昔日彩电一哥主动退市：一个男人和康佳的四十年兴衰史

2026年8月27日晚间，*ST康佳发布公告：拟以股东会决议方式，主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易。

A股现金选择权，2.48元一股。

这个价格，是留给股东的最后体面。就在七年前的2019年，康佳的年营收还高达551亿元；而2025年一年，它亏掉了125.82亿元，净资产负60.83亿元，资不抵债。

从1992年"彩电第一股"登陆深交所，到2026年主动退市，整整34年。

康佳的故事，要从1978年的一栋大学宿舍楼讲起。

一、华工三剑客：三个同届同学，半个中国彩电业

1978年春天，华南工学院（现华南理工大学）迎来了恢复高考后的第一届学生——77级。

这一届里，有三个年轻人：来自惠州的李东生、来自海南岛的黄宏生、来自广东罗定农村的陈伟荣。李东生和黄宏生在无线电系（一个一班、一个二班），陈伟荣读的是电工师资班，三人同住一栋宿舍楼。

陈伟荣是穿着露脚趾的解放鞋走进教室的。多年后他说，如果不是考上大学，自己这辈子就是守着几亩地的农民。

四年后毕业，三人各奔东西：李东生进了惠州的机关，后来辞职加入一家40人的小厂TTK——那是TCL的前身；黄宏生进了电子进出口公司，28岁做到副厅级，1988年辞职下海，在香港创办创维；陈伟荣则被分配到深圳的广东光明华侨电子工业公司——康佳的前身。

那是1982年。谁也没想到，这三个同届同学，日后会分别执掌康佳、TCL、创维三家彩电巨头。极盛之时，三家公司的彩电产量占全国总产量的40%。业界称他们为"华工三剑客"。

华工三剑客（左起：黄宏生、陈伟荣、李东生）

三个人里，陈伟荣是唯一没"挪窝"的——从工厂车间的技术员，一步步干到厂长，再干到集团总裁。

而他加入的这家公司，来头也不小：1980年5月成立，是中国改革开放后第一家中外合资电子企业。1984年，康佳第一条彩电整机生产线建成。1992年3月，康佳A、B股同时在深交所挂牌，股票代码000016——名副其实的"彩电第一股"，比TCL早了12年，比小米早了26年。

二、从车间技术员到百亿掌门：陈伟荣的康佳二十年

1993年，康佳做了一件轰动行业的事：出资并购了濒临破产的牡丹江电视机厂，成立"牡丹江康佳"。

被并购的工厂，完全按康佳的管理模式运营。当年电视厂普遍亏损，而牡康投产当年就扭亏为盈。这套打法被总结为"牡康模式"，全国争相效仿，连江泽民都曾题词肯定。随后陈伟荣把它复制到陕西、安徽，又独资建了东莞康佳、香港康佳，确立"四方合力"的生产格局。

1994年，陈伟荣正式出任康佳集团总裁，当年公司营收只有10亿元。

他是个典型的"理工男"管理者。主政期间，每年雷打不动拿出销售额的3%投入技术开发——那是家电行业打价格战打得头破血流的年代，这笔钱砸下去，换来三十多项彩电技术专利，数量稳居全国第一。他还主持提炼出"严、新、快、全、情"的管理风格，企业文化是那句朴素的"我为你，你为他，人人为康佳，康佳为国家"。

他的野心也写在明面上：当国家领导人出访世界各国时，都能看到有康佳在卖。

成绩配得上野心：

1997年，"KONKA康佳"被认定为中国驰名商标，实现了深圳"中国驰名商标"零的突破；

1998年，康佳销售额达到105亿元，超越老牌霸主长虹，登顶全国彩电销售额第一，成为深圳第一家营收破百亿的工业企业——那一年，华为还没上市，腾讯刚满周岁，刘强东还在中关村的柜台前倒腾光盘；

1999年，康佳研制出中国第一台高清晰数字电视，国庆50周年阅兵，天安门城楼上的直播设备用的就是康佳电视。

康佳的总资产，从1992年上市时的5.49亿元，增长到2000年的89.13亿元，八年翻了16倍。

陈伟荣兑现了自己上任时的承诺：把康佳带过百亿。

然后，浪来了。

三、42岁离场，和他的两次重新出发

2000年前后，中国彩电业变天了。

产能严重过剩，滞销彩电超过千万台，全行业开打价格战，一年合计亏损超150亿元。为了守住龙头位置，陈伟荣逆势加码生产线、大量囤积彩管原材料。偏偏赶上东南亚金融危机，外销订单骤减，库存堆积如山。

