隆基绿能的风向又变了

作者 | 高凌朗

编辑 | 艾青山

8月30日，隆基绿能披露2026年上半年业绩，实现营业收入270.45亿元，同比下降17.58%，归属于上市公司股东的净亏损扩大至36.84亿元，较去年同期的25.69亿元进一步加深。

往前倒推，这是隆基从2023年四季度算起，连续第11个季度没能实现盈利。同一时间段，通威股份、TCL中环等同行也都披露了大额亏损，隆基面对的压力倒也谈不上突兀。

不过，财报里也不全是亏损这一面，BC组件的销量翻倍式增长，出货结构也在同步改善，这部分内容成了整份半年报里最容易被拎出来说道的部分。

翻开财报能看到，隆基把亏损归因于几个方面，核心则是行业供需失衡带来的开工不足和毛利率长期低位运行。

国家能源局公布的数据能佐证这一点，2026年上半年国内新增光伏装机72.07GW，同比降了66%，新能源电价市场化改革推进后项目收益变得不确定，电网消纳也跟不上。加上去年同期有一波抢装透支了部分需求，几个因素叠加，把国内装机量往下压了一大截。

这轮回调不只发生在国内，全球新增装机跟着出现了近二十年来第一次下滑。落回隆基自己身上，一季度银价一度冲得很高，推升了组件成本，部分集中式订单因此出现交付损失，联营企业那边又传来投资亏损，人民币升值带来的汇兑损失再添一笔，几笔账加在一起，业绩自然被拖累得不轻。

分板块看数字更直观。光伏产品这块营收251.46亿元，营业成本却达到253.91亿元，收入还没盖住成本，销售毛利率因此跌到-0.97%，上年同期是7.55%，一来一回落差超过8个百分点。

单看第二季度，营业收入158.5亿元，同比降了17.3%，归母净利润亏损17.6亿元，比去年同期11.3亿元的亏损口子还要更大一些。

资产负债表同样能看出压力所在，上半年末公司总资产1474.66亿元，比上年度末缩水4.1%，归属股东的净资产486.22亿元，跌幅达到10.4%。好在账上还有211.89亿元货币资金，短期借款只有10.13亿元，短期内的偿债压力不算大。

行业整体的日子也不轻松，通威股份预亏48亿元到54亿元，TCL中环预亏30亿元到33亿元，协鑫集成预亏3.2亿元到4.5亿元，产业链上几家头部企业几乎都在为过剩产能买单。

市场情绪跟着变得谨慎，财报披露的股东总户数约89.2万户，比一季度末94.25万户少了一截，据行业媒体统计，7月底股东户数又减少了3.23万户，一部分投资者选择在这个位置离场。

具体到BC组件的数字，上半年销量达到19.55GW，同比增长125%，占公司组件出货的比重升到了65%以上。

集采层面同样能看出份额变化，国内集中式组件集采中隆基中标50.3GW，其中BC产品占了将近45%；分布式场景这边，公司全年BC组件出货目标定在30GW以上，占该细分市场总销量的八成。

往前对比一下，隆基2025年全年BC组件销量是22.87GW，今年只用半年时间就已经逼近这个数字，放量速度比市场此前预估的要快。

海外市场那边也没拖后腿，上半年海外组件销量同比增长超26%，组件海外收入占比升到65%以上，其中美洲市场涨幅超36%，欧洲超34%，亚太超20%，公司在欧洲、拉美、东南亚以及巴基斯坦、阿联酋等地都保持着领先位置。

技术这块，隆基绿能自研的晶硅钙钛矿叠层电池经欧洲太阳能测试机构认证，转换效率达到35.5%，刷新了行业纪录，上半年新增授权专利超过4100件。

储能是隆基现在押的另一张牌。今年初完成对精控能源近62%表决权的收购后，公司4月发布了"全栈隆基LONGi ONE"光储融合战略，把全年储能系统出货目标定在6GWh，上半年累计签单量已超3GWh，还在德国、意大利、芬兰等地实现了标杆项目并网。

董事长钟宝申此前在股东大会上提过一个说法，储能这条线打算用5年时间做到500亿元以上规模，等于再造一个隆基绿能出来。

资本市场对这套故事的反应偏保守，8月28日收盘价12.43元，当天涨了2.30%，总市值941.95亿元，相比2021年11月的历史高点已经跌去八成以上。

作为曾经的重要股东，高瓴资本在多轮减持之后，于2026年一季度彻底退出了公司前十大股东名单，据媒体测算，这笔始于2020年底、耗资158亿元的投资，浮亏规模已经接近百亿元。

BC和储能这两条线能不能真的把公司业绩往上拉一把，还是得看接下来几个季度的出货节奏和毛利率变化怎么走。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。