero这种电商平台，是柏林的Fintech，现在换成了军工、机器人和核聚变。国防原来是狗都嫌弃的赛道现在翻身变成香饽饽了已经，当然是因为俄乌，俄乌开始后欧洲国防预算的暴涨。
大模型那条路要烧的钱欧公子拿不出来的。通用大模型手上没牌，这种军事ai公司算不算是另一条路呢？这些小卡拉米基本都是垂直应用，Helsing搞国防，Aleph Alpha搞医药和政府，Celonis做企业流程挖掘。
初创公司最初的印象肯定是硅谷的车库神话，二十出头的辍学生凑在车库改变世界。但德国搞不了这一套，虽然也算是科技行业。
拿这轮融资最猛来说。Helsing的创始团队里，有罗永浩一样的连续创业者，也有搞咨询的嘴炮废柴（不是），还有国防部门淘汰出来的边角料（也不是）。Quantum Systems的创始人当过德国联邦国防军的军官。Neura Robotics的创始人在做机器人之前，是有制造业多年经验的。
这批人普遍四十岁上下，共同点是都是某个具体行业里老油条，能摸到行业真正的痛点。
这也解释了德国初创的产业分布：为什么是机器人、工业软件、军工、能源，而不是社交、内容、消费互联网。因为德国的人才存量也就只能在这些地方了。
好消息讲完了，该讲没那么好的消息了。
第一个问题是资金量。德子这边风险投资折算下来是每人90欧元，美国是510欧元，六倍差距。总量93.6亿欧元听着不少，但美国头部几家AI公司随便一轮融资就能顶掉德国一整年。
第二个问题更要命，是钱从哪来。一季度，德国初创融的钱里面超过四分之三来自国外。美国投资人贡献了34%，是单一最大来源，本土资本占比不到15%。
德国的Series C能融到1亿欧元就算大轮了，这个体量在美国是一轮普通的Series A。
所以退一万步这些公司真有长成德一天，那一天来了，他们要么被美国公司收购，要么也只能去美股上市。
光靠德国的保险公司和养老基金，没戏的，他们多年来对风投的配置一直很保守，初创是完全看不上眼的。我们不了解德国人他们自己还不了解吗。
总结来说就是瑜不掩瑕吧。
今天就聊到这把。发射！
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