2001年财报出炉：康佳巨亏近7亿元，创下上市以来最差业绩。大股东华侨城调整发展方向，5月，陈伟荣递交辞呈。

这一年，他42岁，在康佳整整20年。

离职协议里附带竞业条款：三年内禁止涉足彩电整机行业。等于说，他干了一辈子的行当，暂时不能干了。

多年后回忆，陈伟荣说，42岁离职创业，是他这辈子做过最艰难的决定。"虽然离开康佳，但我依然热爱康佳。因为不想在终端市场与康佳竞争，希望选择一个民营企业的平台，来完成自己想做的事。"

他把目光投向了一个更上游、更不起眼的东西：MLCC，片式多层陶瓷电容器——制造彩电用的是传统带引线的电容，而手机、电脑用的是贴片元器件。早在大哥大还是稀罕物的年代，他就在康佳大会上说，将来中国连保洁阿姨都会人手一个手机，全场大笑。他敏锐地意识到：能造各种电子产品的中国，却连这种基础元器件都要大量进口。

"贴片元器件，大企业嫌利润小，小企业又觉得技术门槛高。"这正是他的缝隙。

2002年，陈伟荣创办宇阳科技，主攻MLCC。初创时没钱建厂、缺订单，银行不敢放款。关键时刻，柳传志看中他过硬的技术和做人的品性，拿出1000万注资——那是企业活下去的救命钱。2007年底，宇阳科技在香港联交所上市。

2017年，58岁的陈伟荣再一次出发，创办广东微容科技，专攻更高端的高容、车规MLCC。这一次，他预判对了5G换机潮：国外手机厂商"吸"走高容产能、全球缺货时，微容提前备好的01005规格超微型MLCC迅速填补空白，单一品类产销量跃居全国第一、全球第三，获评广东省制造业单项冠军。如今的微容，正瞄准AI和智能驾驶市场发力。

24年，只做一颗小小的电容。

谈起这些浮沉，他不徐不疾："很多事情看似偶然，实则必然。只有做好准备和规划，才能有好的机会和结果留给你。"

陈伟荣的故事，到这里就讲完了。但康佳的故事，还在往下走——而且走向了他不愿意看到的方向。

四、康佳的下半场：最后的辉煌，和两个致命岔路口

陈伟荣离开后，康佳并没有立刻倒下。

事实上，2003年到2007年，康佳连续五年蝉联中国彩电市场销量冠军，市场占有率一度达到15%。"买电视选康佳"，是那一代中国家庭的集体记忆。

这五年辉煌，是他和前任团队打下的家底最后的余晖。余晖燃尽之后，康佳在两个关键岔路口，接连走错。

第一个岔路口：2007年，房地产，还是液晶？

2007年前后，全球显示技术正从CRT显像管向液晶平板大迁徙。这是彩电业三十年未有之大变局。

同门师兄弟的选择截然不同：李东生的TCL斥巨资押注华星光电，打通上游面板制造，死磕多年，亏损上百亿也不回头；海信在画质芯片和激光显示上持续深耕。

而康佳，在这个最该砸钱搞技术的节骨眼上，斥资17亿元布局昆山房地产项目，挪用了彩电升级的资金。直到2008年末，康佳才在昆山建起液晶模组工厂——先机已失。

一个更刺眼的对比：陈伟荣掌舵时，康佳每年研发投入超过2亿元；到2016年，这笔钱被砍到0.88亿元。靠制造业起家的老店，自己把技术护城河填平了。

2015年，康佳又爆发高层内斗，两周之内两换董事局主席。2016年，康佳彩电市场份额跌至9%，被挤出第一梯队。此后乐视、小米、华为等互联网电视崛起，康佳的生存空间被进一步压缩。

第二个岔路口：2018年，多元化，还是回归主业？

主业节节败退，康佳选了另一条路：转型"投资控股平台"。

业务版图急剧扩张：供应链工贸、环保水务、半导体、产业园区、储能、光伏、PCB……每进入一个新赛道，都声称是"战略布局"。

多元化确实在短期内撑起了营收——以工贸业务为例，2021年贡献了296.83亿元营收，占当年总营收的60.45%。但这类业务毛利率低到0.99%，本质是流水，不是利润。而2017年豪掷370亿宣布进军的半导体，干了八年仍处产业化初期，2025年收入仅1.62亿元。

摊子越铺越大，资源越分越薄，主业越来越弱。热闹的营收数字下面，是早已空心化的身子。

五、落幕：四年亏掉200亿，华润也没拉住

从2022年起，康佳的主营业务开始持续巨额亏损：2022年亏17.23亿元，2023年亏22.58亿元，2024年亏37.26亿元。

2025年，亏损彻底失控：全年营收98.35亿元，归母净亏损125.82亿元——其中第四季度单季就亏了116亿元，一次性计提资产减值76.97亿元，长期股权投资、存货、应收账款、商誉，能减的全减了一遍，被市场称为"财务洗澡"。

