上海
要说这两年的餐饮圈，最不缺热闹的就是新茶饮。从街头巷尾一家挨着一家的门店，到资本市场上你追我赶的上市潮，"茶饮六小龙"一度是整个消费赛道里最亮眼的存在。可到了2026年上半年，画风突然变了——六家头部公司交出的半年成绩单，差距大到让人咋舌。有人赚得盆满钵满，有人还在亏损的泥潭里打转。
狂飙的引擎，为什么熄了火？
过去几年，新茶饮玩的是一套"跑马圈地"的打法。谁开店快、谁融钱多、谁的价格更"杀"，谁就能在最短时间内把品牌铺满大街小巷。那时候，"六小龙"——蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、霸王茶姬、茶百道、奈雪的茶——几乎是同一逻辑下的赛跑者。门店数动辄几千上万家，一部新品推广曲就能点燃一片市场。
但风口总有停的时候。随着门店越开越多，市场逐渐饱和，靠狂飙式拓店带来的增长红利正在快速消退。真正让行业"冷静"下来的，是越来越残酷的存量竞争：外卖平台价格战一波接一波、消费者回归理性、开一家店赚不赚钱成了比"开多少家店"更核心的问题。
六家公司，冰火两重天
2026年中报季收官，六家公司的分化格外刺眼。
一边是风光无限的增长派。古茗、沪上阿姨营收、利润双双高增长，跑出了与行业大盘截然不同的节奏。另一边，头顶"新茶饮第一股"光环的奈雪的茶，却仍然深陷亏损泥潭，苦苦挣扎。
实际上，这种分化早在去年就已现出苗头。2025年上半年，6家新茶饮上市公司营收合计超330亿元，净利润超过50亿元，其中4家实现营收、净利双增长，蜜雪集团单是上半年净利润就超过了27亿元，成了最赚钱的一家。而到了2026年，增长的天平进一步倾斜——强者越强、弱者越难，已经成为行业公认的新现实。
从比开店，到拼内功
狂飙时代落幕，但行业的竞赛并没有停止，只是换了赛道。以往比的是谁的门店多、谁扩张快，如今比的是谁能把成本打下来、把单店做成"印钞机"，谁能在下沉市场和出海这两个新增长点上跑得更远。
为此，各家把功夫下在了三个地方：供应链效率、品类拓展和场景创新。比如沪上阿姨，早早布局多个子品牌和价位带，从鲜果茶到咖啡、从大城市到县域市场全面覆盖，还推出"轻享版"面向更低线城市；古茗则深耕区域和乡镇市场，靠扎实的单店盈利能力站稳脚跟。蜜雪冰城在下沉市场网络的覆盖密度和配送体系上，几乎是行业最高水平。
换句话说，当国内市场的天花板越来越低、出海的"地板"越来越高时，新茶饮的下半场，比的不再是谁跑得快，而是谁亏得起、熬得住。
洗牌才刚刚开始
对消费者来说，企业之间的竞争越激烈，选择越丰富、价格越实惠，这当然是好事。但对行业里的玩家来说，"淘汰赛"或许才刚刚开始。六小龙能否在精耕细作的赛道里找到自己的新增长引擎，市场正在用一份份财报给出答案。
狂飙的时代结束了，但属于新茶饮的"下半场"，比拼才刚开始。
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