雪上加霜的是对赌协议连环暴雷：2018年向阿里巴巴转让子公司"开开视界"股权时签了IPO对赌，上市失败后阿里提起诉讼，康佳要赔6.37亿元回购款；易平方11家投资方的对赌也接连引爆。

到2025年末，康佳净资产为负60.83亿元，资产负债率126.66%，流动负债183.14亿元，账上货币资金只有48.7亿元。2026年4月30日，股票简称变更为"*ST康佳A"。

2025年7月，华润集团接手康佳，华润系合计持股30%成为控股股东，提供39.7亿元年化3%的低息借款，全面更换管理层。但改革需要时间，而家底已经空了。反腐风暴同步刮起：2026年1月到5月，原党委书记周彬、原副总裁李宏韬、原助理总裁刘喜田等5名前高管相继被查。

2026年上半年，康佳营收38.52亿元，同比再降26.6%，继续亏损1.73亿元。

8月27日晚间，主动退市公告发布。公告特意说明：公司目前无重大资产重组安排，也无重新上市的具体时间计划。

这句话翻译过来就是：这一次，是体面地告别，而不是以退为进。

六、给我们的三个启示

01 时代造人，也埋人——看懂周期，比埋头苦干更重要

陈伟荣用20年把康佳从10亿干到100亿，靠的是勤奋、是技术、是管理。但康佳后来的衰落，不是因为人不努力了，而是因为浪变了：CRT转向液晶，互联网电视崛起，每一次技术换代都是一次重新洗牌。

同一个人，在上升周期里是英雄，在转折周期里如果踏错节拍，之前的积累会加速归零。努力决定下限，选择决定上限。无论是企业还是个人，埋头拉车的时候，都得时不时抬头看路——脚下这条路，是不是正在变成死路。

02 守住主业，是最长情的战略

康佳衰落的病根，不是没钱，而是钱花错了地方：技术换代的窗口期，拿17亿去搞房地产；主业不行了，又一口气铺进二十多个不相干的赛道，用低毛利的贸易流水撑起虚假的营收。

反观李东生，押注华星光电，亏上百亿也死磕面板；海信咬住画质芯片和激光电视不松口。它们做的事很"笨"——在自己最擅长的地方持续深挖。

个人也是一样。每一轮风口都想追的人，最后往往什么都没剩下；把一件事做到极致的人，反而穿越了周期。有意思的是，陈伟荣离开康佳后的24年，只做一颗MLCC电容——企业康佳死于四处出击，而人陈伟荣，成于单点深耕。

03 一次跌倒，不定义一生——企业会被时代淘汰，但人可以自我重启

康佳等不来第二次机会：它的主业护城河已经填平，组织积重难返，连华润这样的巨头也没能拉住它。

但陈伟荣等来了。42岁被迫离场，竞业协议堵死了老本行，他带着一身本事扎进最不起眼的上游元器件；58岁再次创业，把一颗小电容做到全国第一、全球第三。

企业的生命是脆弱的，赛道说没就没；但人的能力是可以迁移的——只要你像他那样，把技术攥在手里，把口碑立在身上，跌到谷底，也能换个山头重新爬。

1992年，康佳作为"彩电第一股"上市时，在分红公告里向股东承诺：以良好的业绩回报投资者。

34年后，它用一份主动退市公告，回应了这份承诺。

红黄相间的"KONKA"标志，曾经挂在千家万户的客厅里。如今，它成为中国商业史上一个沉重的注脚：没有谁能靠"曾经辉煌"获得时代的豁免权。

但康佳的故事结束了，陈伟荣的故事没有。

真正的英雄主义，不是从不跌倒，而是跌倒之后，还能在一片陌生的土地上，重新种出庄稼。

参考资料：

1. 界面新闻《电视三巨头，同学难同命》(2025-04-22)
2. 南方日报《"硬核"微容》(2024-09-27)
3. 财经头条《昔日彩电第一股陨落：*ST康佳的危局与华润救赎》(2026-04-29)
4. 电器杂志《历史上的今天丨1993年康佳首次分红，如今濒临退市》(2026-05-06)
5. 新浪财经《一纸28亿对赌，压垮老牌巨头》(2026-08-23)
6. 界面新闻《昔日"彩电一哥"康佳将主动退市，四年连亏超200亿元》(2026-08-27)
7. 砍柴网《一纸催债公告牵出"彩电大佬"陈伟荣》